¿A qué ritmo marcha el crecimiento de los ETF en España? ¿Qué potencial añadido cree que tienen aquí los fondos cotizados?

El crecimiento en el uso de ETF en todos los segmentos de mercado en España sigue a buen ritmo, en paralelo con el crecimiento en Europa. Las entradas netas a ETF UCITS en Europa este año han alcanzado los €38.000 millones a finales de agosto, manteniendo la tendencia positiva de los últimos meses, en los cuales los flujos netos a ETF han vuelto a terreno positivo, después de un segundo trimestre negativamente afectado por la pandemia. A medida que los inversores buscan alternativas de inversión fuera de las clases de activos más tradicionales, los ETF temáticos y ASG van ganando mucha más importancia.

Este año los ETF ASG han ganado más de €20.000 millones en entradas netas, un aumento sustancial con relación a otros años. 

¿Hasta qué punto ha sido un reto para la gestión pasiva esta última crisis?

La gestión pasiva, como todos los tipos de gestión, se ha enfrentado este año a un ambiente de mercado muy retador, sobre todo por el fuerte aumento de la volatilidad en los mercados de renta variable y renta fija y sus efectos sobre la liquidez. Sin embargo, y una vez más, los ETF han cumplido con su papel y han permitido a los inversores negociar sus acciones sin perturbaciones. Y la clase de activos que más se ha beneficiado ha sido la renta fija, en la cual solo este año y en ETF UCITS han entrado más de €24.000 millones hasta agosto, lo que en nuestra opinión significa que los inversores reconocen ahora también en estos ETF las ventajas de liquidez, accesibilidad y bajos costes que desde hace mucho reconocían también en renta variable.  

¿El actual motor de crecimiento en Europa viene de la mano de los ETFs sostenibles?

Los actuales motores de crecimiento de los ETF en Europa son dos: el creciente uso de ETF en renta fija y el desarrollo de estrategias de renta variable con fuentes de diversificación distintas a las tradicionales, como son los temáticos y la ASG. En renta fija, este año se ha visto marcado por los fuertes flujos a deuda corporativa, tanto en Europa como en EEUU, y a bonos ligados a la inflación en EEUU. También en renta fija hemos presenciado un crecimiento muy acentuado del mercado de bonos verdes. En temáticos, los índices ponderados de forma más tradicional han dado espacio a los índices ponderados por otros factores, tales como la exposición a la economía digital o al consumo de los millennials. Y por su lado, la inversión a través de criterios ASG toma ahora una relevancia especial, con la creación de los índices enfocados a la reducción de las emisiones de carbono. 

¿Es en los ETFs temáticos dónde están poniendo ustedes el foco?

Sobre los ETF temáticos, nuestra principal motivación es tener una oferta diversificada y que tenga relación con los temas más actuales e importantes para la sociedad. En este sentido, hemos desarrollado con MSCI una oferta de temáticas basada en las grandes tendencias de la humanidad, que pasan sobre todo por la digitalización, por la importancia de las ciudades para las poblaciones y su adaptación a la vida moderna, por el futuro de la movilidad y por las nuevas tendencias de consumo. Esta oferta complementa un grupo de ETF ya existente, dedicado sobre todo a las causas más ambientales, tales como el Agua y las Nuevas Energías. 

¿Cómo diferenciar entre tendencia y moda?

Mientras una moda es pasajera, la tendencia llega para quedarse. Y si teníamos alguna duda de que temáticas de inversión como la digitalización o la ASG fueran modas, los últimos meses han servido para comprobar que las economías más preparadas han sido las que han enseñado un más alto grado de digitalización y que la inversión ASG es no solo una tendencia sino también una realidad que no se debe ni puede ignorar, por las oportunidades y riegos que presenta. 

A la hora de lanzar ETFs de renta fija, ¿la clave está en incluir filtros de liquidez?

A la hora de lanzar cualquier tipo de ETF, que al final replica un determinado índice, factores como los filtros de liquidez son fundamentales para asegurar que ese índice está enfocado en los valores o emisiones que garantizarán los más altos niveles de liquidez, ya que el ETF se trata de un instrumento de mercado que requiere liquidez constante. 

¿Es más importante elegir bien el ETF o el índice?

Es muy importante elegir bien los dos, pero se debe empezar por elegir bien el índice

ya que su política de inversión marcará la composición de la cartera. Sin embargo, después hay que prestar especial atención a características como domiciliación, estructura, costes y ecosistema de negociación, porque estos factores serán los que más afectarán la rentabilidad total del ETF, muchas veces medida por la diferencia entre la rentabilidad del ETF después de costes y la rentabilidad del índice de referencia. 

Costes, operativa, variedad...¿cuál es la principal ventaja de los ETF?

Las principales ventajas de los ETF son la transparencia, liquidez, accesibilidad y bajo coste de inversión.