El crudo y la divisa rusa, protagonistas

Los mercados de valores europeos cerraron este miércoles de forma mixta, en una sesión de idas y vueltas en las que los inversores se mantuvieron a la expectativa por lo que pudiera pasar por la tarde, ya con estas bolsas cerradas, en las dos citas más importantes de la semana: i) la primera votación en el Parlamento griego para la elección de un nuevo presidente del país; y ii) la publicación del comunicado tras la reunión de dos días del Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal (Fed). Así, durante la sesión las principales referencias que siguieron los inversores fueron la cotización de la divisa rusa y el precio del crudo. En este sentido, señalar que ambas fueron de menos a más durante la jornada. En el primer caso su recuperación ?cerró a los niveles más altos respecto al dólar en dos días- se produjo tras el comunicado publicado por el Banco Central ruso en el que decía que estaba colaborando con el Gobierno del país para llevar a cabo las acciones necesarias para sostener su moneda. Asimismo, señalaba que daría financiación a los bancos rusos y a las grandes empresas financieras que lo necesitaran y que planeaba llevar a cabo subastas adicionales de divisas de ser necesario, además de imponer una moratoria temporal sobre la revalorización de las carteras de valores de los bancos. Estas medidas tienen como objetivo adicional aliviar las preocupaciones entre las empresas rusas sobre inminentes pagos de deuda. Entendemos que la actuación del banco central ruso llega algo tarde pero más vale "tarde que nunca". Esperamos que sirva para reducir las tensiones en torno al rublo, alejando a los especuladores que han tomado importantes posiciones cortas contra esta divisa. La recuperación del rublo "jugó a favor" de los mercados de valores europeos, que encontraron en ella cierto alivio. También lo hizo la recuperación del precio del crudo, que se produjo por la tarde y sin aparente motivo, sobre todo tras conocerse que el núcleo duro de la OPEP sigue dando prioridad al mantenimiento de su cuota de mercado que a la recuperación de los precios de esta materia prima. 

Ambos factores sirvieron para calmar los ánimos en las bolsas europeas, propiciando la recuperación de los principales índices durante las últimas horas de la sesión e, incluso, permitiendo que algunos de ellos cerraran el día en positivo, entre ellos el CAC 40 francés, el Euro Stoxx 50 y el FTSE 100 británico. 

Por su parte, la bolsa estadounidense se mantuvo desde el comienzo a la expectativa de lo que pudiera anunciar a última hora la Fed, tras concluir la reunión de dos días del FOMC. Como era previsible que ocurriera, la Fed cambió algo su lenguaje, intentando hacer ‘encaje de bolillos’ con las palabras para no tensar más los mercados financieros. Así, la Fed habló de que se mostrará ‘paciente’ a la hora de ‘normalizar’ su política monetaria, algo que dijo es consistente con la expresión utilizada en sus últimos comunicados, concretamente desde marzo, de que mantendrá sus tipos de interés cerca de cero durante un ‘periodo considerable’ de tiempo. Este cambio de lenguaje fue bien recibido por los mercados de valores estadounidenses, que interpretaron que es muy factible que, dadas las expectativas de inflación a corto plazo, condicionadas éstas por la fuerte caída de los precios de la energía, la Fed puede iniciar el proceso de subidas de tipos incluso más tarde de lo que espera el mercado (mediados de 2015). En este sentido, comentar que los cambios que se van a producir en la composición del FOMC en 2015, dejan este comité en manos de los miembros considerados más ‘blandos’, los denominados ‘palomas’, más favorables a mantener durante el tiempo que sea necesarios los tipos de interés a los niveles actuales de mínimos históricos. Señalar, además, que la presidenta de la Fed, Janet Yellen, en la rueda de prensa posterior a la reunión del FOMC, volvió a reiterar que la política monetaria sigue ‘dependiendo’ de los datos macro que se vayan conociendo. En este sentido, destacar que la Fed se mostró optimista sobre el comportamiento de la economía estadounidense en el futuro. Todo ello fue muy bien acogido por unos mercados que ya mostraban claros síntomas de sobreventa. Así, la renta variable estadounidense cerró la jornada con fuertes avances, liderada por los valores relacionados con el petróleo, que habían sido "masacrados en las últimas sesiones", mientras que la renta fija corregía y la volatilidad se desplomaba -el VIX perdió AYER el 17,5%-.

Esperamos que, como ha ocurrido esta madrugada en las bolsas asiáticas, los mercados de valores europeos, que también se encuentran muy sobrevendidos, reboten con fuerza al alza. Muchos inversores aprovecharán los recientes recortes para posicionarse de cara al, ahora sí posible, ‘rally de Navidad’ de las bolsas occidentales. Señalar, no obstante, que los inversores seguirán muy atentos a variables como el precio del crudo, el rublo, así como a la reacción de los mercados financieros griegos a la votación de este miércoles en el Parlamento del país. En este sentido, mencionar que los mercados descuentan ya que el "tema" se resuelva, para bien o para mal, en la última de las tres votaciones para elegir presidente que tendrá lugar el 29 de diciembre y en la que el candidato del Gobierno griego sólo necesita 180 votos. Ayer se quedó en 160, límite que establecían los analista para darle alguna oportunidad en la tercera votación-. Antes, el 22 se llevará a cabo una segunda votación en la que el candidato oficial también necesitará 200 votos como en la primera, algo que no parece que esté a su alcance. Entendemos que, por ahora, este tema "quedará aparcado", al menos hasta dentro de semana y media. 

Señalar, por último, que este miércoles el miembro del BCE, el francés Benoît Coeuré, dijo al Wall Street Journal que el BCE está dispuesto a actuar a principios de 2015 para luchar contra la baja inflación utilizando nuevas medidas, entre las que citó la compra de bonos soberanos por su mayor liquidez. Creemos que el papel del BCE será fundamental en los próximos meses para sostener los mercados de valores europeos. 

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