Aunque es difícil hacer predicciones (especialmente sobre el futuro), estamos de nuevo en la época más maravillosa del año. El 2023 se presenta con un panorama extremadamente sombrío, debido a un conjunto de factores inciertos relativos a la política económica, la geopolítica. No menos importantes son las condiciones meteorológicas inusualmente frías en un momento en el que la economía europea sigue siendo especialmente susceptible a las fluctuaciones meteorológicas debido a su dependencia de los suministros energéticos rusos. 

A pesar de ello, prevemos un escenario base favorable para los bancos en 2023, incluso si el entorno macroeconómico se deteriora. A diferencia de las crisis anteriores, los bancos mantendrán sus tendencias anticíclicas (es decir, la adaptación positiva de los ingresos a la subida de los tipos de interés). En nuestro escenario de base, los márgenes aumentarán significativamente, compensando con creces un comportamiento algo más débil de los ingresos por comisiones y honorarios y unas provisiones algo más elevadas.

A continuación, destacamos los puntos más importantes de nuestras previsiones para 2023: 

La rentabilidad se situará en niveles similares a los de 2022, pero con factores muy diferentes. Los ingresos se beneficiarán de la expansión de los márgenes bancarios gracias a un entorno de tipos de interés más favorables, pero se verán cada vez menos impulsados por los beneficios artificiales de las operaciones de carry trade TLTRO. El aumento de los costes de financiación mayorista, en parte como reflejo de una mayor emisión en un mercado más caro para cumplir los requisitos MREL totalmente sobrecargados -aplicables a partir de enero de 2024- también pesará sobre los ingresos. Tras muchos años de un entorno deflacionista o, en el mejor de los casos, desinflacionista, los bancos tendrán que hacer frente a un aumento de las demandas salariales que incrementará sus bases de costes, pero también facilitará la gestión del exceso de capacidad. 

La tendencia a la mejora de la calidad de los activos, que dura ya una década, se invertirá. El deterioro del entorno macroeconómico, los elevados precios de la energía y el aumento de los costes del servicio de la deuda provocarán la formación de nuevos NPL, lo que obligará a los bancos a dotar provisiones para insolvencias. Sin embargo, el aumento del coste del riesgo debería ser manejable en el contexto de la expansión de los beneficios antes de provisiones.

Los indicadores de liquidez se deteriorarán (a partir de niveles muy sólidos). Creemos que los actuales ratios de financiación y liquidez de los bancos reflejan en parte mejoras estructurales, ya que los bancos adaptaron sus estructuras de pasivo al entorno normativo posterior a la recesión financiera global. Sin embargo, el reciente aumento de los ratios de liquidez se debe a las condiciones monetarias extremadamente laxas que siguieron a la crisis de Covid, que ahora se están invirtiendo. Esperamos que los ratios de cobertura de liquidez disminuyan a medida que se reembolse la financiación a bajo coste de los bancos centrales y se deshagan las operaciones de carry trade. 

Se mantendrá la solidez del capital (voluntariamente o no). Frente a un escenario más incierto, creemos que aumentará el control regulatorio sobre la distribución de capital, y los planes de los bancos para distribuir el exceso de capital quedarán en suspenso, al menos temporalmente. Merece la pena destacar que, a pesar de los programas de distribución de dividendos y recompra de acciones en 2021 y 2022, los bancos entran en 2023 con fuertes posiciones de capital y colchones materiales por encima de los requisitos, lo que sigue apoyando sus perfiles de crédito. 

Los riesgos a la baja de nuestro escenario base se basan en una contracción mucho más profunda que provoque un fuerte deterioro de la calidad de los activos, un aumento de los costes de financiación que anule el efecto de la revalorización de los activos y la incapacidad de los bancos para contener la inflación de los costes. Según las hipótesis de estrés, la rentabilidad de los bancos europeos disminuiría considerablemente y, en algunos casos, registrarían pérdidas. La erosión del capital, sin embargo, sería limitada incluso en escenarios de tensión severa.