Los mercados no pierden de vista las elecciones en Francia

Las elecciones presidenciales francesas comienzan este próximo domingo. Los candidatos se juegan en esta primera ronda su paso a la siguiente, que se realizará el 24 de abril y que decidirá finamente quién se sienta en el Palais de l’Élysée durante los próximo cinco años. 

Inversores y mercados no pierden de vista las encuestas, que otorgan la mayor parte de los votos al actual presidente Emmanuele Macron y, en segundo lugar, a la candidata ultraderechista Marine Le Pen, quienes de cumplirse estos augurios, pasarían a la segunda ronda de votación. 

“Actualmente, la diferencia entre ambos candidatos se está reduciendo y los últimos sondeos muestran una pequeña ventaja para el actual presidente. Incluso, aunque una victoria de Le Pen no parece ser el resultado más probable, no se puede descartar una sorpresa a finales de este mes, pues los votantes de izquierda probablemente no apoyarán a Macron durante la segunda vuelta tanto como lo hicieron en 2017”, comenta François Rimeu, estratega senior de La Française AM. 

Y ante este clima de volatilidad, donde también Alemania ha renovado su presidencia con el socialdemócrata Olaf Scholz, desbancando a Angela Merkel tras décadas en el poder, los mercados miran ahora con inquietud a Francia y a sus comicios, aunque lo cierto es que no tanto como en el año 2017. 

Los últimos sondeos, tales como el del IPSOS y el IFOP le otorgan la victoria a Macron con un 26% del voto aproximado frente a Le Pen, con un 24%, un resultado verdaderamente enfrentado. 

Fuente: eToro – Predicciones sobre el ganador de a la presidencia francesa de lo últimos tres meses

Con respecto a la esfera política, François Cabau y Hugo Le Damany, economistas especializados en la Eurozona del equipo de Macro Research de AXA IM, comentan que “a pesar del aumento de la fragmentación política, los sondeos sugieren que Francia probablemente reelegirá al presidente Emmanuel Macron para otro mandato”. Sin embargo, estos economistas de AXA IM, advierten: “la incertidumbre es grande para las posteriores elecciones parlamentarias de junio. Aunque es improbable un parlamento liderado por la oposición, este podría dificultar la aprobación de reformas importantes y que impida el crecimiento a largo plazo, y complicar las cosas” ya que, como indican, “la escena política francesa se ha vuelto aún menos predecible, con profundas ramificaciones para la elaboración de políticas más allá de las propias elecciones presidenciales”.

Tal y como señalan desde la gestora, “las elecciones plantean uno de los principales riesgos a la baja: el riesgo para la gobernanza” ya que “si el resultado de estas elecciones es la incapacidad de aprobar reformas significativas y un aumento asociado de las tensiones sociales que perturben aún más la oferta, esto puede tener un impacto negativo en la actividad”. El segundo riesgo a la baja es “un mayor descenso del poder adquisitivo, ya que es poco probable que se mantengan medidas compensatorias significativas a medio plazo”. 

Perspectivas para los mercados ante los comicios galos

Cabau y Le Damany, economistas especializados en la Eurozona del equipo de Macro Research de AXA IM, “el escenario más probable no haría temblar a los mercados” e indican que “el crecimiento de Francia superará al de los países de la zona euro”, indicando que “el PIB francés crecerá un 2,7% este año y un 1,0% el próximo, en consonancia con un PIB real un 2,8% por encima de los niveles del cuarto trimestre de 2019, en el cuarto trimestre de 2023”.

Tal y como explican los economistas, “creemos que es probable que este rendimiento relativo del PIB continúe por tres razones principales: su economía relativamente cerrada e intensiva en servicios, su menor dependencia de los combustibles fósiles y la mitigación material de la política fiscal que amortigua los altos precios de la energía”. Además, como señalan “a pesar de la normalización de la política monetaria del BCE, las reinversiones deberían seguir proporcionando apoyo al mercado de bonos francés”. 

Para Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro, “una victoria de Macron podría traducirse en un enfrentamiento al aumento de los costes de los consumidores, la principal preocupación de los votantes” y ayudaría al euro, explica.

“Excluyendo la probable reacción instantánea de los mercados financieros, las implicaciones a más largo plazo son más difíciles de evaluar. Marine Le Pen ya no quiere que Francia abandone la eurozona, por lo que el riesgo de ruptura de esta parece ser bajo. No obstante, haría más incierto el desarrollo económico dentro de la eurozona. Habrá que volver a discutir las políticas de inmigración, se cuestionarán las políticas fiscales, cambiarán las relaciones diplomáticas, etc. A primera vista, no parece ser positivo para el crecimiento potencial europeo en el futuro”, concreta por su parte Rimeu, de la Française AM.

“Si bien se espera que Macron, un hombre de negocios, salga vencedor, no es menos cierto que Le Pen ha reducido la distancia en las encuestas en las últimas semanas. Si Le Pen emulara las sorpresivas victorias del Brexit y de Donald Trump, es probable que desestabilice aún más a los inversores en lo que ya ha sido un 2022 muy turbulento para los mercados”, comenta Hywel Franklin, máximo responsable de Renta Variable Europea de Mirabaud Asset Management, para añadir: “Las diferencias entre los candidatos son muy notables en muchos ámbitos, pero uno de los más significativos es por lo que respecta a las posturas respecto a las energías renovables. Mientras que Macron ha esbozado planes para realizar importantes inversiones en energía solar y eólica, Le Pen ha prometido derribar las turbinas eólicas del país”. 

Y es que Franklin considera apuntar que pese a que los mercados han mostrado periodos de fuerte volatilidad a lo largo de los cinco años de mandato de Macron, “su presidencia ha sido en gran medida positiva para las acciones, y el mercado de renta variable francés ha superado a la mayoría de sus homólogos europeos durante este periodo”.

Pero estos comicios no son los únicos que llaman la atención de los inversores porque según el experto de eToro, las miradas también se centrarán en las posteriores elecciones parlamentarias de junio para ver la capacidad de Macron para implementar su agenda. “La continuidad política en la segunda economía más grande de Europa y único miembro del consejo de seguridad de la ONU es más importante que nunca. Junto al nuevo canciller de Alemania, Olaf Scholz, Francia se enfrenta a la crisis de Ucrania a sus puertas y a los crecientes obstáculos para el crecimiento económico europeo”, explica Laidler. 

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