El grupo sevillano queda en una "situación muy complicada" para el Departamento de Análisis de Bankinter, pues éste inversor hubiera desembolsado 350 millones de euros de los 650 millones a los que asciende la ampliación de capital, por lo que la compañía "necesitará buscar fondos de nuevo". En concreto, explican estos expertos, Gestamp, a través […]
Dirigentes Digital
| 25 nov 2015
El grupo sevillano queda en una "situación muy complicada" para el Departamento de Análisis de Bankinter, pues éste inversor hubiera desembolsado 350 millones de euros de los 650 millones a los que asciende la ampliación de capital, por lo que la compañía "necesitará buscar fondos de nuevo".
En concreto, explican estos expertos, Gestamp, a través de su filial Gonvarri, "habría invertido 250 millones (26% de la capitalización) en una ampliación de capital con exclusión del derecho de suscripción preferente mediante la emisión de acciones A y B, proporcionalmente al número actual de acciones en cada clase. Posteriormente, suscribiría la parte correspondiente en la ampliación de capital, por aproximadamente 100 millones. Con ambas operaciones, se hubiera convertido en el principal accionista, con el 28% de los derechos de voto y representado en el consejo con cuatro miembros del total de 13 y sustituyendo de esta forma a Inversión Corporativa que pasaba a tener sólo un representante". Como condiciones exigía "un programa de desinversiones por 1.200 millones hasta 2017, que la banca acreedora asegurara la ampliación y la ‘suscripción de un paquete de apoyo financiero a favor de la sociedad’ que incluyera líneas de crédito suficientes para atender a su actividad diaria".
Así las cosas, consideran que nos encontramos ante una noticia "muy negativa para el valor y hoy veremos fuertes descensos", pues Abengoa se encuentra en una situación "financiera comprometida y necesitaba este apoyo". Recuerdan la gran carga de pasivo, con una deuda financiera neta de 6.283 millones a cierre de septiembre, más unos 5.000 millones de cuentas pendientes con proveedores. "Todo para un patrimonio neto de 2.616 millones y una capitalización de 875 millones (a cierre del martes)".
A todo esto se suman unos resultados trimestrales que fueron "muy débiles", con caída de ventas del 4% y pérdidas por importe de 194 millones de euros. "Tendrá que definir ahora de donde va a obtener los fondos. En este contexto, situamos nuestra recomendación en vender desde neutral, y el precio objetivo en revisión desde los 1,2 euros (clase B), ante el grado de dilución final considerando que no se sabe qué dimensión tendrá la ampliación cuando ésta se lleve a cabo, quién será el accionista que controlará la gestión y cuál será la participación de los bancos acreedores en el proceso", concluyen.
Por su parte, Renta 4 añade que, en principio, los acreedores españoles se habrían mostrado dispuestos a cumplir con las condiciones de Gonvarri, "y el acuerdo se habría roto por la falta de apoyo de la banca extranjera". La firma, cuyo consejo para el valor es de infraponderar, también considera que "la noticia es muy negativa, ya que la entrada de este accionista era la principal baza para que Abengoa se salvara de la situación crítica en la que se encuentra". Así, advierte de un "impacto negativo en cotización" y reitera que "la inversión en esta compañía sólo es aconsejable para inversores con un perfil de tolerancia al riesgo elevada".
Por su parte, Self Bank habla de "dura noticia", mientras que Ahorro Corporación Financiera (ACF) recuerda que "Gonvarri ha comunicado que en caso de producirse un cambio en la negativa de la banca a aceptar sus condiciones, podría dar marcha atrás en esta decisión". Con todo, califica la noticia como "negativa y creemos que tendrá un impacto directo en la cotización del valor a corto plazo".
