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La banca española es la más eficiente de Europa: las principales entidades presentan ratios de eficiencia por debajo del 50%

La normalización de la política monetaria ha permitido que la rentabilidad de la banca mejore de manera sustancial. La eficiencia de las entidades españolas, la buena gestión del negocio y su prudencia en la asunción de riesgos, colocan a la banca española en una posición destacada a nivel internacional

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16 feb 2024

banca española

Según la consultora internacional Accuracy, el sector bancario español continúa presentando ingresos excelentes, especialmente debido al margen de intereses. Los beneficios antes de impuestos de las entidades españolas posicionan nuestra industria bancaria como una de las más atractivas a nivel europeo. Sin embargo, el volumen de negocio es uno de los grandes retos de cara a este año.

En este estudio trimestral, la firma analiza el estado del sector bancario español y sus perspectivas basándose en aspectos como la capitalización bursátil, los márgenes, la rentabilidad, la solvencia y el riesgo de Santander, BBVA, CaixaBank, Bankinter, Banco Sabadell y Unicaja, tanto en España como en los distintos países en los que tienen presencia. Además, los expertos de la firma analizan el entorno macroeconómico nacional y europeo y los resultados de algunos destacados bancos europeos como UBS, Deutsche Bank, Unicredit, Barclays, ING o BNP Paribas, y también de entidades americanas como JP Morgan, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs y Morgan Stanley.

La banca española durante 2023

Tras varios años con tipos de interés negativos, el cambio en la tendencia de la política monetaria ha facilitado que las entidades financieras españolas presenten un incremento en los ingresos, especialmente en el margen de intereses, y beneficios antes de impuestos, que las posicionan como unas de las más atractivas a nivel europeo. De hecho, los bancos españoles empiezan a cubrir el coste de capital propio.

Además, todas las principales entidades presentan ratios de eficiencia por debajo del 50%, posicionándolas como la banca más eficiente de Europa, donde los destacados bancos presentan ratios mucho más elevadas: UBS (95%), Deutsche Bank (75%), BNP (67%) o ING (51%). Solo UniCredit se sitúa entre los excelentes datos de la banca española con una ratio del 40%.

  • Santander ha experimentado un crecimiento del 12% (+€4,6MM) en su margen de intereses, pero en el último trimestre la eficiencia (44%) se ha visto impactada por los cargos al FGD y las inversiones en EE.UU. Ha cerrado el año con un incremento de 9,5% (+€1,4MM) en su resultado antes de impuestos, con un ROE de 11,9% (+124pbs) y un ROTE de 15,1% (+169pbs), acercándose así a su objetivo para 2024 de llegar hasta el 16%.
  • BBVA ha incrementado un 20,7% (+€3,96MM) su margen de intereses, debido a una mejora en el diferencial de la clientela de 11 puntos básicos y un aumento en las comisiones del 21%. La ratio de eficiencia se sitúa en 41,7%, mejorando el objetivo fijado por la entidad para el 2023. La entidad ha cerrado el año con resultados récord -€12,4MM antes de impuestos- y un crecimiento de 19,4% (+2MM) respecto al año pasado. El ROE y el ROTE han subido 180 y 190 puntos respectivamente, lo que ha permitido incrementar la remuneración a los accionistas, con un dividendo de 0,55€/acción y un nuevo programa de recompra de acciones de €781M (1,6%de la capitalización bursátil).
  • CaixaBank ha aumentado su margen de intereses un 54,3% (+€3,6MM) y cuenta con una ratio de eficiencia de 41%. Se trata de la entidad española que más creció en 2023 (60,3%) con un crecimiento de +€2,6 MM. El ROE aumentó a un 13,2% y su ROTE a un 15,6%, continuando con la tendencia alcista de los últimos años.
  • Bankinter ha mejorado un 50,6% su margen de intereses gracias a la mejora en el diferencial de clientes (+95 puntos básicos). La ratio de eficiencia es de las mejores del sector (37,3%), pese al leve aumento de costes (€75M) por su joint-venture en Portugal y el aumento en personal. La entidad también cerró el año con el mejor ROE de su historia (17,1%), con un ROTE de 18,1% y un resultado antes de impuestos récord (€1.2MM), que representa un crecimiento del 57% (+€344M).
  • Sabadell ha aumentado un 24,3% su margen de intereses (+€924M), pero en el último trimestre se ha estancado debido al aumento del coste de la financiación mayorista. Las comisiones descendieron un 7% y los costes aumentaron un 6,4%, manteniendo una ratio de eficiencia de 42%. Los resultados antes de impuestos de la firma aumentaron un 52,5% (+€648M), el ROE se situó en un 9,5% y el ROTE en un 11,5%.
  • Unicaja ha aumentado en un 26,5% su margen de intereses en 2023. La actual reestructuración de la firma contempla una reducción del 40% en la red de oficinas y un 23% en el número de empleados, que apuntala la mejora de la ratio de eficiencia (48%). Se trata de la única entidad bancaria que disminuye sus resultados (-2,2%), lo cual impacta también en el ROE y ROTE, que descienden al 4,1% y 4,2% respectivamente, principalmente debido al impuesto a la banca en España. La entidad establece objetivos ambiciosos buscando mejorar el ROTE a un 9%.

En cuanto al valor de la banca español en Bolsa, durante los últimos 12 meses, Santander (+42,3%) y BBVA (+32,6%). Sabadell (+22,8%) ha tenido un comportamiento similar al del IBEX (+22,8%). El peor desempeño ha sido por parte de CaixaBank (+0,51%), Bankinter (-9,30%) y Unicaja (-15,72%). No obstante, a pesar del incremento significativo del beneficio neto de las entidades en 2023, desafíos como el aumento de los costes de financiación y la posible bajada del volumen de negocio, podrían afectar negativamente a la cotización de los bancos a lo largo de este año.
Cabe destacar que el riesgo está en niveles bajos, con una tasa de mora baja y un coste de riesgo y niveles de capital que reflejan la prudencia de los bancos que están bien posicionados antes potenciales eventualidades futuras.

Banca internacional

En cuanto a las entidades internacionales, los bancos europeos siguen mejorando los resultados anuales, pero muestran un mayor debilitamiento en el último trimestre con respecto de sus pares españoles. Al igual que la banca española, la europea también muestra grandes subidas en el ROTE, excepto Deutsche Bank debido a la falta de mejora en la ratio de eficiencia y el impacto de costes no operativos.

Por su parte, el aumento de los costes del pasivo ha impactado negativamente en los ingresos netos del cuarto trimestre de la banca estadounidense, tanto comercial como de inversión. Esta última sufrió recortes por su margen de interés por la menor inversión crediticia de Goldman Sachs y las pérdidas en deuda corporativa por parte de Morgan Stanley. En general, la combinación del aumento de los costes derivados de la revisión del precio de los depósitos, junto con el cargo extraordinario del FDIC Special Assessment, ha resultado en unos beneficios netos considerablemente menores en comparación con el año pasado, a excepción de Wells Fargo que ha visto limitado su impacto del FDIC al no reproducirse los costes atípicos en pérdidas operativas en el periodo del año anterior.

Escenario macroeconómico

En los últimos meses, la inflación en Europa se ha mantenido bajo control, moviéndose y proyectándose en el rango del 2,5% al 4%. Las subidas de tipos de los bancos centrales, junto con los precios del gas y los carburantes- deflacionarios en la zona euro- han llevado el IPCA al 2,8% en enero, con una inflación subyacente que converge con los valores generales. En contraste, EE.UU. cerró el 2023 con un aumento de precios del 3,4%, en un entorno de fuerte crecimiento económico y pleno empleo.

Las perspectivas para el 2024 siguen una línea continuista. El crecimiento del PIB de EE.UU. (+2,5%), confirmado en el último trimestre del año, aleja cualquier indicio de recesión, respaldado por un mercado laboral robusto, con una tasa de desempleo en el 3,7% en enero de 2024. Europa, especialmente Alemania, muestra un panorama menos optimista. La zona euro no registró crecimiento en 2023 y se vio afectada por una contracción del 0,3% en la economía alemana, con una significativa contracción en el sector manufacturero.

Por su parte, España lideró el crecimiento del PIB en Europa en 2023 (+2,5%) superando todas las previsiones, gracias a un sector servicios en expansión y a una fuerte demanda interna. Además, las perspectivas para el próximo año siguen posicionando al país como la economía con el crecimiento más robusto entre los cuatro grandes de la eurozona en 2024 gracias a la expectativa de unas cifras récord en turismo y a un consumo interno resistente.

En la parte macroeconómica del informe, la firma analiza factores como el PMI del sector manufacturero y de la industria de servicios y los principales datos sobre el mercado laboral. Además, el análisis incluye también información sobre el sector inmobiliario español, en el que, pese al alza de los tipos y la reducción del volumen de nuevas hipotecas, los precios siguen aumentando en la mayoría de las ciudades. Esta tendencia es generalizada, tanto en los mercados más tensionados (Barcelona, Madrid, Bilbao) como en los menos (Teruel o Soria). De hecho, el precio medio del metro cuadrado en España ha aumentado un 7,8%, pasando de 1.896€/m2 a 2.042€/m2, y la perspectiva para 2024 y 2025 es que se recupere el dinamismo de un mercado en el que la falta de oferta impide la bajada de precios.

Enrique Reina, socio de la práctica bancaria en Accuracy, anticipa que “2024 será un buen año para la industria bancaria, de estabilización, con sólidos fundamentos tras la reestructuración del sector durante la última década y fortaleza de una industria bancaria altamente profesionalizada. Los resultados de 2025 dependerán de cómo se aborden los retos de la industria durante este 2024 y de la evolución del cuadro macroeconómico”.

Por su parte, Alberto Valle, director en Accuracy, añade: “En nuestra opinión, el primero en bajar los tipos será la FED -cuenta con un margen mayor, al tener una tasa de interés real superior al 2%- no antes de abril y con tres reducciones de tipos en 2024. Una vez que la FED reduzca los tipos y se disipen las presiones inflacionarias, podría actuar el BCE, entre junio y septiembre, y con dos reducciones de tipos en 2024, de entre 50 y 75 puntos en total”.

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