Después de un año 2022 en el que la inversión ESG quedó en cierta medida eclipsada por la guerra en Ucrania, las inflaciones elevadas y el recrudecimiento de la postura de los Bancos Centrales en materia de política monetaria, las miradas están puestas en su evolución para el 2023. Durante este año se esperan avances […]
| 04 may 2023
Después de un año 2022 en el que la inversión ESG quedó en cierta medida eclipsada por la guerra en Ucrania, las inflaciones elevadas y el recrudecimiento de la postura de los Bancos Centrales en materia de política monetaria, las miradas están puestas en su evolución para el 2023.
Durante este año se esperan avances en cuanto a la regulación y la divulgación de la inversión ESG. Además, la regulación ha dejado de ser una prioridad exclusivamente europea ya que tras al reglamento sobre divulgación de información financiera sostenible de la UE, otros reguladores del mercado se han sumado a la imposición de más requisitos de información transparente por arte de los fondos ESG.
Según el estudio “La inversión sostenible y responsable en España 2022” elaborado por Spainsif, el volumen de inversión sostenible siguió creciendo en nuestro país a doble dígito durante el 2021. Sin embargo, durante el 2022, la guerra en Ucrania, la crisis de seguridad energética en Europa, el alza de la inflación y el cambio de postura de los Bancos Centrales afectaron a los mercados de capitales.
Federica Calvetti, Head of ESG and Strategic Activism at Eurizon, considera que el ritmo de crecimiento de las inversiones ESG durante este año dependerá de las condiciones generales del mercado y de la consolidación del entorno normativo.
“Cabe destacar que los flujos mundiales de fondos sostenibles repuntaron nuevamente en el cuarto trimestre, especialmente en Europa”, añade Calvetti.
Joeri de Wilde, Investment Strategist en Triodos Investment, advierte que el número oficial de fondos de Artículo 9 disponibles en el mercado “podría verse reducido a corto plazo por los requisitos de la normativa SFDR y por las nuevas normas propuestas por la ESMA”.
Aunque “existe una demanda creciente de fondos ESG en el mercado, por lo que cada vez más fondos se posicionarán como tal”, añade.
Pablo Esteban, experto en finanzas sostenibles de Spainsif, explica que desde noviembre del 2022 “estamos asistiendo a un repunte en los mercados, tanto en los índices tradicionales como en los sostenibles”.
Por lo que, si esta tendencia continúa, “es de esperar una vuelta a crecimientos de la inversión ESG en Europa” aunque posiblemente “a tasas más bajas que en el 2021”, añade.
“El sentimiento de los fondos ESG seguirá siendo positivo para el 2023 si bien su fuerza estará condicionada por la evolución de los escenarios de la crisis de seguridad energética, el sentimiento entorno al Greenwashing y la guerra en Ucrania”, afirma Esteban.
Daniel-Bowie-MacDonald, Investment Specialist ESG en abrdn, sostiene que predecir la evolución de la inversión ESG para el 2023 es difícil, pero a pesar de las diferencias por región, enfoque, etc. “la resistencia de la inversión ESG es alentadora”.
En la misma línea, Daniel Wild, responsable de sostenibilidad de J. Safra Sarasin Sustainable AM, considera que la tendencia hacia las estrategias sostenibles es “ininterrumpida”, pero la situación actual del mercado ha cambiado hacia una mayor demanda de activos más defensivos.
“Creemos que las diversas estrategias de inversión sostenible tienen su justificación y deben desempeñar un papel para satisfacer las necesidades de los clientes, la sociedad y el planeta”, explica Wild.
En la coyuntura actual, en la que se esperan nuevas volatilidades y caídas en los mercados durante los próximos 6 meses “prevemos un especial interés por los nombres de calidad a un precio justo, así como por las estrategias de renta fija de menor duración, que se benefician actualmente de las subidas de los tipos de interés” y “los factores de sostenibilidad pueden formar parte del proceso de selección de valores también en estas clases de activos”, mantiene el responsable de J. Safra Sarasin.
Para Fidy Ramamonjisoa, director de desarrollo de negocio internacional de Sycomore AM, parte de Generali Investments, la inversión en ESG es una tendencia a largo plazo que nace fruto de un cambio de paradigma en el sector de la gestión de inversiones.
“Los inversores comprenden la importancia de un enfoque ESG y la mayoría debería seguir seleccionando gestores activos que apliquen modelos sólidos de análisis fundamental”, explica.
Desde Spainsif apuestan por un repunte de fondos con temáticas sostenibles ligadas a lo social y también con la protección de la biodiversidad y otras cuestiones que se verán impulsadas por el desarrollo de los cuatro objetivos medioambientales que restan en la taxonomía.
Por el lado social “se harán más visibles las necesidades derivadas del mayor coste de la vida y de los desequilibrios a resolver mediante la implementación de mecanismos para una transición justa y global”, afirma Pablo Esteban Sánchez, experto en Finanzas Sostenibles en Spainsif.
En las temáticas de impacto climático, se espera un impulso a los objetivos de adaptación climática e infraestructuras sostenibles y de mitigación de Gases de Efecto Invernadero.
“El apetito por la inversión en energías renovables seguirá presente, aunque condicionado en Europa por la evolución de los escenarios del plan Repower de la Unión Europea cuyo objetivo es independizar a Europa de los combustibles fósiles rusos antes del 2030”, explica Esteban.
La incorporación de objetivos intermedios net-zero para la transición climática puede generar nuevas e interesantes oportunidades de fondos ligados a dichos objetivos y en cuanto a la clasificación 8 y 9 del reglamento SFDR y la entrada en vigor del nuevo test de preferencias de sostenibilidad de MiFID II “pueden impulsar las carteras ESG y la necesidad de estrategias de diferenciación para satisfacer las preferencias de sostenibilidad de los inversores”, concluye el experto en Finanzas Sostenibles de Spainsif.
Desde Eurizon afirman que no esperan un gran lanzamiento de fondos ESG en la industria, pero sí que una mayor proporción de los nuevos lanzamientos de fondos cumplan con el artículo 8 del SFDR y, en menor medida, con el artículo 9.
Desde Sycomore AM ven que la ESG es “mainstream” aunque el reglamento SFDR, muy restrictivo, representa ahora una barrera de entrada para cualquier empresa de gestión de activos que desee lanzar un fondo ESG para que cumpla tanto con los requisitos reglamentarios como con las expectativas de los inversores y “más aún si se quiere clasificar como artículo 9”.
La emisión de bonos verdes por parte de emisores corporativos cayó por primera vez en 2022, aunque la caída de la oferta “no se ha debido a la falta de interés de las empresas o los inversores” sino al “descenso de la emisión de bonos corporativos”, afirma Federica Calvetti de Eurizon.
“Esperamos que la emisión repunte este año, hasta 600.000-700.000 millones de dólares, gracias a un entorno de tipos de interés más seguro y a avances normativos”, añade Calvetti.
“Esperamos una mayor oferta por parte de las empresas y también por parte de los emisores soberanos”.
En la misma línea, Spainsif considera que el impulso de la Ley de Reducción de la inflación en EEUU “contempla un apoyo a las energías limpias mediante el que pretende movilizar 370.000 millones en 10 años para incentivar las renovables.
Asimismo, el programa Fit for 55 y Repowe UE pretende duplicar la cantidad de energía renovable utilizada en la UE para el 2030 mediante el aumento de proyectos y medidas de eficiencia energética.
“Esto abre un gran número de oportunidades para proyectos elegibles para ser financiados con la emisión de bonos verdes”, afirma Pablo Esteban, experto en Finanzas Sostenibles de Spainsif.
Sin embargo, el experto de Spainsif, también advierte que la disminución del green premium experimentada por los bonos verdes ante el alza de los cupones ofrecidos por los emisores en un escenario de alza de tipos de interés, las preocupaciones crecientes sobre el Greenwashing y la falta de un marco estandarizado global para los bonos verdes “pondrá a prueba a los bonos verdes a lo largo del 2023 y veremos si pueden mantener un crecimiento sostenible”.
Por su parte, Daniel Bowie-McDonald, de abrdn, considera que “los bonos verdes atraen más a los inversores que los bonos sociales y los que están relacionados con la sostenibilidad”.
El BCE anunció que trataría de descarbonizar gradualmente sus tenencias de bonos corporativos en sus carteras de política monetaria, inclinando sus compras de bonos corporativos hacia emisores con un mejor rendimiento climático.
“Este anuncio se suma al trato favorable que el BCE dispensa a los bonos verdes en los mercados primarios”, por lo que es “evidente” que los bonos verdes “son un instrumento financiero clave para canalizar recursos financieros hacia proyectos ecológicos”, señala Esteban.
Florian Weber, gestor de renta fija de J. Safra Sarasin Sustainable AM, considera que la demanda de bonos verdes “seguirá siendo muy fuerte en el 2023”.
“Esta demanda debería verse respaldada por un endurecimiento de la normativa SFDR y la demanda continua de soluciones ESG dentro del espacio de renta fija”, añade.
La reciente orientación de la Comisión de la UE, según la cual los fondos de inversión clasificados como Art. 9 deben mantener el 100% en inversiones sostenibles, debería apoyar su demanda.
Según Morningstar, los activos mundiales de fondos sostenibles se situaron en 2,5 billones de dólares a finales de diciembre. En el cuarto trimestre del año, estos aumentaron un 11,6%, frente al 6% del mercado global de fondos.
Joeri de Wilde, Investmen Estrategist en Triodos Investment Management, explica que la concienciación creciente de las personas consumidoras y el aumento de la demanda “suponen un crecimiento previsible del mercado de fondos verdes oscuros ESG”.
“La taxonomía verde correspondiente permitirá a los inversores orientarse cada vez más hacia tecnologías y empresas más sostenibles”, afirma Wilde y la creación de una Norma de Bonos Verdes de la UE “proporcionará una herramienta uniforme para evaluar los bonos verdes”.
Los datos muestran cómo poco a poco la inversión minorista está aumentando su porcentaje entre los tenedores de fondos ESG, según señala Pablo Esteban, de Spainsif. Según los datos del informe anual de Spainsif, en 2022 los fondos ESG han pasado del 3% en 2015 al 24% en el año 2021.
“Durante el 2023, veremos cuál es el impacto de la entrada en vigor del test de preferencias de sostenibilidad de la MIFID II y en qué medida el mercado puede satisfacer las preferencias que declaren los inversores”, pronostica Esteban.
Para Danield Wild, de J. Safra Sarasin, los inversores esperan que los aspectos ESG se tengan cada vez más en cuenta en los planteamientos de inversión y se comuniquen de forma transparente a través de la información estándar.
“Esta es una oportunidad para que los proveedores de soluciones de inversión sostenible creen productos con diferentes características ESG para dirigirse a segmentos específicos de clientes”, afirma Wild.
El Reglamento de Divulgación Financiera Sostenible debería concienciar más a quienes deciden invertir sobre los riesgos relacionados con la sostenibilidad, expone Joeri de Wilde, de Triodos Investment Management.
Asimismo, se limita la posibilidad de Greenwashing de las empresas, ya que el Green Deal las obligará a ser más transparentes sobre su propia sostenibilidad.
Pablo Esteban, de Spansif, considera que la recuperación de los mercados puede suponer un contexto que favorezca la vuelta a tasas de crecimiento significativas en inversión ESG.
“Vamos a ver un incremento del activismo accionarial por parte de los inversores con estrategias de engagement colaborativo”, explica Esteban.
“Se confirmará una tendencia a una mayor transparencia, calidad y disponibilidad de datos ESG a medida que se implementa el marco regulatorio de divulgación de la información de sostenibilidad”, añade.
Para Federica Calvetti, Responsabile ESG & Strategic Activism de Eurizon, el ritmo de las inversiones necesarias para alcanzar la agenda verde en Europa, así como los objetivos relacionados con el clima anunciados a escala mundial “tendrían que acelerarse en los próximos años a medida que nos acercamos a 2030”.
“En este escenario, esperamos que la demanda de inversiones ESG siga siendo sólida, especialmente a medida que se disponga de más datos”, asevera Calvetti.
Carlos Capela, director para España, Portugal y Andorra de Federated Hermes, considera que la previsión es “positiva” y “se ha demostrado que tener en consideración los factores ESG en las inversiones no va en detrimento del rendimiento”.
“La inversión ESG se está generalizando y los próximos años deberían ser testigos de un crecimiento continuo”, afirma el director de Federated Hermes.
Daniel Bowie-McDonald, Investment Specialist ESG en abrdn, considera que “la ESG puede ser más importante que nunca” en el largo plazo. Sin embargo, pese a que cabría esperar avances tangibles en los próximos años, las economías se enfrentan a un importante desafío en la actualidad.
Por su parte, para Sycomore AM “la inversión ESG ha llegado para quedarse y seguirá creciendo ya que tanto los gestores activos como los pasivos analizarán una cantidad cada vez mayor de datos para tomar decisiones de inversión relacionadas con la inversión ESG”.
Fidy Ramamonjisoa, director de Desarrollo de Negocio Internacional de Sycomore AM, considera que las empresas de gestión de activos tienen el deber de educar a los inversores sobre los riesgos potenciales para que tomen una decisión informada, en línea con su enfoque de la inversión sostenible.
“Si cumplen esta misión con éxito, la inversión ESG tendrá un futuro brillante”.
El responsable de sostenibilidad de J. Safra Sarasin Sustainable AM considera que la inversión sostenible “será la nueva normalidad en las inversiones”.
“La información ESG se utilizará junto con la información financiera para alcanzar los objetivos deseados desde una perspectiva tanto financiera como ESG” afirma Daniel Wild.
Según apunta Spainsif “la sostenibilidad seguirá siendo una prioridad para gobiernos, empresas e inversores”. La legislación será “el factor más importante para el desarrollo de la inversión sostenible en los próximos tres años.
“Los avances en torno al Greenwashing, la debida diligencia y el desarrollo de los cuatro objetivos medioambientales de la taxonomía distintos a los climáticos, marcarán en gran medida el futuro desarrollo de la inversión ESG”, concluye Pablo Esteban.
