Interrogantes del nuevo rescate a Grecia

Ayer asistimos a una sesión de transición en las Bolsas europeas, en la que los inversores optaron por mantenerse a la espera de conocer si finalmente el Parlamento griego aprobaba por la noche las medidas impuestas por sus socios para empezar a negociar un nuevo plan de rescate, el que será el tercero que recibe el país desde 2010. De esta forma, y tras un comienzo de sesión en que algunos inversores optaron por realizar beneficios, aprovechando para ello las recientes alzas de muchos valores, poco a poco los mercados de renta variable de la región fueron recuperando terreno. Los bonos soberanos, por su parte, subieron con fuerza, reduciéndose por tanto sus rentabilidades y manteniéndose estables las primas de riesgo de los países de la periferia del euro. El convencimiento general era que el primer ministro griego, Tsipras, iba a contar con los votos suficientes para pasar el paquete de medidas, consistentes en subidas de impuestos y reducción de gasto público, y ello a pesar de la fuerte oposición dentro de la coalición de gobierno que sustenta a su Ejecutivo, Syriza. Finalmente, esta previsión se cumplió y el Parlamento heleno aprobó el mismo con más del 76% de los votos de los 300 diputados que lo integran. Dentro de Syriza "la rebelión" se "limitó" al 25% de sus diputados, con 32 votando en contra, entre ellos el anterior "negociador" griego, el exministro de Finanzas Varoufakis, y 6 absteniéndose. El mayor problema, y es algo que debería preocupar a los socios y acreedores de Grecia, es que dentro del Gobierno del país, empezando por su primer ministro y terminando por su actual ministro de Finanzas, Tsakalotos, no creen en el programa de rescate, por lo que tenemos dudas de que lo terminen implementando en los términos establecidos, algo que no sería nuevo en este país, lo que dificultará que sirva para algo. Además, dada la fuerte oposición al mismo dentro de Syriza, mucho mayor de la escenificada ayer en la votación en el Parlamento griego, es muy poco probable que Tsipras pueda mantenerse al frente del gobierno del país durante mucho tiempo sin cambiar de apoyos. Un escenario que contemple nuevas elecciones no es descartable, con lo que ello tendría de negativo para una ya devastada economía griega, tras meses de infructuosas negociaciones que han tenido un muy negativo desenlace para el país. 

Por otro lado, señalar que durante la jornada de ayer los socios de Grecia en la Zona Euro y la Comisión Europea (CE) siguieron discutiendo cómo dotar al país en el corto plazo de la liquidez que necesita de cara a poder afrontar el lunes 20 el vencimiento de deuda con el BCE. Se está pensando en utilizar el Fondos de Rescate de la Unión Europea (EFSM), a lo que se oponen gobiernos como el británico o el checo. Es por ello que se está intentando establecer un mecanismo de compensación a los países "no euro" por si Grecia no devuelve lo prestado. Además, y a partir de hoy, los distintos parlamentos de la Zona Euro comenzarán a debatir la autorización a sus respectivos gobiernos para que inicien las negociaciones de un nuevo plan de rescate a Grecia. Esta autorización es obligatoria en países como Alemania, Austria, Holanda o Finlandia, por lo que todavía el plan diseñado para Grecia está pendiente de este proceso, que no será fácil (en Finlandia la oposición al mismo es muy fuerte). Por tanto, y por todos estos motivos enumerados, Grecia seguirá atrayendo gran parte de la atención de los inversores en el corto plazo, convirtiéndose en un lastre que limitará las alzas en los mercados de valores de la región a pesar del "optimismo" generalizado actual. 

Otro factor que seguirá también centrando la atención de los inversores será la política monetaria en Estados Unidos. En este sentido, la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, afirmó ayer ante la Comisión de Servicios Financieros de la Casa de Representantes (hoy habla ante el Comité Bancario del Senado y no esperamos cambios en su discurso) que la marcha actual de la economía estadounidense hace muy probable que el banco central del país suba tipos a lo largo del año. Posteriormente tanto el presidente de la Reserva Federal de San Francisco, Williams, como la presidenta de la de Cleveland, Mester, ratificaron este escenario. Este hecho pesó algo en el comportamiento de la bolsa estadounidense, aunque los "positivos" resultados trimestrales presentados por algunas compañías y la menor tensión que están generando en estos momentos tanto la Bolsa china como "la crisis griega" pudieron compensar "el miedo" de los inversores a un eventual cambio en la política monetaria del país. 

Hoy será el turno del BCE, cuyo Consejo de Gobierno celebra su reunión quincenal, en este caso seguida de una rueda de prensa de su presidente, el italiano Draghi. Esperamos muchas preguntas sobre Grecia y sobre la posición del BCE al respecto. También esperamos cuestiones sobre la marcha del plan de compra de activos en los mercados secundarios por parte del BCE y, nuevamente, sobre su posible duración, duración que está condicionada por la recuperación económica de la región y por la marcha de la inflación en la misma. En este sentido, señalar que durante la sesión se publicará el dato de inflación del mes de junio de la Zona Euro, algo sobre lo que Draghi también hablará. Por lo demás, señalar que continúa la temporada de presentación de resultados trimestrales en Wall Street (ayer, tras el cierre de mercado publicaron sus cifras Intel y Netflix, cifras que fueron muy positivamente recibidas por los inversores y que propiciaron que las acciones de ambas compañías subieran con fuerza en operaciones fuera de hora). Así, hoy publican Citigroup, Goldman Sachs, eBay y Google, estas dos ya con el mercado cerrado. 

Esperamos, para empezar, que las Bolsas europeas abran ligeramente al alza para luego estabilizarse, al mantenerse los inversores a la espera de noticias en relación a la "crisis griega". Es factible que hoy Tsipras realice una crisis de gobierno, lo que será seguido muy de cerca por los inversores ya que cualquier posibilidad de que caiga su Gobierno en estos momentos sería muy mal recibida por los mercados al intensificar la crisis política y económica por la que atraviesa el país y poner en duda el nuevo rescate diseñado. 

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