Quiero "poner en relieve que las valoraciones de la renta variable en este momento son, en general, bastante altas", afirmaba Yellen, para matizar que los riesgos no son tan elevados "cuando se comparan los retornos de las acciones con los de activos seguros como los bonos, que son muy bajos. Pero hay peligros potenciales ahí". […]
Dirigentes Digital
| 07 may 2015
Quiero "poner en relieve que las valoraciones de la renta variable en este momento son, en general, bastante altas", afirmaba Yellen, para matizar que los riesgos no son tan elevados "cuando se comparan los retornos de las acciones con los de activos seguros como los bonos, que son muy bajos. Pero hay peligros potenciales ahí".
Asimismo, advertía sobre la reacción de la deuda a largo plazo al primer aumento del precio del dinero: "Tenemos que estar atentos, y lo estamos, a la posibilidad de que cuando la Fed decida que es hora de subir los tipos, las primas se muevan al alza y asistamos a un fuerte salto en los tipos a largo plazo".
La última encuesta a gestores de fondos de Bank of America Merrill Lynch, correspondiente al mes de abril, mostraba que el porcentaje de profesionales que consideran que las Bolsas están sobrevaloradas se encuentra en máximos de 15 años: un 25% apoyaba dicha opinión, frente al 23% de marzo y al 8% de febrero.
Al mismo tiempo, un 84% de los gestores creía que el mercado de bonos también cuenta con unas valoraciones peligrosamente elevadas. Se trata de una proporción récord, que supera al mismo tiempo al 73% de marzo. Es más, un 13% de los profesionales veía a la posibilidad de una burbuja como el mayo riesgo (frente al 2% de febrero).
Mientras tanto destacadas voces se han alzado ya para advertir principalmente de los niveles de Wall Street: Marc Mobius aconsejaba "rotar carteras a emergentes"; Marc Faber hablaba del "escaso atractivo", desde el punto de vista de la valoración, de la Bolsa neoyorquina; BlackRock recomendaba otros mercados "menos caros"; o Carl Icahn se mostraba "preocupado" por este mercado y reconocía estar cubierto de cara a una corrección.
"Parece que tanto la Fed como el BCE quieren enfriar el mercado, sobre todo los bonos, tras un arranque de año demasiado agresivo", afirman los analistas de Bankinter al hilo de las declaraciones de Yellen.
Y son tajantes: "El riesgo está en los bonos, no en las Bolsas. Las rentabilidades negativas no están respaldadas por un racional sólido, pero ahora vivimos un momento de corrección excesiva en bonos que se superará porque el BCE seguirá comprándolos. Sólo hay que evitar las TIRes negativas y aceptar que las bolsas irán más despacio. Nada más… salvo impago de Grecia el martes".
José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, añade: "Nadie puede decir que las dos afirmaciones (de Yellen) le hayan sorprendido. No me refiero a que ayer se esperaran como al hecho que todos, sin excepción, sabemos que vivimos un escenario excepcional de altas valoraciones en los mercados financieros. ¿Cuánto puede durar? La última palabra la tienen los bancos centrales".
