En los tiempos tan convulsos que estamos viviendo, los expertos apuesta por volver a reestructurarlas carteras de inversión. Este 2020 nos ha traído, de la mano de la pandemia de Covid-19, un escenario que ha cambiado todas las reglas del juego de la inversión y las finanzas. 

Así, y aunque en líneas generales los expertos hablan de apostar por China y dejar de considerar la renta fija soberana como un activo de rol indiscutible, lo cierto es que hay cinco gráficos que desde Schroders clave a la hora de invertir en este 2021 en base al entorno en el que nos movemos. 

La inversión en activos que ha interrumpido la Covid

Azad Zangana, economista y estratega europeo senior de Schroders, señala que ha sido fundamentalmente la pandemia y su efecto en la economía, la que ha obligado a acomodar las carteras. Y es que esta problemática de salud global parece que, según el gráfico que podemos ver a continuación, únicamente interrumpió el flujo hacia los activos de riesgo. 

“Los mercados de activos de mayor riesgo, como las acciones y los bonos corporativos, cayeron notablemente en Semana Santa, pero la ayuda llegó en forma de estímulo fiscal y monetario”, explica el entendido. 

Y con ellos, se produjo una reducción brutal de los tipos de interés que han alcanzado mínimos histórico, donde los banco centrales “reiniciaron una agresiva flexibilización cuantitativa”. 

“Esto implicó la compra de grandes cantidades de bonos y otros valores, con el objetivo de aumentar la liquidez y la estabilidad en el sistema financiero y, fomentar los préstamos. Al mismo tiempo, los gobiernos incurrieron en enormes déficits, como no se habían visto desde la Segunda Guerra Mundial”, puntualiza el experto de Schroders para añadir: “Estas medidas contribuyeron a hacer subir los activos de riesgo, por lo que los mercados de renta variable y de bonos corporativos terminaron el año en positivo. Los poseedores de bonos del Estado y de oro también obtuvieron buenos resultados gracias a la liquidez adicional proporcionada por las medidas de estímulo”. 

Fuente: Schroders

Claros ganadores y “perdedores” 

Eso sí, con todos estos datos encima de la mesa, y aunque la renta variable mundial ha terminado el 2020 con una rentabilidad total positiva, lo cierto es que ni todas las regiones ni todos los sectores han actuado de la misma forma ante las restricciones y los meses de Covid-19. Si hay algo que esta pandemia nos ha dejado es una recuperación en forma de “K”, con claros ganadores y perdedores. 

“Evidentemente, algunos sectores, como los proveedores de servicios informáticos y de comunicaciones, se beneficiaron de los confinamientos relacionados con la pandemia, lo que contribuyó a elevar el peso del sector tecnológico en el índice Nasdaq a máximos históricos”, explica el entendido para añadir: “Los productores de materias primas tuvieron dificultades debido al desplome de la demanda, mientras que los bancos también se quedaron rezagados, ya que la política monetaria laxa redujo los tipos de interés y afectó a la rentabilidad de los bancos. Estos factores contribuyeron a la baja rentabilidad del FTSE All Share británico y del IBEX 35 español, aunque el primero también se vio lastrado por la incertidumbre del Brexit”. 

Y es que la gestora augura que, de darse estos meses una espera recuperación en cuanto a la reducción del número de casos y la llegada de las vacunas, “los inversores podrían ver una mayor recuperación en aquellos mercados que tuvieron una rentabilidad inferior el año pasado”, comenta Zangana. 

Fuente: Schroders

La caída de los bonos soberanos

No es ningún secreto que en esta nueva época en la que nos encontramos, donde tanto la renta variable como la deuda pública han generado rentabilidades positivas, bonos soberanos de referencia a 10 años se encuentran en mínimos históricos o cerca de ellos. 

“Dado que los precios de los bonos suben a medida que los rendimientos caen, estos niveles implican que será difícil lograr más ganancias significativas en los precios”, señala la gestora. 

“En el equipo de economía de Schroders, nuestra previsión es que los tipos de interés de los bancos centrales en los principales mercados se mantengan en 2021 y, para la mayoría, también en 2022. También se espera que la flexibilización cuantitativa dure la mayor parte de este año. Esto debería aliviar la presión para que los rendimientos de los bonos suban y proteger a los tenedores hasta cierto punto”, puntualizan para añadir: “Es posible que los inversores opten por reducir sus tenencias de bonos en el próximo año, a menos que los mantengan para "cubrir" su exposición a activos de mayor riesgo. Una cobertura es una posición mantenida por un inversor con el objetivo de compensar los riesgos presentes en otra parte de la cartera”. 

Fuente: Schroders

La recuperación post-covid

El dólar estadounidense y el yen japonés se han utilizado como coberturas alternativas ante el panorama de los bonos soberanos tan bajos. “Lo vimos en marzo de 2020, cuando el valor de estas dos divisas, percibidas como activos refugios, subió bruscamente, para luego descender lentamente en el transcurso del año”, ubica el economista. 

En su análisis, Schroders prevé “una fuerte recuperación económica en la mayor parte del mundo, por lo que también esperamos que las divisas refugio tengan una rentabilidad inferior”, pero eso sí, estiman que, en caso de que se produzca otra crisis, el dólar y el yen volverían a colocarse como favoritos. 

Fuente: Schroders

La popularidad de Bitcoin

Otro de los bloques fundamentales de estos momentos es sin duda el rally que ha dado Bitcoin estos últimos meses y la tendencia al alza que está siguiendo, y tal y como enuncian desde la gestora, “la percepción de que podría ser una clase de activo viable”. 

“Muchos defensores del Bitcoin señalan la enorme liquidez liberada por los bancos centrales para ayudar a la economía y, advierten de que acabará provocando inflación. Por su diseño, la criptomoneda tiene una oferta limitada, por lo que sus partidarios la promueven como un activo real que debería prosperar si la inflación aumenta”, considera el economista. 

Este alza de la veterana criptomoneda comenzó en octubre y de hecho, asistimos a una subida de su precio de un 282% entre el 1 de octubre y 8 de enero. Pero eso sí, el hecho de que haya perdido más del 25% de su valor sin una razón aparente, "pone de manifiesto tanto su alto riesgo como su rentabilidad errática”. 

“Muchos inversores, incluidos grandes institucionales, están considerando añadir Bitcoin a sus carteras. Vale la pena preguntarse por qué utilizar una criptomoneda que no tiene presencia física, en lugar de un activo real como las materias primas físicas, o el inmobiliario. La respuesta para demasiados de estos inversores será su rentabilidad pasada basada en la especulación”, concluye. 

Fuente: Schroders