En lo que va de año, el Ibex 35 acumula pérdidas que rondan el 4%. Al riesgo político, se han sumado las turbulencias del petróleo, las dudas en torno a la política de los bancos centrales, el Brexit… Los ‘números rojos’, con todo, alcanzan el doble dígito (en torno al 12%) si ampliamos el plazo […]
Dirigentes Digital
| 27 oct 2016
En lo que va de año, el Ibex 35 acumula pérdidas que rondan el 4%. Al riesgo político, se han sumado las turbulencias del petróleo, las dudas en torno a la política de los bancos centrales, el Brexit… Los ‘números rojos’, con todo, alcanzan el doble dígito (en torno al 12%) si ampliamos el plazo a 12 meses. Tal y como señalaba Léon Cornelissen, economista jefe de Robeco, la economía española ha continuado “con su inercia y funcionando sin un gobierno formalmente constituido, o en funciones”. Destacaba este experto que siempre y cuando las opciones anti-establishment fueran reducidas, “los mercados mirarán hacia otra parte”. En cualquier caso, a pesar de que la ‘mano’ del Banco Central Europeo (BCE) ha alejado las tensiones de la deudaespañola y la Bolsa se ha visto influenciada más por las cuestiones externas que las domésticas, parece que haber evitado el ‘peor escenario’, el de unas terceras elecciones, no aleja los peligros asociados al riesgo político (tanto nacional como internacional). ¿Elecciones anticipadas en 2017? “Incluso si el nuevo Gobierno (en minoría) consigue los apoyos necesarios para los Presupuestos Generales, tendrá que ‘luchar’ para alcanzar el consenso necesario para otras medidas clave”, advierten desde Capital Economics. Por tanto, “la incertidumbre política seguirá presionando las posibilidades de España de cumplir con sus objetivos fiscales y hay un riesgo claro de elecciones anticipadas el próximo año”, adelantan. Para empezar, recuerdan, el PSOE no se ha comprometido nada más que a la abstención para que se forme el Ejecutivo. Además, añaden, las medidas fiscales a tomar por éste son “significativas”. Tal y como apuntaba Renta 4 al confirmarse la decisión de los socialistas: “Una de las primeras tareas del nuevo Gobierno será hacer frente a un nuevo ajuste de 5.500 millones que exige Bruselas”. La Comisión ha fijado un objetivo de déficit del 4,6% en 2016 y del 3,1% en 2017. “España no podrá cumplir ni con la ‘meta’ de este año”, afirma Capital Economics. “Los datos sobre las finanzas públicas hasta agosto muestran que ha habido escasos progresos en la reducción del déficit con respecto a 2015, cuando fue del 5,1%”. Es más, añaden, aún cuando Rajoy logre unos Presupuestos, si “sigue siendo tan inflexible como lo ha sido en las negociaciones para formar Gobierno desde las elecciones de diciembre, el respaldo del PSOE puede tambalearse pronto, sobre todo si pierden apoyo en favor de Podemos”. Las encuestas apuntan (aunque ya se equivocaron en junio) a que en unas hipotéticas terceras elecciones habría sorpasso, pero también a que el “PP y Ciudadanos ganarían una mayoría” y puede que esto sea del gusto del candidato popular… “Parece pronto para sugerir que el riesgo político en España ha quedado atrás”, concluyen. Y, por otra parte, incluso si se evitan elecciones anticipadas, “la austeridad que viene pesará sobre las perspectivas de crecimiento económico en los próximos años”, alertan. Coincide Link Securities al no descartar unos comicios a lo largo de 2017 y prevén que la “debilidad” del nuevo Ejecutivo “limitará su capacidad para llevar a cabo las reformas estructurales que sigue necesitando España para reducir su elevado déficit público y su deuda, lo que generará tensiones con Bruselas en los próximos trimestres. Así creen que aunque la noticia es positiva para los mercados, “el riesgo político seguirá presente, condicionando la toma de decisiones de inversión y contratación por parte de las empresas y, por tanto, lastrando la economía”. Reformas ‘necesarias’ y difíciles de alcanzar Mientras, Fabio Riccelli, gestor del FF Iberia Fund, considera “la formación de un Gobierno de centro derecha es ciertamente una buena noticia, particularmente por el riesgo que habría supuesto un movimiento hacia Podemos”. También reconoce que los “desafíos y dificultades para pasar nuevas reformas y propuestas legislativas que aún son necesarias en España”. Apunta que el “ PP ya ha dicho que no desea subir los impuestos, por lo que el déficit tendrá que reducirse vía reducción del gasto gubernamental, lo cual no será fácil estando en minoría”. Para Beltrán de la Lastra, director de inversiones de Bestinver, el riesgo político en España ha disminuido, pero no desaparecido, por el ritmo al que se puedan seguir aprobando reformas. Ni tampoco en el resto del mundo. Aún así, asegura que el hecho de que vayamos a tener Gobierno “quita un poco de incertidumbre”. Finalmente, Michael Brown, gestor de Martin Currie, filial de Legg Mason, explica que “en términos de volatilidad política, España debería ser la primera de la lista”. Pero la esperada formación de Gobierno, entre otros factores, hace que el país puntúe mejor que sus vecinos Portugal, Francia o incluso Alemania. “La situación se complicaría si fuera necesario tomar decisiones importantes, pero los datos del PIB, impulsados por la llegada de turistas que evitan Francia y Turquía, han hecho que este desenlace sea menos probable”.
