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2023: Oportunidades de inversión en las empresas de comunicación

Opinión de Jon Guinness, gestor del FF Sustainable Future Connectivity Fund en Fidelity International

20 DE febrero DE 2023. 12:08H Jon Guinness

Pese al ruido que hubo el año pasado por los problemas de las cadenas de suministro y el aumento de los costes de producción, la coyuntura debería mejorar para las empresas de equipos de comunicación durante 2023. Muchos valores de este área están muy baratos en estos momentos, se perfilan para incrementar sus beneficios y siguen beneficiándose del ciclo de inversión en el 5G. 

A pesar de la inquietud del mercado en torno al posible fin del ciclo de inversión en 5G, esta tecnología es diferente a la 4G y la mejora, lo cual resta relevancia a las comparaciones entre los ciclos de ambas: El 5G ofrece características técnicas mucho mejores, a través de factores como una menor latencia, y se presta mejor a un uso corporativo. El mercado empresarial es diferente (e incremental) y las empresas parecen estar adoptando el 5G y las redes inalámbricas privadas de una forma que nunca se hizo con el 4G. Eso sugiere que todavía le queda recorrido a la inversión en 5G y al gasto empresarial en redes privadas. 

Variación del despliegue del 5G en las diferentes regiones 

Aún hay importantes variaciones entre los mercados en lo que se refiere al despliegue del 5G. Algunos van por delante del resto en la senda de adopción, sobre todo China. Aunque allí el mercado está dominado por los fabricantes de equipos nacionales, como Huawei y ZTE, estos se enfrentan a problemas de suministro debido a las sanciones estadounidenses. Eso debería aumentar las cuotas de mercado de Ericsson y Nokia, dos empresas que están presentes en China y en otros mercados donde también compiten con Huawei y ZTE. Si llegaran a una cuota de mercado de entre el 5% y el 9% en China (actualmente se mueve en torno al 2%), podrían incrementar sus ingresos de 2023 entre un 3% y un 5%. 

En Estados Unidos, la revisión a la baja de las inversiones previstas en redes inalámbricas por parte de los principales operadores ha preocupado al mercado. Sin embargo, Ericsson y Nokia son más optimistas en sus perspectivas para el mercado estadounidense. 

Pero tal vez la mayor oportunidad para los proveedores de equipos de telecomunicaciones es la India. Ericsson y Nokia, de nuevo, poseen una cuota de mercado relativamente baja en el país en estos momentos, pero un enorme plan de despliegue del 5G por parte de Reliance Jio promete grandes ganancias para ambas en 2023. Esta empresa va a invertir 25.000 millones de dólares en una red 5G, de los cuales 11.000 millones de dólares corresponden a espectro, 8.000 millones de dólares a equipos para redes de acceso de radio (RAN) y 6.000 millones de dólares a equipos de acceso inalámbrico fijo (FWA). 

La ventaja de los descensos de costes 

El aumento de los costes de producción ha afectado a las empresas en todo el espectro de los equipos de telecomunicaciones este año y ha encarecido los semiconductores, el transporte y la mano de obra. Ni Ericsson ni Nokia han subido precios este año, por lo que los márgenes brutos se han visto presionados. Sin embargo, se prevé que las dos negocien precios más altos con los clientes a partir del próximo año, cuando venzan los contratos actuales. Eso podría traer consigo un mayor crecimiento de las ventas, así como menores costes comerciales a medida que se abaraten los semiconductores y el transporte. Además, deberían beneficiarse de la fortaleza del dólar estadounidense, dado que las dos obtienen el 40-50% de sus resultados en dólares. 

Otras oportunidades 

Por otro lado, está desarrollándose una carrera para desplegar fibra hasta el hogar y modernizar las redes de cable en EE.UU., Alemania, Reino Unido y otros muchos países. En EE.UU., la empresa de cable Charter revisó ampliamente al alza sus inversiones previstas e incluso la filial estadounidense de T-Mobile está hablando de desplegar fibra hasta el hogar. 

El proveedor de óptica Lumentum debería beneficiarse del crecimiento estructural de la inversión en la nube y las telecomunicaciones, además de la expansión hacia la teledetección por láser (light detection and ranging, LIDAR) y las capacidades de RA/RV. Aunque su segmento de sensores 3D para smartphones ha acusado recientemente la pérdida de negocio de Apple, parece algo puntual y las nuevas caídas deberían ser limitadas, dado el duopolio que existe en este mercado. Además, existen oportunidades en negocios que han tocado fondo y ahora están ascendiendo por su ciclo de generación de beneficios, como el proveedor de sistemas ópticos Ciena. 

Conclusión

A pesar de los patrones cambiantes en las diferentes regiones, el ciclo de inversión en 5G continúa. Algunos mercados, sobre todo la India, ofrecen un gran potencial de crecimiento a los proveedores de equipos de telecomunicaciones. La caída de los costes y los nuevos contratos con tarifas más altas con los operadores de redes prometen ampliar los márgenes. El gasto empresarial a largo plazo en redes privadas e iniciativas de digitalización constituye una fuente potencial de crecimiento. Debido a su acceso a tecnologías superiores, Ericsson y Nokia disponen de una buena oportunidad para quitar cuota de mercado a Huawei durante los próximos años. 
 

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