Durante los últimos meses la inflación se ha convertido en la principal preocupación para la economía, los gobiernos y los mercados. La inflación se encuentra disparada por los costes de la energía y los alimentos tras la pandemia, ya que la demanda de estos productos se multiplicó cuando los países salieron de los cierres por el virus después de las semanas sin actividad económica. A esta situación se sumó, el pasado mes de marzo, la guerra entre Rusia y Ucrania, que agravó la situación de subida de precios por el encarecimiento de las materias primas.

Sin embargo, el último dato de inflación en EE.UU., fue mejor de lo esperado y se situó en el 7,7%. Las bolsas europeas reaccionaron con importantes alzas tras la publicación del mismo y los mercados americanos se dispararon, e incluso el Dow Jones firmó su mejor sesión de los últimos dos años. Pero ¿Lo peor ya ha pasado? ¿Hemos llegado al techo de las inflaciones desbocadas en el mundo?

Chris Iggo, CIO Core Investments de AXA Investment Managers y presidente del AXA IM Investment Institute, afirma que “es posible que los mercados hayan reaccionado de forma exagerada” ante el dato de inflación estadounidense. Aunque el CIO de AXA considera que “la mayor parte del ajuste monetario ha quedado atrás” y que, aunque puede haber nuevas malas noticias, “los cuartos trimestres suelen ser positivos para las acciones y los bonos” y este cuarto trimestre, en concreto, “parece no desviarse de la tendencia”. 

Después de este dato no se disipan del todo las preocupaciones de los mercados por la inflación, pero “sí refuerza la idea de que la inflación ha tocado techo” en EE.UU. 

Sergio Ávila, analista de IG, explica que los datos de inflación estadounidenses, además, “aumentan las esperanzas de que la Reserva Federal se vuelva menos agresiva con las subidas de tipos de interés” y las probabilidades de “una subida más modesta en el mes de diciembre”.

El analista de IG, afirma que los intereses en EEUU podrían mantenerse estables entre el 4,75% y 5% hasta mayo del 2023, momento en el que “se dan más probabilidades de ver una bajada en los tipos”.

Por su parte, Cellie Cox, analista para Estados Unidos de eToro considera que “la inflación se está moviendo en la dirección correcta” y se está produciendo un “alivio” en el crecimiento de los precios en general.

“La inflación parece haber tocado techo”, añade Cox, “estamos viendo los primeros signos de un pico”. Sin embargo, aunque el dato de IPC en EEUU es “un alivio”, todavía no puede predecirse qué ocurrirá.

Silvia Dall’Angelo, economista senior de Federated Hermes Limited, coincide en que el dato de IPC estadounidense “refuerza los argumentos a favor de una modesta reducción del ritmo de endurecimiento hasta el 0,5% en diciembre”.

Pero la lucha por restaurar la estabilidad de los precios está “lejos de terminar” y los datos seguirán definiendo “el ritmo de endurecimiento y el destino del actual ciclo de subidas”, afirma Dall’Angelo.

“La inflación tenderá a la baja en el 2023, pero el camino podría ser accidentado en los próximos meses con la inflación subyacente”. Probablemente “la inflación se mantendrá por encima del objetivo a lo largo del 2023 y solo convergerá al objetivo en el 2024”, concluye la economista de Federated Hermes Limited.

Ignacio Cantos, director de Inversiones en ATL Capital coincide con la idea de que la inflación en Estados Unidos “ha empezado a bajar ya” porque, aunque hubo algún dato decepcionante posterior, “hizo techo en julio”.

“Los datos en EE.UU. deberían seguir mejorando y seguramente a finales del primer trimestre del 2023, la inflación podría situarse en el 5 o el 5,5%”, afirma Cantos.

¿Sucede lo mismo en Europa?

“La economía estadounidense se encuentra en un momento del ciclo significativamente más avanzado que Europa”, según apunta Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad de la Abogacía. Pero debería producirse una depreciación del dólar en la medida en la que “la inflación vaya relajándose y las curvas de tipos reduzcan su tensión”. 

En Europa el pico se alcanzará más tarde porque la economía es más débil que la estadounidense y porque es más dependiente de las materias primas. Por ello el dato preliminar del IPC de octubre se situó en el 10,7%.

Luis Francisco Ruiz analista de Mercados de CMC Markets afirma que “El BCE en sus proyecciones macroeconómicas espera que la inflación se sitúe en el 5,5% en el 2023 y en el 2,3% -dentro del objetivo- en el 2024”.

“Esto se conseguirá por la caída de la demanda tras el incremento en los tipos de interés, el enfriamiento en el precio de las materias primas y por la recuperación gradual del comercio mundial y la reducción de los cuellos de botella”.

Ignacio Cantos, de ATL Capital, explica que la situación en Europa “es distinta” y que la bajada de la inflación tardará más en llegar. La reducción en los precios podría empezar a producirse en el primer trimestre del 2023. 

“El techo de inflación para los países europeos se produjo en el primer y segundo trimestre del año 2022, con el inicio de la guerra en Ucrania y hasta finales del primer trimestre o principios del segundo en el 2023, no veremos caer a la inflación en Europa”.