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Acostumbrarse a convivir con Grecia

En una jornada de transición, los principales mercados de valores europeos cerraron ayer de forma mixta, con el "problema griego" volviendo a monopolizar gran parte de la atención de los inversores. Así, y en el día en el que el BCE comenzó a implementar su plan de compra masiva de bonos en los mercados secundarios, […]

Dirigentes Digital

23 sep 2015

En una jornada de transición, los principales mercados de valores europeos cerraron ayer de forma mixta, con el "problema griego" volviendo a monopolizar gran parte de la atención de los inversores. Así, y en el día en el que el BCE comenzó a implementar su plan de compra masiva de bonos en los mercados secundarios, la reunión que mantuvieron por la tarde los ministros de Finanzas de la Zona Euro, el denominado Eurogrupo, y en la que se habló, una vez más, de la prórroga del programa de rescate de Grecia, centró la atención de los inversores, que apostaron por deshacer posiciones a la espera de conocer el resultado de la misma. Así, durante gran parte de la jornada los principales índices de la región se mantuvieron en números rojos, destacando los griegos, que cayeron con fuerza arrastrados por el sector bancario. El temor a que el Gobierno no termine de convencer a sus socios y/o acreedores y se quede sin liquidez pesó en este mercado y en el resto de bolsas europeas, aunque en estas últimas en mucho menor medida. No obstante, y ya por la tarde, la apertura al alza de Wall Street, mercado que intentaba recuperarse del fuerte castigo recibido el pasado viernes, sirvió para que los principales índices bursátiles de la Zona Euro terminaran la sesión lejos de sus niveles mínimos del día, con el FTSE Mib italiano y el Dax alemán logrando incluso cerrar al alza. La jornada, por lo demás, tuvo escasas referencias macroeconómicas y empresariales, destacando ya con los mercados europeos cerrados la presentación que hizo la multinacional tecnológica estadounidense Apple de su nuevo reloj inteligente. 

Wall Street, por su parte, mantuvo un buen tono durante toda la sesión, recuperando así parte de lo cedido el viernes cuando los sorprendentes, por positivos, datos de creación de empleo no agrícola de febrero provocaron fuertes caídas en los mercados de valores y de bonos al entrar en "pánico" los inversores ante la posibilidad de que dichas cifras llevaran a la Reserva Federal (Fed) a subir sus tipos de interés tan pronto como en junio. En este sentido, señalar que ayer hablaron varios miembros de la Fed, defendiendo cada uno de ellos, como viene siendo habitual, su propia visión y opinión sobre cuál y cuando debe ser el próximo movimiento del banco central estadounidense en materia de tipos de interés. Tras escucharles todo apunta que la Fed actuará como muy tarde en septiembre, siempre y cuando los datos macro estadounidenses sigan acompañando. Como dijimos ayer, esperamos que la reunión de dos días que mantendrá el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) la semana que viene sirva para aclarar este punto. 

Por otro lado, y volviendo a la reunión del Eurogrupo, tras la misma su presidente, el holandés Dijsselbloem, dijo que ya era hora de ponerse a trabajar ya que hasta ahora el nuevo Gobierno griego no había hecho otra cosa que "marear la perdiz". En este sentido, señalar que los miembros del Eurogrupo lograron ayer que Grecia aceptara trabajar nuevamente con la denostada troika de acreedores que volverá a Atenas a supervisar los avances del acuerdo. Así, y a partir de mañana estas instituciones volverán a jugar un papel determinante a la hora de decidir si se libera o no el siguiente tramo del rescate por importe de 7.200 millones y cómo se libera el mismo. Dijsselbloem habló ayer de la posibilidad de que se libere secuencialmente en función de los avances en la implementación del programa que logre el Gobierno griego-. Ahora la dificultad está en cómo va a vender el Ejecutivo de Grecia este "procedimiento" a sus votantes, sobre todo por la reaparición de la troika en el proceso. Seguimos pensando que el "problema griego" va a continuar generando ruido en los mercados de valores europeos durante los próximos meses y vemos complicado que, al final, se llegue a un acuerdo entre las partes que vaya a ser duradero. Por tanto, habrá "problema griego" por mucho tiempo y los mercados deberán acostumbrarse a convivir con él. 

Por último, y en lo que hace referencia a la sesión de hoy en las bolsas europeas, decir que esperamos que sea una sesión tranquila por la mañana, en la que los bonos de la región del euro seguirán manteniendo un mejor tono que las bolsas. Por la tarde, y en una jornada de escasas referencias macro (lo más relevante es la publicación de las cifras de producción industrial de enero en Francia e Italia), será Wall Street, mercado que seguirá muy focalizado en la política de tipos de la Fed, quien determine con su comportamiento la tendencia de cierre de las bolsas europeas. 

Link Securities.

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