Wall Street acumula este mes ganancias superiores al 4%, que ascienden al doble dígito en el caso de las principales Bolsas emergentes, aunque se reducen a apenas el punto y medio porcentual en Europa. Marzo ha sido el bálsamo para un primer trimestre cuya primera mitad recordaba a muchos a lo peor de la crisis […]
Dirigentes Digital
| 31 mar 2016
Wall Street acumula este mes ganancias superiores al 4%, que ascienden al doble dígito en el caso de las principales Bolsas emergentes, aunque se reducen a apenas el punto y medio porcentual en Europa. Marzo ha sido el bálsamo para un primer trimestre cuya primera mitad recordaba a muchos a lo peor de la crisis financiera y hacia saltar todas las alarmas, y una vez más, la tranquilidad llega de la mano de los bancos centrales…
31 días en los que nueve de ellos han recortado los tipos de interés. Así, destaca JP Morgan Asset Management, desde el colapso de Lehman Brothers los recortes superan ya los 650 (uno cada tres sesiones); mientras que las inyecciones de liquidez ascienden a cerca de 24 billones de dólares.
Pero, a pesar de estos estímulos masivos, "la economía global solo ha conseguido un mediocre crecimiento del 3,2% en los últimos siete años, comparado con la media de 4,2% durante la década anterior a la crisis, un impacto más bien pequeño para la cantidad invertida", señalan estos expertos.
Una ‘decepción’ a la que Bill Gross en su última carta a los inversores de Janus Capital también pone cifras. Estima que, teniendo la flexibilización cuantitativa (QE) y los tipos negativos implementados el crecimiento de Estados Unidos debería rondar el 4%-5% para 2017, "ahora está en el 3%"; el 2%-3% en la Zona Euro; el 1%-2% en Japón; y el 5%-6% en China…
Los bancos centrales "se están quedando sin tiempo", advierte, sino se alcanzan estas expectativas "los mercados corregirán a la baja". Matiza este experto, siempre crítico con las políticas acomodaticias, que "no estoy diciendo que vaya a suceder, sino que las economías desarrolladas y emergentes están ‘volando a velocidad pérdida’ y necesitan urgentemente impulsar los ratios de PIB nominal".
En su opinión, "las pérdidas derivadas de los tipos de interés negativos conducen a pérdidas de capital, no a ganancias. Los inversores no pueden hacer dinero cuando la rentabilidad del mismo es cero. A no ser que el crecimiento y la inflación real, conocidos como PIB nominal, repunten a niveles que permitan a los bancos centrales normalizar sus tipos, la dirección lógica de los mercados será ‘el sur’ y no ‘el norte’".
De mercados "muy dependientes de la liquidez aportada por los bancos centrales y que no quieren ni oír hablar de subidas de tipos", hablaban los expertos de Link Securities tras el mensaje dovish de la presidenta de la Fed, Janet Yellen, ante el Club Económico de Nueva York. Y subrayaban: "Seguimos pensando que lo mejor a medio/largo plazo para la renta variable sería que la fortaleza de la economía estadounidense y el repunte de la inflación facilitarán la normalización de la política monetaria".
