La encuesta de asignación de activos e inversiones de las pensiones privadas en España, correspondiente al primer semestre de 2021, y que se completó por parte de las gestoras de pensiones mayoritariamente durante la segunda quincena de abril y en mayo, revela una actitud ante el riesgo positiva, aunque con fuerte sesgo hacia la renta […]
| 07 jul 2021
La encuesta de asignación de activos e inversiones de las pensiones privadas en España, correspondiente al primer semestre de 2021, y que se completó por parte de las gestoras de pensiones mayoritariamente durante la segunda quincena de abril y en mayo, revela una actitud ante el riesgo positiva, aunque con fuerte sesgo hacia la renta variable.
La distribución de activos actual mostraba solo un muy ligero aumento en la asignación agregada media a renta variable hasta el 39,0%. La asignación a renta fija se veía reducida de forma más sensible hasta el 48,8% desde el 50,9% anterior, mientras que aumentaba ligeramente la liquidez y se mantenía estable en alternativos (5,4%), en línea con su media histórica. A futuro aumentaba sensiblemente el porcentaje de gestoras que piensan reducir su exposición a renta fija, desde el 18% hasta el 35%, y a liquidez, desde el 29% hasta el 47%.
Dentro de la renta variable, la opinión de extrema sobrecompra en renta variable estadounidense del semestre anterior se relaja, aunque sigue aumentando el número de gestoras que piensa reducir exposición a este activo en los próximos meses. Concretamente, un ya mayoritario 59% del panel pensaba reducir su asignación. También se observa cierto aumento del apetito por la renta variable nacional dentro de los activos domésticos.
Por el lado de renta fija, los movimientos son más destacados y hay que destacar el aumento y elevado nivel de infra ponderación en deuda española y europea, aunque el incremento de gestores infra ponderados más radical tiene lugar en la deuda del tesoro estadounidense, pasando del 12% hasta el 53%.
Las valoraciones sobre el mercado de divisas tras el fuerte vuelco del semestre anterior se mantienen bastante estables, con una mayoría de gestoras opinando que el dólar estadounidense se encuentra valorado correctamente a los niveles actuales. El euro sigue viéndose infravalorado o valorado adecuadamente para una gran mayoría del panel.
En lo que respecta a activos alternativos el capital riesgo sigue siendo el activo estrella tras el fuerte aumento del interés el año pasado. Dentro de los diferentes tipos de fondos alternativos se reactiva algo el aumento del apetito por los regulados UCITs mientras que los no líquidos, tanto puros como fondos de fondos hedge, siguen condenados al ostracismo en las carteras de las gestoras de pensiones españolas.
Hay que destacar también que un 41% de gestoras españolas pensaba aumentar la inversión en fondos externos en los próximos doce meses versus porcentajes que raramente alcanzaban el 20% en el pasado. Esto se debe, principalmente, a un mayor aumento del interés en productos gestionados bajos los criterios ESG.
Precisamente, sobre las cuestiones centradas en la sostenibilidad se plantearon varias preguntas a las gestoras. La primero es sobre la nueva normativa SFDR, que arroja que un 59% de panel ya tiene un plan detallado para cumplir con esta nueva regulación europea. Le sigue con un 29% de los encuestados los que están en proceso y por último sólo un 12% no tienen ningún plan. El porcentaje de inversión sobre el total de fondos externos que se declaran artículo 8 bajo SFDR se encuentra muy repartida. Alrededor de dos terceras partes del panel se sitúan en rangos de inversión que no superan el 30% de inversión en fondos artículo 8. Sólo un 18% declaraba invertir más de un 50% de sus carteras de fondos de terceros en aquellos clasificados como artículo 8. La misma cuestión para fondos externos artículo 9 revela que una inmensa mayoría de gestoras (el 88%) invierten menos de un 10% del total en este tipo de fondos.
En lo que respecta a los activos totales gestionados por las gestoras de pensiones españolas un 41% afirma que invierten más de un 50% del total bajo criterios ASG. No obstante, un destacado 29% del panel invierte sólo entre un 0% y un 10% de sus activos totales bajo criterios ASG, lo que pone de manifiesto importantes divergencias dentro del sector.
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