La segunda semana de marzo ha sido aciaga para el sistema financiero americano. Y es que tras la casi quiebra de Silvergate Bank, que tuvo que pedir una posposición en la presentación de resultados por las pérdidas de 2022 y advirtieron de falta de solvencia, llegó el derrumbe de Silicon Valley Bank (SVB). Ambas entidades […]
| 13 mar 2023
La segunda semana de marzo ha sido aciaga para el sistema financiero americano. Y es que tras la casi quiebra de Silvergate Bank, que tuvo que pedir una posposición en la presentación de resultados por las pérdidas de 2022 y advirtieron de falta de solvencia, llegó el derrumbe de Silicon Valley Bank (SVB). Ambas entidades que cotizan en bolsa han experimentado fuertes caídas, aunque la más grave sigue siendo la de Silvergate que en doce meses se ha dejado ya más del 94%.
Silicon Valley Bank, centrado en el sector tecnológico, comunicó pérdidas por valor de 1.800 millones de dólares en una cartera de títulos respaldados por hipotecas por valor de 21.000 millones de dólares que se vio obligado a vender. La desinversión en bonos se llevó a cabo para cubrir una importante salida de depósitos. Las acciones de Silicon Valley cayeron más de un 60%, y los precios de las acciones de los bancos estadounidenses cayeron ante la preocupación por la posible presión sobre la valoración de los activos y la salida de depósitos.
El banco dijo que planeaba recaudar 2.250 millones de dólares en capital y emitirá 1.250 millones de acciones ordinarias y 500 millones de acciones preferentes. También acordó vender 500 millones de dólares en acciones ordinarias a General Atlantic, una empresa de capital riesgo que invierte en empresas en crecimiento de los sectores de la tecnología, la sanidad y los servicios financieros, entre otros.
"Aparte de las crisis relacionadas con las criptomonedas, este es uno de los primeros bancos que hemos visto que realmente ha sufrido una crisis de liquidez, lo que le ha obligado a reestructurar el balance y realizar pérdidas en sus carteras de valores", dijo Eric Compton, estratega de renta variable de Morningstar.
Lo cierto es que lo sucedido con SVB se tiene que mirar desde dos miradas y la falta de liquidez la gran caída del precio de los bonos. "Principalmente lo que ha pasado es que este banco se dedicaba a financiar a Venture Capital, empresas growth y empresas del Nasdaq", comenta Gustavo Martínez, asesor financiero. Según el experto, esto significa que como consecuencia de los tipos de interés más elevados han caído mucho los precios de los bonos. "Esto hace que este banco tenga un valor de los pasivos mucho más amplio que su valor de sus activos, un síntoma de insolvencia", agrega Martínez.
Al tener estos problemas, el banco decidió vender una parte de sus bonos, que están valorados considerablemente por debajo del precio de compra inicial. "Con lo cual, para equilibrar el activo y el pasivo necesita pedir dinero. Lo que ha intentado hacer es ampliaciones de capital que no les ha salido bien", sostiene Martínez. A esto se añade que no se pueden financiar en el mercado de corto plazo, donde se genera la liquidez porque es un mercado colateralizado, "al disminuir tanto sus activos no le pueden prestar tanto dinero. Se está formando una tormenta perfecta", sostiene.
Según Guy de Blonay, gestor de inversiones, renta variable financiera en Jupiter AM, el problema de esta entidad está en la propia gestión de la misma, y no habría un exceso de riesgo de contagio. “Silicon Valley Bank tiene una estructura de balance menos diversificada que muchos grandes bancos universales y está más expuesto a las salidas de depósitos debido a un tipo de cliente muy específico: los empresarios tecnológicos”.
El índice bancario KBW, compuesto por 24 grandes bancos nacionales de EEUU ha sufrido hoy una caída del -7.35% no vista desde junio de 2020 en plena pandemia.
El sell off se ha debido al doble golpe de Silvergate y SVB Financial que se ha dejado un -60%, tras ampliar capital. pic.twitter.com/iAl15UMu7T— Gustavo M. (@GustavoBolsa) March 9, 2023
Mientras que, por su parte, Compton, mantiene la misma visión, “SVB obtiene puntuaciones materialmente peores que cualquier otro banco que cubrimos en las métricas de liquidez y pérdidas no realizadas. Esto nos hace pensar que SVB podría estar afrontando una crisis de liquidez única que no tiene por qué afectar a todo el sistema”.
Aun así, estas dos crisis, la de Silvergate, más asociada al mundo cripto, y la de Silicon Valley Bank, han arrastrado en bolsa a otras entidades financieras americanas. Así las cosas, en menos de 24 horas First Republic Bank cayó más de un 16%, Western Alliance Bancorp cayó un 13%, Signature Bank se desplomó un 12,5% y otras entidades siguieron el mismo camino.
Gustavo Martínez, por su parte, sí cree que esto pueda generar un efecto dominó en el resto del sistema. "Ahora bien, no es la misma situación la banca en Europa que en Estados Unidos. En Europa hay mucha más solvencia, mientras que en EEUU se han financiado muchos proyectos de tipo growth. Pero, hay que tomar las noticias con cierta solvencia. No creo que esto se extrapole a la gran banca americana, aunque va a haber bancos que van a tener problemas de solvencia".
Con todo ello, parece, al menos a simple vista, que estos han sido dos problemas puntuales dentro del sistema financiero americano. El de Silvergate derivado del desplome del mercado cripto, que le causaron importantes pérdidas que limitaron su solvencia. Mientras que el de SVB está más relacionado con una, aparente, mala gestión de la liquidez. Como se aprecia en el gráfico de Morningstar, los ratios de liquidez en las otras entidades no parecen tan preocupantes o alarmantes.
