En esta semana de consecutivas reuniones de los bancos centrales, donde la política monetaria ha estado en boca de todos los mercados e inversores, el Banco de Inglaterra (BoE) ha decidido subir sus tipos de interés oficial en su último encuentro, del 0,1% al 0,25%.

Así, y en un contexto en el que la Fed ha decidido acelerar su tapering y anunciar subidas de tipos de cara a 2022 y el BCE, pese a que ha descartado estas subidas de tipos el próximo año, sí que ha indicado finalizará el PEPP en marzo, el BoE se ha pronunciado en contra de las expectativas del mercado subiendo los tipos. Cabe recordar que en el mes de noviembre el banco central británico había decepcionado a los inversores cuando dudó en subir los tipos. 

“Ahora esperamos una próxima subida de tipos en febrero, pero se trata de una decisión ajustada, ya que el Banco de Inglaterra vinculó un nivel de tipos de interés del 0,5% con el inicio de un ajuste cuantitativo pasivo. La última subida de las nuevas mutaciones Covid y los posibles nuevos confinamientos podrían impedir al BoE tal movimiento”, explica Reto Cueni, Senior Economist de Vontobel. 

Principales consecuencias de la subida de tipos del BoE

La decisión del Bank of England ha sorprendido a los mercados, pues la subida de tipos de interés oficial se ha efectuado a pesar del alto ritmo de contagios y de la variante Ómicron. 

Una de las consecuencias que ha tenido la decisión ha sido que a libra esterlina ha subido un 0,6% frente al dólar estadounidense y un 0,25% frente al euro. “El FTSE 100 ha retrocedido en comparación con el momento anterior al anuncio, pero sigue arriba en el día, y el rendimiento del gilt de referencia a 10 años también ha subido (el precio ha bajado)”, indica Azad Zangana, estratega y economista senior para Europa de Schroders. 

El contexto de fondo del BoE

La decisión que ha motivado al BoE a subir los tipos, a pesar del alto índice de contagios que también registra ahora Reino Unido, ha sido los buenos números que su economía ha estado mostrando. 

El estratega de Schroders resalta: “Recientemente destacábamos la solidez del mercado laboral británico y que el fin de los planes de apoyo laborales del gobierno no había causado pérdidas de trabajos. La media de horas trabajadas casi ha recuperado los niveles anteriores a la pandemia. El número de puestos vacantes sigue aumentando y los datos sugieren que los cambios de trabajo han alcanzado un récord. Todas estas observaciones apuntan a un mercado laboral muy ajustado, que se ha visto exacerbado por las normas de migración posteriores al Brexit”. 

Además, Zangana indica que a su vez debemos tener en cuenta que la inflación aumentó hasta el 5,1% en noviembre, en gran parte debido a la subida de los precios de la energía al por mayor, pero también debido a los cuellos de botella en la producción de bienes en general. Incluso las empresas de servicios parecen haberse animado a trasladar el aumento de los costes a sus consumidores.

Previsiones ante este escenario

“Según nuestras previsiones, el IPC (índice de precios al consumo) del Reino Unido superará el 6,5% en abril de 2022, con un riesgo claramente al alza. Aunque el RPI (índice de precios al por menor) como medida de la inflación ha perdido protagonismo, continúa siendo seguido de cerca, y podría alcanzar los dos dígitos el próximo año”, apunta el entendido de la gestora. 

Y añade: “Un aumento de la inflación, incluso si está impulsado por factores temporales, podría desencadenar fácilmente una mayor inflación salarial debido a la escasez de mano de obra. Esto haría subir aún más los costes y los precios, y podría iniciar una espiral de inflación salarial”. 

“En última instancia, el Banco de Inglaterra ha decidido que los riesgos disruptivos que puede causar la variante Ómicron son menores que los riesgos de una mayor inflación a medio plazo. Conviene recordar que la subida de tipos es pequeña, de sólo 0,15 puntos porcentuales”, continúa Azad Zangana para hacer hincapié: “Además, los tipos de interés siguen estando increíblemente bajos teniendo en cuenta las tasas de crecimiento e inflación actuales y previstas para Reino Unido. Esperamos que el Banco de Inglaterra suba de nuevo los tipos de interés en febrero, situándolos en el 0,50%”. 

El experto recuerda sin embargo que es probable que el Banco haga una pausa, ya que la inflación debería tender a la baja a partir del segundo trimestre. “Podría tocar fondo por debajo del 1%, el límite inferior del rango de objetivos de inflación del Banco de Inglaterra”, aclara el experto.