Al final, advertir sobre equities de forma generalizada puede resultar un tanto arriesgado.
De hecho, un agregado de sectores defensivos (telecom, utilities, consumo no duradero, farmacia) a nivel mundial se habría revalorizado un 70% desde el punto más bajo de la crisis. En comparación, las Bolsas mundiales apenas han subido un 16% en el mismo periodo.
Naturalmente, la diferencia en valoraciones absolutas es evidente con PERes de 22 frente a 19 promedio.
Pero, también evidente, mucho más "baratos" en términos relativos a la deuda. Y especialmente a la deuda pública.
Estamos hablando de rentabilidades por dividendo cercanas al 2,7% frente a tipos de interés promedio de la deuda pública 10 años en países desarrollados de 0,8%.
¿Qué demuestra todo esto? Que en términos de tempestad siempre se pueden encontrar oportunidades.
Y es una buena reflexión pensando precisamente en la situación que podemos vivir en las próximas semanas. O meses.
José Luis Martínez Campuzano es estratega de Citi en España.
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