Los ETFs siguen incrementando su cuota de mercado en Europa, particularmente los de gestión activa, que están suscitando mayor atención en un entorno caracterizado por la inflación y las crisis internacionales. 

Los ETFs de gestión activa pueden ofrecer lo mejor de dos mundos: la sencillez de uso, exposición al mercado claramente definida y bajo coste de los ETFs que replican índices y la posibilidad de conseguir alfa, decidir las inversiones a partir del análisis e interactuar de forma activa con las participadas de los fondos de inversión. Dos de las tendencias que podría ser especialmente importantes en este año son los dividendos y las temáticas.

El poder de los dividendos

Los dividendos han supuesto el 40% de las rentabilidades bursátiles desde 1930 y el 54% durante las décadas en las que la inflación ha sido elevada1, como parece que va a ser esta en la que nos encontramos. Pues bien, es en momentos como el actual cuando las acciones que más han incrementado el dividendo han batido al conjunto del mercado. El motivo es que los pagos de dividendos pueden ayudar a disminuir la volatilidad de la rentabilidad total de una acción y la historia nos muestra que, en general, tener acciones en cartera ha ayudado a los inversores a protegerse frente a la inflación. La razón principal es que las cotizaciones a menudo han subido junto con los precios al consumo cuando las empresas han sido capaces de subir sus precios en proporción. Sin embargo, si volvemos la vista al año pasado, apreciamos que la inflación subió pero el conjunto de la bolsa cayó. Eso no significa que las acciones no funcionaron en esta ocasión como cobertura frente a la inflación, pero sí sugiere que no todas se comportan igual de bien cuando los precios al consumo están subiendo.

¿Dónde se encuentran hoy las acciones que pagan dividendos con mejor comportamiento? No necesariamente en los mismos sectores o áreas que en el pasado. El liderazgo del mercado a menudo cambia entre las acciones que pagan dividendos. Ahora, la primera posición podría ocuparla el sector energético, pues muchos de sus valores pertenecen a empresas que son capaces de subir los precios que cobran a sus clientes para compensar sus mayores costes empresariales.

Los ETFs de gestión activa pueden ser una forma interesante de invertir de manera eficiente en valores de alta rentabilidad por dividendo eludiendo “trampas”, es decir, evitando sobreponderar sectores con un crecimiento estructural bajo. Lo cual se puede conseguir con índices adecuadamente ponderados. 

Las temáticas

Las innovaciones tecnológicas pueden generar un sólido crecimiento y, por ende, rentabilidades atractivas. Los ETFs temáticos tratan de aprovecharlo. Sin embargo, el concepto abarca al mismo tiempo unos riesgos particulares: cuestiones específicas de los sectores, como la regulación futura de las nuevas tecnologías o el contexto que rodea a la oferta mundial de materiales y productos intermedios importantes. Por lo tanto, estas inversiones generalmente son menos adecuadas como inversión básica y más apropiadas como asignación táctica en una cartera de inversión ampliamente diversificada.

Aunque la mayoría de los ETFs temáticos están orientados hacia sectores de crecimiento, un elemento diferenciador clave es la variedad de las temáticas que cubren. Algunos ETFs temáticos han sido diseñados para capturar nichos muy específicos de los avances futuros, como el hidrógeno o la energía solar. Otros se enfocan en cuestiones más generales, como las energías no contaminantes. Estos productos no se limitan a cubrir un sector en especial, sino que ponen el acento precisamente en aquellas áreas de la economía visionarias y forjadoras de tendencias que pueden beneficiarse de los cambios profundos en la economía y la sociedad. Estas áreas podrían ser, por ejemplo, las energías renovables, esa realidad emergente que es el metaverso, la informática en la nube, la movilidad futura o la salud digital. Las inversiones temáticas a través de ETF ofrecen, pues, la oportunidad de beneficiarse directamente de las dinámicas de la innovación tecnológica.

Otro elemento diferenciador clave es el desarrollo potencial de estas temáticas a lo largo del tiempo. El Moorgate Benchmarks Index Committee, que se encarga de los índices subyacentes de los ETFs temáticos de Fidelit,y puede iniciar consultas periódicas con partes interesadas internas y externas para asegurarse de que los índices siguen capturando las actividades empresariales más relevantes para seleccionar participadas. Si la consulta llega a la conclusión de que no es así, eso podría dar lugar a una redefinición de las actividades empresariales. Lo que se persigue con ello es garantizar que nuestros ETFs pongan el foco en las empresas que guardan más relación con una tendencia dada a medida que esta evoluciona con el paso del tiempo.

La descarbonización, la informática en la nube, los conceptos alternativos de movilidad, el metaverso, las tecnologías digitales en la sanidad... los grandes cambios de los próximos años podrían desencadenar grandes saltos.

Probablemente den forma y cambien nuestra sociedad y nuestra economía a largo plazo. Las empresas innovadoras que ejercen su actividad en estas áreas de alto crecimiento se encuentran entre los ganadores potenciales de una nueva era, una era que estará moldeada por el dinamismo de las innovaciones tecnológicas y otros vectores de modernización.