Tendencias en la asignación de activos

El estudio, que analiza 152 carteras modelo perfiladas, demuestra que durante el segundo trimestre del año, los gestores españoles aumentaron la exposición a renta fija en los tres perfiles de riesgo (conservador, moderado y agresivo), especialmente en deuda emergente. Y este incremento se ha producido a través de fondos en La exposición a renta fija ha aumentado a través de fondos en euros: high yield en euros, deuda emergente en moneda local y deuda estadounidense. “En renta fija euro, que supone el 62% de la exposición a este tipo de activo, hubo un aumento en fondos con vencimiento inferior a 12 meses y fondos de bonos corporativos”, indican desde la firma, apuntando a la reducción en fondos de deuda pública y agregados. La exposición a renta variable aumentó ligeramente, pero con una importante variación del mix de asignación dentro del activo. Se redujeron las posiciones en Europa y Japón y se aumentaron en fondos estadounidenses. Los gestores están sustituyendo volatilidades más altas por renta variable con volatilidad más baja. La reducción en activos alternativos se debe sobre todo a las salidas de dinero en las estrategias de deuda long/short, mientras que las exposiciones a renta variable long/short y market neutral se mantuvieron sin cambios. En lo que respecta a la renta variable, la española tuvo un comportamiento bastante modesto en comparación con la europea y la mundial. De hecho, se ha visto una reducción de exposición a bolsa española en las carteras agresivas, que se ha debido en parte a su reciente debilidad y también a su elevada volatilidad. Juan José González de Paz, consultor senior del departamento internacional de Análisis y Consultoría de Carteras de Natixis Global AM destaca que, en Bolsa, la rentabilidad por estilos mostró una disparidad sustancial entre EEUU y Europa. “El value se impuso en EEUU y el growth en Europa, lo que subraya la importancia del análisis de estilos para la gestión del riesgo de las carteras, ya que cada estilo podría comportarse de manera distinta dependiendo de la región”, indica. ¿Qué preocupa a los inversores? Entre las grandes preocupaciones de los inversores, la encuesta destaca la dificultad para diversificar, para alcanzar los objetivos de rentabilidad y el riesgo divisa de las inversiones en Reino Unido. “Encontrar estrategias que puedan ofrecer cierta diversificación es cada vez más complejo. No sólo ha aumentado la volatilidad de la renta variable, sino también las correlaciones entre carteras y algunas estrategias que debían ayudar a diversificar las mismas, como los fondos multiactivo y la renta variable long/short”, indican desde la firma. Así, y con el fin de aumentar la diversificación, algunos inversores empiezan a considerar la deuda emergente. Además, los inversores españoles parecen estar preocupados por cómo alcanzar sus objetivos de rentabilidad en un contexto de rendimientos muy bajos para la deuda soberana europea. Tradicionalmente, los bonos periféricos compensaban los bajos rendimientos de la deuda pública de las principales economías europeas. Pero ahora, después de una considerable compresión de los diferenciales, los inversores están adoptando una estrategia de inversión más global. “Y algo parecido sucede en renta variable: da la sensación de que son la baja rentabilidad y la alta volatilidad de la renta variable española y europea las que están llevando a los inversores a diversificar con renta variable de EEUU”, indican los expertos.