Aunque consideran a Inditex una de las grandes compañías de moda, en Bestinver no terminan de ver claro el potencial de revalorización, a pesar de la caída de la cotización de la acción que sí han aprovechado otros gestores para tomar posiciones en la firma. “No apostaría contra Inditex”, aseguró Beltrán de la Lastra, presidente y director de inversiones de Bestinver durante el encuentro trimestral con periodistas, pero “es un valor complejo, que tiene un riesgo real y preferimos quedarnos al margen”. ¿Dónde ven esa complejidad? A su juicio, la caída del margen bruto y de los datos financieros comparables, al mismo tiempo, restan prestancia al valor, teniendo en cuenta además que “las ventas on line no son dilutivas y no lo son hasta que se apalaquen las tiendas físicas y, al desapalancarlas, las ventas online pasan a ser dilutivas y a no ser sostenibles”. Algo que en el caso de Primark, que representa el 50% del beneficio operativo de ABF y el 70% del valor del grupo, no ocurre por el modelo de bajo coste que presenta, y que se ha convertido en infranqueable para sus competidores en el mundo digital. Algo que se veía como una desventaja, no tener presencia en internet, puede convertirse en su principal fortaleza en este contexto, apuntó De la Lastra. En la cartera internacional de la gestora de Acciona también han incorporado estos meses a Smith & Nephew, una firma de tecnología médica especializada en ortopedia y tratamiento de heridas de difícil curación. “La compañía se encuentra en un proceso de cambio del equipo directivo y ha anunciado un plan de mejora de la rentabilidad que esperamos contribuya al crecimiento de beneficio neto”, explicó el director de inversiones de Bestinver, que valora de esta firma su buen posicionamiento, en un momento en que su nicho se encuentra en un proceso de consolidación, y que cuenta con unas barreras de entrada “tremendas”. Respecto a la cartera ibérica, Telepizza y ACS son las novedades que han incorporado durante el primer trimestre. De la primera, De la Lastra destacó el acuerdo alcanzado con Yum Brands, dueño de marcas como KFC, Pizza Hut y Taco Bell, que podría resultar “muy positivo” para la multinacional española. Y de la constructora, mencionó que entraron en el valor cuando el mercado tenía una visión más catastrófica de la operación sobre Abertis. Bankia, junto a Unicaja y Caixabank, sigue siendo una apuesta de la cartera ibérica en el sector financiero, que representa un 22,7% de las posiciones. De hecho, en la entidad presidida por Goirigolzarri han incrementado su participación pero sin valorar el futuro proceso de consolidación que puede producirse en los bancos todavía. El presidente de Bestinver afirmó que el primer trimestre ha servido para recordar a los inversores la importancia de ser prudentes y tener paciencia para obtener rentabilidad a largo plazo, en un momento en que hizo acto de aparición la volatilidad. “Hay quien invierte en volatilidad como si fuera un activo. Nosotros preferimos los activos reales, aunque estamos preparados para afrontar la volatilidad”, subrayó. Pero “no es el momento de intentar heroicidades”.