¿Es el momento de tomar de nuevo posiciones?

Febrero ha traído un tsunami que ha arrasado cualquier atisbo de rentabilidad en este 2018 sin que podamos atisbar, a día de hoy, el final de dicho movimiento. Si hace unas semanas desde Tradition España cuestionaban la opinión unánime de los inversores sobre la tendencia alcista del mercado, ahora el escenario de juego ha cambiado por completo. El severo recorte visto en las últimas semanas ha hecho que ahora el debate esté en saber cuál será el momento exacto para comenzar de nuevo a tomar posiciones. Por este motivo desde Tradition España han desarrollado una estrategia que sea capaz de “pescar” en este río tan revuelto en el que se ha convertido el mercado de renta variable. “Queremos comprobar si las fuertes caídas han vuelto a dejar los múltiplos de aquellas compañías con sólidos fundamentales en niveles atractivos. Nos ponemos manos a la obra, a ver qué conseguimos” declara Oscar Anaya, jefe de ventas de Tradition España: Como siempre, partimos del universo de compañías del Stoxx600. La primera criba que aplicamos la centramos en el filtro de cobertura, donde exigimos que cada valor que pase a la siguiente fase sea cubierto por un mínimo de 10 casas de análisis, lo que hace que el listado se reduzca de 600 nombres a 529. El siguiente filtro es del upside o potencial de revalorización otorgado por el consenso de analistas. Queremos comprobar que las elegidas tengan más de un +10% de potencial desde los niveles actuales. Bajo esta premisa la selección se reduce de 529 a 306. A continuación aplicamos el del consensus rating que es el sistema de puntuación que tenemos para las recomendaciones de los analistas. En concreto concedemos 5 puntos a aquellas que están en comprar, 3 para las que están en mantener y 1 en vender. Dado que nuestra idea se centra en captar las que mejor calificación tengan, hemos querido situarnos en nivel muy exigente. Para la idea de hoy situamos el nivel de corte en 4,5 puntos (siendo 5 la nota máxima) lo que hace que, obviamente, la reducción sea drástica, ya que de 306 pasamos a únicamente 12 nombres. Con este pequeño grupo de supervivientes, el último de los filtros lo centramos en la volatilidad. En concreto hacemos un ránking con los 5 valores que hayan tenido los menores niveles de volatilidad en las últimas 30 sesiones, con el objetivo de seleccionar aquellas que puedan encajar mejor en un entorno de mercado tan revuelto como el que estamos viendo estos días. En la siguiente tabla podéis ver el listado de compañías, en donde hemos incluido las columnas de dividend yield y PER para que podáis tener una visión más completa.

Como siempre hacemos, sometemos a nuestra estrategia a la prueba del backtesting para comprobar la validez o no de la misma. El plazo de observación lo extendemos a 3 años con revisiones mensuales. Tal y como podemos comprobar en el siguiente gráfico que la estrategia es claramente positiva con una rentabilidad del 103,17% vs 17,25% del benchmark (SXXP). Destaca el gran comportamiento de la misma durante todo el plazo de observación así como su creciente evolución, situándose a día de hoy el spread en máximos históricos.