Hay quien ha visto un BCE ligeramente más agresivo de lo que el mercado esperaba. Y no debería sorprender a la vista del consenso bajista sobre el crecimiento europeo y sobre las consecuencias de la guerra comercial. Incluso desde Fidelity, Andrea Iannelli, su director de Inversiones en renta fija, cree que “con valentía, el presidente Draghi ha proclamado en la rueda de prensa que no hay probabilidad de deflación y muy baja probabilidad de recesión". Sin embargo, a renglón seguido, ha dejado todas las puertas abiertas, particularmente ante un posible mayor deterioro de las perspectivas.

Otros analistas, en cambio, sí que subrayan la diferencia entre la contundencia del famoso “haremos lo que sea necesario para preservar el euro y, créanme, será suficiente” y la firmeza con la que se perciben ahora las declaraciones del presidente del BCE. La diferencia que supone que ahora Mario Draghi está de retirada y la reunión de este jueves ha sido la constatación efectiva del fin de su reinado. De hecho, Paul Diggle, economista de Aberdeen Standard Investments, cree que los anuncios del BCE en la última reunión representan tan solo "una modesta relajación de su visión, pero sólo muy modesta, ya que el mercado no veía prácticamente ninguna posibilidad de subida de tipos antes de mediados de 2020".

Andrew Mulliner, gestor del equipo de renta fija de Janus Henderson Inversores, subraya que las previsiones del BCE se basan más en la esperanza que la experiencia. Y con Draghi muy cerca del reemplazo es “incapaz de embestir a través de políticas que no llevan el pleno apoyo del Consejo de Administración, un sello distintivo de su mandato de 8 años”.

Mulliner destaca que el máximo responsable de la política monetaria de la eurozona ha ajustado su orientación otros seis meses adelante en el futuro. “Se ha asegurado a los mercados que los tipos no subirán hasta la segunda mitad de 2020”, pero “la credibilidad de esta orientación hacia delante y su impacto puede ser cuestionada, ya que los mercados asumen una mayor probabilidad de que el BCE recorte las tasas durante este período”.

Desde Janus Henderson subrayan que Dragui ha expresado su confianza en la capacidad de recuperación de la economía europea. Sin embargo, creen que “el optimismo y las previsiones inflacionistas perennemente inexactas no serán suficientes para reafirmar las expectativas de inflación de los mercados, ni para crear una economía europea dinámica”. Incluso Andrew Mulliner va más allá al asegurar que “el BCE siempre ha sido un banco central con un brazo atado a la espalda debido a la falta de flexibilidad en su mandato, la falta de cohesión de su consejo de administración y de las limitaciones de su caja de herramientas".