Acaba de perder la patente de las famosas tres rayas que distinguen su equipación, pero no pierde el paso en bolsa en el último ejercicio e incluso más allá. Y es que Adidas casi multiplica por cuatro su cotización desde 2015. La empresa alemana de ropa y calzado deportivo registra marcas en bolsa más propias de una tecnológica de éxito pero, ¿qué es lo que ha disparado su cotización?

Resultados sólidos

Para Araceli de Frutos, asesora de los fondos Alhaja Inversiones y Presea Talento Selección, Adidas cuenta con un balance bastante saneado, con un mix de crecimiento geográfico interesante y “ha aumentado los márgenes de Ebitda por los cambios que ha tenido en los distintos canales de venta”. Destaca que ha comenzado a vender más por sus propios canales online y que eso le da mayor perspectiva y visibilidad de aumento de márgenes a largo plazo.

Los últimos resultados de Adidas, los del primer trimestre del ejercicio, arrojan una mejora del beneficio del 17 por ciento hasta los 633 millones de euros, por encima de lo esperado por el mercado. La cifra de negocio alcanza los 5.883 millones, lo que implica una mejora del 6 por ciento frente a los primeros tres meses del ejercicio anterior, con dos mercados clave: Asia Pacífico y Norteamérica han sido los que registran mejor evolución en ventas, con avances del 15,2 y del 11,2 por ciento, respectivamente. Estas dos regiones compensan los descensos en Europa y Latinoamérica. Además, para el global del ejercicio, la compañía alemana se ha marcado como objetivo elevar las ventas entre un 5 y un 8 por ciento.

Junto a ello, Miguel Méndez, analista de Big Deal Capital, destaca que Adidas ha conseguido una buena dirección en marketing y en redes sociales. “El sector está muy fuerte en general y Adidas ha logrado implantar la moda deportiva en el uso urbano de calle, sobre todo en el público femenino. Ahora muchas chicas se llevan zapatillas deportivas para ir arregladas y eso es un éxito de marketing”, asegura. Incluso apunta que “hay modelos de zapatillas que están agotados, es decir, están teniendo dificultades para abastecer toda la demanda. El negocio marcha muy bien, con una importante proyección de ventas en los últimos años”, concluye.

¿Se puede esperar más?

Los tentadores precios alcanzados por Adidas han llevado a algunos como la firma belga de inversión Groupe Bruselles Lambert (GBL) a decantarse por hacer caja. Cuenta con un 7,5 por ciento del capital y apenas ha colocado un 0,75 por ciento, pero la desinversión llevada a cabo a mitad de junio ha sido toda una llamada de atención porque ha alimentado las discusiones sobre la capacidad de la compañía de continuar al alza.

Sin embargo, Araceli de Frutos recuerda que los precios objetivos de las distintas casas de análisis para la firma alemana están alrededor de 300-310 euros, por encima de su cotización actual en torno a los 278 euros. Cree que “no hay que tener temores en Adidas porque es un valor de crecimiento a largo plazo” que se puede tener como “un valor de fondo de armario” y confiesa que siempre que ha salido de la compañía le ha costado volver a incorporarse al valor.

En cambio, Pablo Garcia, director general de Divancosn-AlphaValue, constata que el consumo cíclico lo ha hecho muy bien pero reconoce que “nosotros hemos trasladado posiciones de Adidas hacia Nike porque sus acciones se han quedado mucho más retrasadas que las de la alemana”. De Adidas asegura que “ha tenido una buena gestión, una expansión en ventas extraordinaria y una buena gestión también a nivel de márgenes operativos” pero cree que sus acciones “empiezan a estar especialmente caras”.

Desde el punto de vista técnico

Miguel Méndez, analista de Big Deal Capital, considera que pese a los tres años que lleva subiendo la compañía de manera imparable en bolsa y a que está en máximos “puede ir a buscar niveles de 300 euros por título o que incluso que los supere”. Cree que la firma alemana es la mejor de su sector aunque “creo que Nike también lo puede hacer bien en la segunda parte del año porque está más retrasada”.

Por la parte de abajo menciona el soporte de los 263 euros en primera instancia y, como nivel más importante, los 250 euros. “Mientras no pierda esta última cota la tendencia alcista de largo plazo está vigente y en el corto plazo tiene mucho timing”, asegura Méndez.