Según la firma, la base de deuda de la minera está muy por encima de sus comparables del sector, mientras que cuenta con una menor base de activos. De hecho, planteó un escenario en el que sus ganancias podrían colapsar por completo con Glencore trabajando por completo para repagar este pasivo, lo que eliminaría todo el valor […]
Dirigentes Digital
| 29 sep 2015
Según la firma, la base de deuda de la minera está muy por encima de sus comparables del sector, mientras que cuenta con una menor base de activos. De hecho, planteó un escenario en el que sus ganancias podrían colapsar por completo con Glencore trabajando por completo para repagar este pasivo, lo que eliminaría todo el valor para el accionista.
Por otra parte, señalan los analistas de Bankinter, "existe el temor a que si el precio de las materias primas sigue cayendo, particularmente zinc y cobre, su calificación crediticia podría reducirse".
Estos expertos recuerdan que su deuda asciende a 30.000 millones de dólares, esto es, 2,35 veces EBITDA (tomando el dato de 12.764 millones a cierre de 2014). Además, añaden, a mediados de septiembre el grupo realizó una colocación acelerada del 10% de su capital, emitiendo 1.300 acciones nuevas por 2.500 millones con el fin de reducir deuda y mantener su rating en "grado de inversión". Operación que, según sus cálculos, supondrá una reducción del beneficio por acción (BPA) del 8%.
"En un momento de mercado complicado como el actual y en un contexto de desaceleración de los emergentes, particularmente China, con incertidumbre en el precio de las commodities, recomendamos no tomar posiciones en compañías del sector", recomiendan.
Con todo, y aunque reconocen que los riesgos son claramente muy elevados, Jefferies considera que "hay valor en las acciones de Glencore si es capaz de tirar de las palancas adecuadas". En su opinión, debe fortalecer su balance mediante la venta de activos o una inyección de capital, y el tiempo en este caso es "esencial".
