Dominic Rossi, director mundial de inversiones en renta variable de Fidelity, advierte que “nos adentramos en un mundo con un riesgo político sin precedentes que pone en tela de juicio los pilares del orden posterior a la Segunda Guerra Mundial”. No sorprende, por tanto, que los inversores estén buscando refugio. “La probabilidad de subida de […]
Dirigentes Digital
| 09 nov 2016
Dominic Rossi, director mundial de inversiones en renta variable de Fidelity, advierte que “nos adentramos en un mundo con un riesgo político sin precedentes que pone en tela de juicio los pilares del orden posterior a la Segunda Guerra Mundial”. No sorprende, por tanto, que los inversores estén buscando refugio. “La probabilidad de subida de los tipos de interés en diciembre, seguida de dos subidas más en 2017, ha caído con fuerza. El dólar, que venía manteniendo una tendencia alcista en previsión de esta evolución, ha girado a la baja. Estos dos factores eran amenazas para el mercado alcista y ahora se han alejado. La política monetaria seguirá siendo expansiva”, insiste. Sin embargo, considera que estos riesgos financieros conocidos se han visto desplazados por un nivel sin precedentes de riesgos políticos desconocidos. Los inversores, en especial los extranjeros, darán un paso atrás y esperarán. “El control republicano de las dos Cámaras ofrece una oportunidad para romper el bloqueo político de los últimos años en las áreas de política interna. Pero nada de eso va a convencer a los inversores a corto plazo”, recuerdan desde Fidelity. Para los expertos de Lombard Odier, la victoria de Trump supondría más trabas para la política acomodaticia de la Fed, algo que llevaría a los mercados a reajustar los precios de la estructura de los plazos de los tipos de interés, “colocándolos en un nivel superior”. Los expertos consideran que “una Fed con una postura más restrictiva, las presiones inflacionistas y los riesgos de sobrecalentamiento plantearían una combinación que generaría un riesgo elevado de que el dólar se revalorice con fuerza”, advierten desde la firma. Tal y como recuerda Luca Paolini desde Pictet AM, Trump ya ha mostrado su firme rechazo a la política de la Fed y a la propia Janet Yellen. “Somos muy escépticos respecto a que Yellen permanezca al frente del organismo más allá del fin de su mandato en 2018”, indica el experto en caso de una victoria del republicano, recordando que también se han pedido desde este partido “auditorías anuales de la Reserva Federal, lo que plantea interrogantes sobre la independencia de la institución en el futuro”. Según explica Phil Milburn, gestor de Kames Capital, la victoria de Hillary Clinton habría facilitado una subida de tipos en EEUU antes de final de año. Con respecto a la magnitud de las subidas de tipos, el gestor no espera que sean muy bruscas a corto plazo, independientemente de quién ganase las elecciones. “El factor más importante para el high yield es que las subidas de tipos no sean ni demasiado rápidas ni demasiado acusadas”, apunta, asegurando que “si no se produce ningún shockinesperado, el proceso de normalización monetaria avanzará a un ritmo lento pero constante y el nivel máximo que alcanzarán los tipos en este ciclo será muy inferior al de ciclos anteriores”. En el mismo sentido se manifiesta Ignacio Díez, de Credit Suisse Gestión, al asegurar que una subida gradual y controlada de los tipos de interés no debería provocar un efecto “venta masiva” en el mercado de deuda. “Con todo, una victoria de Trump podría alterar nuestra visión y expectativas a nivel de tipos de cara a final de año”, explica el experto.
