El Banco Central Europeo afronta una nueva reunión de política monetaria en la que, previsiblemente, volverá a bajar los tipos en 25 p.b. Al menos, eso es lo que espera el 100% del consenso de mercado. De ser así, el tipo de interés general se quedaría en el 3,40%, frente al 4,5% del mes de mayo. Mientras que el tipo de interés de facilidad de depósito descendería hasta el 3,25% y el de facilidad marginal de crédito al 3,65%.
Los motivos de la reducción del BCE
Este recorte, que se da por descontado, tiene varias motivaciones detrás. La principal es que Europa enfrenta una situación económica más delicada que la americana. Alemania, que representa el 28,6% del PIB, enfrenta su segundo año consecutivo de recesión. Mientras, la inflación de la Eurozona ya ha caído por debajo del 2%. Un territorio propicio para que el BCE prosiga su línea de recortes suaves por cada reunión.
Erick Muller, director de Estrategia de Mercados y Productos, Muzinich & Co, se muestra seguro al anunciar que el BCE aprobará esta semana un recorte de 25 puntos básicos (pb) de los tipos de interés “debido a la atonía de la actividad económica y a la trayectoria más alentadora de la inflación”.
Aunque el crecimiento económico puede preocupar, “manejamos un escenario macroeconómico de aterrizaje suave de la economía global, con inflaciones controladas acercándose o girando en torno a los objetivos de los bancos centrales del 2%, tanto en la zona euro como en Estados Unidos”, señala Luis Merino, responsable de Renta Fija, Mixtos y Selección de Fondos de Santalucía AM.
Más allá de este recorte, y de la posterior rueda de prensa de Christine Lagarde, presidenta del BCE, no se espera que el organismo aplique más cambios. Las nuevas proyecciones económicas se publicarán en diciembre, una reunión que tendrá una mayor transcendencia porque puede ayudar a intuir mejor los próximos movimientos del BCE.
De hecho, Rubén Segura-Cayuela, economista jefe de Bank of America para Europa, explica que con las nuevas previsiones, “creemos que será difícil evitar una persistente debilidad de la inflación en esas cifras. En nuestra opinión, eso allanaría el camino para avanzar con más convicción en la fase de normalización, lo que no solo les permitiría recortar entonces, sino que también señalaría una trayectoria”.
¿Cuántos recortes más?
Los analistas y expertos dan por descontado en precio el recorte de octubre, pero su mirada está puesta en los meses posteriores. Y es que, en la actualidad de prevé que los tipos se sitúe en el 1,5% o 1,75% en el verano de 2025. Esto implicaría una serie de recortes consecutivos en las siguientes reuniones.
Sin embargo, Germán García Mellado, gestor de renta fija de A&G afirma que es probable que “reiteren su intención de continuar con las bajadas de tipos, no creemos que se comprometan a ningún camino predeterminado, sobre todo con la actual incertidumbre geopolítica por el incremento de tensiones en Oriente Medio”.
Lo esperado es que Lagarde no dé demasiadas indicaciones y vuelva a remitirse a su discurso ‘data dependiente’ para las siguientes decisiones tomadas por el banco central. No obstante, expertos como Muller van más allá y esperan que se anuncien nuevos recortes de 25 puntos básicos en diciembre y enero, con lo que el tipo de la facilidad de depósito alcanzará una zona de aterrizaje en torno al 2% a finales de junio de 2025.
En la reunión de este mes de octubre, se espera el recorte de tipos y un discurso moderado por parte de Christine Lagarde, en el que, probablemente, haga referencia a la reducción de la inflación y la evolución de los datos económicos de cara al cónclave de diciembre.
2024-10-16 06:00:00
