Emergentes: el momento de la gestión activa

"En el pasado, los inversores consiguieron grandes rentabilidades invirtiendo indiscriminadamente en los mercados emergentes mundiales, y ese maná ya se ha agotado", explican los expertos. En este escenario, la selección de países, sectores y valores es cada vez más importante.

Desde Fidelity defienden la importancia de estos mercados en la economía mundial, a pesar de que no estén muy representados en las carteras de los institucionales por usu menor porcentaje de free float ante una menor liquidez. Sin embargo, desde la gestora recuerdan que estas regiones representan el 50% del PIB mundial, sus empresas el 23% de la capitalización bursátil global y un peso del 13% en el índice MSCI AC World.

"Los inversores a largo plazo dispuestos a aceptar cierto grado de iliquidez a cambio de un mayor crecimiento económico y rentabilidades potenciales deberían plantearse enfoques más allá de los índices de referencia", explican.

A su juicio, el vínculo entre crecimiento económico y evolución bursátil no es directo, por lo que instan a tomar un enfoque más diversificiado de selección de valores basado en un análisis ascendente. "Los gestores con este enfoque buscarán invertir en negocios capaces de mantener rentabilidades superiores sobre sus activos, y que trasladen estas rentabilidades a sus accionistas a través de la revalorización del capital o los pagos de dividendos".

Ante los riesgos que suponen empresas consideradas estratégicas, como las energéticas, desde Fidelity aconsejan invertir en filiales emergentes de las multinacionales occidentales, que se benefician del crecimiento del consumo emergente y de las consolidadas estrategias de gobierno corporativo de sus matrices. "Otro enfoque útil es considerar valores con rentabilidades por dividendo atractivas", explican.

Pero todo bajo el paraguas de una gestión activa que mire hacia el futuro de las empresas, frente a "los fondos de gestión pasiva que invierten en índices retrospectivos que inciden en mercados y valores que ya han registrado un buen comportamiento".

¿Cómo de activo es mi gestor?

Fidelity da las claves para determinar lo activo que es un gestor. La primera es compararlo con el índice de referencia. "Esto se puede medir utilizando un indicador como el dinero gestionado activamente, que es la sima de todas las posiciones de sobreponderación más la liquidez, expresada como porcentaje del patrimonio neto del fondo.

Este indicador sirve para medir en qué grado difiere la composición de la cartera de un fondo del índice, es decir, el grado de gestión activa que tiene el fondo.

Los expertos mencionan la "ratio de gestión activa", que mide lo activo que es un fondo en relación con sus costes. Así, el inversor puede saber si su gestor le ofrece una buena relación calidad precio sobre esa base. "Los gestores que operan con un elevado porcentaje de dinero activamente, combinado con unas comisiones razonables, tienen más margen para batir al mercado después de comisiones".