Las industrias del agua, inversión responsable y rentable

El 22 de Marzo se celebra el Día Mundial del Agua. Sólo 3% es dulce y tres cuartas partes no son utilizables o están contaminadas. La ONU estima que más de un tercio de la población vive sin saneamiento básico y 748 millones no tiene acceso apropiado. En países en desarrollo se pierden cada día más de 45 millones de metros cúbicos de agua debido a fugas. China ha hecho que casi un 60% de las aguas subterráneas del país y un tercio de sus aguas superficiales estén clasificadas como “no aptas para el contacto humano. En conjunto se hace necesaria una inversión en infraestructuras de 100.000 millones anuales los próximos 25 años. El tamaño del mercado mundial es de 600.000 millones de dólares y se espera crezca 4% a 6% al año hasta un billón para 2025. Pictet AM, dándose cuenta de la brecha creciente entre oferta y demanda de agua, puso en marcha el fondo Pictet Water en 2000. De hecho las industrias del agua son una alternativa a la inversión tradicional en infraestructuras. En total las industrias del agua suman 600.000 millones de dólares en ventas globalmente –el tamaño del sector farmacéutico es 700.000 millones-, pero solo 15% está representado en acciones cotizadas. Para reflejar la realidad de estas industrias según las define Global Water Intelligence Londres quedan 300 con un mínimo de dos tercios de sus activos relacionados con el tema, cuya capitalización agregada es de 31,500 millones. La ONU ha propuesto para 2030 el acceso universal, equitativo y asequible a agua potable segura y saneamiento Del total de agua disponible en la tierra sólo 3% es dulce y de ese porcentaje tres cuartas partes no son utilizables o están contaminadas. La ONU estima que 2,5 billones de personas –más de un tercio de la población– vive sin saneamiento básico y 748 millones no tiene acceso apropiado a agua potable. Un informe del Foro Económico Mundial destaca que muchos países extraen agua subterránea más rápido de lo que puede reemplazarse. La oferta puede reducirse más con el cambio climático y, desaparición de glaciares y cambios de los cursos de los ríos. La escasez podría constituir una amenaza para la seguridad. El caso es que la ONU ha propuesto para 2030 el acceso universal, equitativo y asequible. Ahora bien esa cobertura universal requiere una inversión equivalente a al menos 0,1% del PIB global. En conjunto la inversión necesaria en infraestructuras, muchas obsoletas, es de 100.000 millones anuales los próximos 25 años. El desarrollo de la cadena de valor del agua es esencial para la creación de riqueza El sector agrícola consume 70% del agua en el mundo y las industrias 20%. La demanda excederá en más del 40% la oferta para 2030 si no se hace nada. Además en países desarrollados hay que actualizar la infraestructura. La red de alcantarillado de Londres fue diseñada hace 150 años y en EEUU en algunos casos durante su Guerra Civil. El precio del agua apenas cubre el coste Pero el precio del agua apenas cubre el coste de operaciones y mantenimiento, dejando pocos ingresos para invertir en la infraestructura. Los costes deben reflejar el valor para hacer las inversiones necesarias. Mientras las administraciones públicas no pueden reducir los desequilibrios y cada vez más gobiernos y reguladores facilitan la participación del sector privado. 2% de la población mundial ya recibe agua potable y sanitaria de proveedores privados o mixtos y en esta década puede llegar al 21%. Al respecto la ONU considera la inversión privada un pilar fundamental. La solución en unos casos pasa por contratos de concesión de capital y/o gestión. Pictet Water, equilibrio entre servicios públicos y valores industriales Una forma de acometer esta inversión global es Pictet Water. Mantiene equilibrio entre posiciones más conservadoras –servicios públicos y suministro, que proporcionan ingresos recurrentes, creciendo al 6% anualmente- y cíclicas de crecimiento -valores industriales-. En la selección interviene la liquidez, baja volatilidad y buenos fundamentales. Las más puras, con mayor porcentaje de ventas y beneficios en agua, tienden a ser medianas y pequeñas. El resultado es que el solapamiento con el índice MSCI World es mínimo. Fruto de la selección de valores actualmente 52% de compañías son de EEUU (como American Water, Waste Connections, Thermo Fisher Xylem, de EEUU) seguido de Europa y Japón. EEUU aglutina la mayoría de empresas en equipamiento y tecnología, mientras en Europa predominan proveedores relacionados con infraestructuras, como los grandes operadores franceses Veolia Environnement y Suez Environnement, que cuentan con miles de contratos directos con municipios o la inglesa Pennon Group PLC. Además hay oportunidades en Brasil (Sabesp), Chile y China (Guangdong Investment) y Filipinas. Los emergentes tienen un peso cercano a 10%. Para proteger al inversor de riesgos de reputación aplica criterios de exclusión y el voto es ejercido en las mayores posiciones, según recomendaciones internacionales de buenas prácticas. Es un enfoque temático por sí mismo, positivo para la resolución de problemas medioambientales, con impacto en la sociedad. Su rentabilidad anual en Euros desde lanzamiento en el año 2000 ha sido 6,56% en clase institucional en EUR, frente a 3,3% del índice mundial MSCI World. Gestiona 4.316 millones de euros.