En lo que llevamos del mes de agosto, las Bolsas europeas acumulan pérdidas que rondan el 14% de media, mientras que Wall Street se ha dejado por el camino cerca de un 10% y, la Bolsa china, causante (inicial al menos) de todas estas turbulencias más de un 24%. El desplome de los mercados de […]
Dirigentes Digital
| 27 ago 2015
En lo que llevamos del mes de agosto, las Bolsas europeas acumulan pérdidas que rondan el 14% de media, mientras que Wall Street se ha dejado por el camino cerca de un 10% y, la Bolsa china, causante (inicial al menos) de todas estas turbulencias más de un 24%. El desplome de los mercados de renta variable tiene a expertos, analistas y autoridades desconcertados. Mientras las segundas han vuelto a intervenir para calmar los ánimos (y hasta este jueves no lo han conseguido de forma generalizada), entre los primeros hay quien se plantea la posibilidad de un cambio de tendencia y quien, por el contrario, prefiere ver una oportunidad en esta corrección que ha ajustado las valoraciones de muchas acciones. Entre los más cautos se encuentra Christian Gattiker, estratega jefe y director de análisis de Julius Baer, en cuya opinión el comportamiento de la renta variable el martes (rebote en Europa y cierre “en rojo” en Estados Unidos) es un recordatorio de las fases que siguen a un shock en el mercado: “Hará falta tiempo para sanar y nos esperan muchos más movimientos en zig-zag“. Su consejo es apostar por la “calidad y olvidar el resto”. Por su parte, José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, afirma: “Admito que yo me inclino por comprar en la caída siempre” y recuerda que “los mercados siempre tienen razón, nunca se cuenta con el dinero suficiente para llevarles la contraria y las crisis ocurren porque no se anticipan”. Considera que los bancos centrales se han convertido en el “mercado” distorsionando “al menos las dos primeras reglas y amortiguando los riesgos de la última. “En definitiva, han pretendido (y lo han conseguido) matizar el riesgo de contrapartida y al mismo tiempo han eliminado el de iliquidez. Sin embargo, en la reciente ‘mini crisis’ este último ha reaparecido con total virulencia. Aquí tienen la raíz de la facilidad con que los mercados globales han sobrereaccionado ante el deterioro de los acontecimientos (Bolsa) china“, explica. “El pánico no es nunca un buen consejero sobre los mercados, al contrario de la prudencia”, subraya Nicolas Chaput, consejero delegado y director de operaciones de Oddo AM. En el entorno actual, recomienda “favorecer a las acciones europeas internas, que se benefician de un ambiente global más bien positivo, en detrimento de los mercados emergentes o incluso de Estados Unidos, demasiado caro”. Por el Viejo Continente también apuesta Christoph Riniker, estratega jefe de renta variable de Julius Baer. Considera este experto, que la situación actual apunta a mayores niveles en la Zona Euro, pero se debe evitar los valores expuestos a China y primar los domésticos. La periferia, España e Italia en concreto, cumple ambas premisas, por lo que se mantienen sobreponderados en ambos mercados. Benjamin Melman, director de asignación de activos y de deuda soberana en Edmond de Rothschild AM (Francia), coincide y declara tajante que “después de la severa caída de los mercados, vemos oportunidades para aumentar nuestra exposición a las compañías de países desarrollados, sobre todo en Europa. Los indicadores principales siguen siendo positivos y la actitud del banco central continuará siendo acomodaticia”. Recordemos que también Morgan Stanley, aunque reconocía que la volatilidad puede continuar en el corto plazo, afirmaba que “el MSCI Europe habrá alcanzado cotas mayores en tres meses y recomendamos a los inversores que aprovechen esta oportunidad para añadir exposición a la Bolsa europea“.
