Si queríamos algo con lo que medir el nivel de salud de la economía global en la última década, el consumo de petróleo es un buen candidato. El consumo aumentó en más de un 14% desde 2009 hasta los 97.2 millones de barriles diarios el año pasado, en línea con el crecimiento económico global. La Agencia Internacional de la Energía prevé que la demanda alcance los 100 millones de barriles por día en 2019.

Esta tendencia remarca la solidez de la recuperación desde la crisis financiera, y sugiere que el desafío para el petróleo es la oferta. Comparando las cifras de almacenamiento de petróleo con los niveles más bajos de demanda desde enero de 2015 y por debajo del promedio a cinco años, EEUU, China e India han pedido un aumento del suministro para evitar una escasez peligrosa desde el punto de vista económico.

La OPEP y Rusia llegaron a un acuerdo hace unos días para aumentar el suministro por un millón de barriles por día como máximo a partir del 1 de julio. El acuerdo superó la resistencia de Irán, el tercer productor más grande de la OPEP, que se enfrenta a una caída de la producción a medida que se avecina la reimposición de sanciones por EEUU.

Evitando la escasez

La Organización de Países Exportadores de Petróleo, que junto con Rusia representa casi la mitad de la oferta mundial de crudo, ha introducido un recorte a la producción de 1,8 millones de barriles diarios en enero de 2017. Dicho recorte fue asociado al exceso de suministro de petróleo, que rebajaron los inventarios durante 2015 y 2016. Desde entonces, la fuerte demanda, los recortes de producción y las tensiones geopolíticas han contribuido a impulsar los precios a unos niveles cercanos a los máximos de tres años y medio.

Las grandes potencias mundiales, EEUU, China e India, han impuesto una presión razonable sobre la OPEP para llegar a un acuerdo, especialmente a través del establecimiento el 11 de junio de un “club de compradores de petróleo” por parte de India y China, que busca facilitar más flujos de crudo estadounidense en Asia. El ministro de energía de Arabia Saudita, Khalid al-Falih, dijo hace unos días que el mundo necesita ahora una subida mínima de 1 millón de barriles diarios para evitar desabastecimientos en la segunda mitad de 2018.

Rebasamiento y equilibrio

El cumplimiento de los 12 países que forman la OPEP con los recortes de 2017, alcanzó casi el 150%, lo que rebasó el objetivo fijado, ya que algunos miembros, como Venezuela, han experimentado un declive en la producción. En la reunión de la OPEP en Viena también se discutió como implementar el último ajuste y lograr el cumplimiento al 100%.

Sólo un puñado de miembros de la OPEP (Arabia Saudí, Kuwait, Emiratos Árabes Unidos) y Rusia, tienen la capacidad de incrementar la producción. Esto ha creado un conflicto con otros productores como Irán o Venezuela, quienes no tienen capacidad adicional, por lo que no hay incentivos para aumentar la producción y bajar los precios.

La otra dinámica interna en juego es que Arabia Saudí se halla en plena reforma social y en proceso de inversión en infraestructuras. Debido a que los precios más altos del petróleo aumentan los ingresos del gobierno, el país se encuentra muy cómodo con los niveles actuales. Los altos precios también aumentan el valor de la compañía nacional de petróleo y gas, Saudi Aramco, antes de su salida a bolsa planificada para el próximo año, que también es parte de la estrategia del gobierno para diversificar la economía del país.

En resumen, a pesar del acuerdo alcanzado en Viena, el mercado del petróleo podría estar, en el mejor de los casos, equilibrado este año y sufrir una escasez de suministro si la demanda aumenta más rápido que las previsiones de la Agencia Internacional de Energía. Con respecto a 2019, esperamos ver un equilibrio entre oferta y demanda, suponiendo que no haya disrupciones. Las reservas, en términos absolutos, pueden crecer modestamente mientras se mantienen por debajo del promedio a cinco años. En un contexto de capacidad más limitada y una falta de inversión apreciada en el sector estos últimos años, el petróleo podría volverse más sensible a ciertas alteraciones y cuestiones geopolíticas.