Claves de la banca para 2016

En lo que respecta a la "salud" de sus balances, Nuria Álvarez Añibarro, analista de Renta 4, tranquiliza tras revisar las cuentas de 2015 de las entidades: "Sin grandes sobresaltos en lo que a capital se refiere, las entidades cumplen los requisitos de forma holgada. Mientras, la gestión de la morosidad y el descenso de las dotaciones a provisiones recurrentes (eliminando efectos extraordinarios del cuarto trimestre) ha sido determinante para la generación de beneficio neto".

No obstante, reconoce que este año "se antoja año complicado, donde jugará un papel importante, no sólo la reducción del coste del pasivo sino también la estructura de la inversión crediticia que será clave para una estabilización del margen de intereses, atendiendo a la presión en precios que continuará y la menor aportación de la cartera Alco, y el escenario de tipos bajos actual que a corto/medio plazo no tiene visos de cambiar".

Explica esta experta que "la estabilización de los ingresos recurrentes pasa necesariamente por una recuperación de las comisiones netas, las cuales deberían mostrar en 2016 una evolución positiva apoyadas por la buena marcha del negocio de seguros y los recursos fuera de balance".

En cuanto a la evolución esperada del crédito, "nos mantenemos en la idea de que en 2016 se haga más evidente el cambio de tendencia y se marque el punto de inflexión en el que la nueva producción supere las amortizaciones permitiendo crecimientos del crédito, aunque simbólicos".

Con todo, la firma espera que en 2016 las entidades "centren sus esfuerzos en reducir su exposición a los activos problemáticos y la gestión de los diferenciales, sin perder de vista el capital".

Así, de cara a la inversión a corto/medio plazo, se reconocen "prudentes en el sector ante la incertidumbre política y en un entorno de tipos bajos que sigue amenazando la rentabilidad de todo un sector que necesariamente tiene que reinventarse para buscar nichos de negocio y, en el caso de los bancos domésticos, diversificarse geográficamente".

Recordemos que Fabio Mostacci, analista de Mirabaud Securities España, apuntaba en un reciente informe sobre la banca española que el entorno operativo "se ha deteriorado debido al escenario de tipos, que es peor de lo que esperábamos. Por ello revisamos a la baja nuestras estimaciones de beneficio en un 15% para 2016 y un 17% para 2017".

Aún así, desde la firma empiezan a ver valor en el sector. "Utilizando unas estimaciones conservadoras (estamos bastante por debajo del consenso) y unas hipótesis de valoración también conservadoras, en las que llevamos al infinito el actual entorno de tipos cero, llegamos a unos precios objetivos que dejan un potencial atractivo en la mayoría de las entidades en cobertura", indican.

Por su parte, desde Carax Alphavalue señalan que si por fundamentales puede haber oportunidades de compra, falla el momentum, por lo que su recomendación es estar vigilantes, pero no comprar hasta que el momento de mercado no mejore y tengamos algo más de visibilidad.