La situación macroeconómica y la política monetaria de los bancos centrales sigue ejerciendo su influencia mayúscula sobre la renta fija, en especial sobre los bonos gubernamentales. Sin embargo, hay otros factores que causan que no haya segmentos tan atractivos como muchos analistas llevan señalando desde hace tiempo. En el último encuentro anual sobre renta fija, […]
Dirigentes Digital
| 28 mar 2018
La situación macroeconómica y la política monetaria de los bancos centrales sigue ejerciendo su influencia mayúscula sobre la renta fija, en especial sobre los bonos gubernamentales. Sin embargo, hay otros factores que causan que no haya segmentos tan atractivos como muchos analistas llevan señalando desde hace tiempo. En el último encuentro anual sobre renta fija, Mondher Bettahieb, responsable de bonos corporativos de la misma casa, explicó dónde se encuentran los principales problemas para los precios de este tipo de activos. Así, señaló la digitalización, como un fenómeno que está afectando al mundo de la inversión por el crecimiento en “el número de transacciones” que genera mayor competitividad y, por ende, “una gran presión sobre las clases de activos y, en especial, sobre los bonos“. Siguiendo el análisis, para el experto, esa es una de las razones por las que “la inflación permanece estancada durante hace mucho tiempo” y por la que considera que va a permanecer lejos del objetivo de los bancos centrales “durante un tiempo”. Y es que a partir de 2007 cambió el panorama de los mercados para dar comienzo a la era “de la transpariencia”. ¿Qué es lo que implica? ¿Se pueden seguir encontrando oportunidades dentro de la renta fija? Desde el punto de vista de Bettahieb, con el esquema de bajos tipos de interés hay que buscar en el “spread del crédito y en bonos de mercados emergentes“. Principalmente, porque en los mercados desarrollados existe estas dificultades de encontrar una inflación sostenible, hasta el punto que no ve “al Treasury conquistando la cota del 3% durante este año”, sino más bien terminará corrigiendo hace su nivel natural, que se encuentra sobre el 2,4% o el 2,7%. Así pues, con todo este maremagnum que azota al inversor más conservador, la captación de retorno llegaría mediante “crédito y en países emergentes”, además de aprovechar “los bonos corporativos mediante la rentabilidad que proporciona el cupón”. No obstante, una de las cuestiones puede ser de qué manera se puede sortear los peligros que representan estas estrategias. Tal y como indicaba Adrian Bender, Client Portfolio Manager de Vontobel, la manera de evitar el riesgo de inversión a través de renta fija en estos mercados es hacerlo mediante “moneda fuerte” y evitando las divisas locales, que pueden ser más sensibles a devaluaciones futuras.
