Cuatro cotizadas para un inversor value

Después de profundos análisis de las compañías bajo una estricta estrategia value, los gestores de Bestinver han incluido recientemente en cartera estos cuatro valores en su cartera internacional: . Cobham Se trata del proveedor líder de equipamiento para aviación civil y militar, principalmente en mercados desarrollados. La compañía se embarcó en una estrategia de adquisiciones que la llevó a un nivel de apalancamiento muy elevado, por lo que su cotización se vio fuertemente castigada. “Creemos que el mercado no está poniendo en valor al nuevo equipo directivo recientemente nombrado (incluso un nuevo presidente), y que tampoco está teniendo en cuenta que la posición financiera está mucho más saneada tras la ampliación de capital en marcha”, indican desde Bestinver en su última Carta Trimestral a inversores. “Además, Cobham es líder de mercado en algunos segmentos que deberían verse beneficiados de la creciente inversión en defensa que ya han anunciado varios países en los que la compañía está presente”, añaden desde la gestora de Acciona. . DFS Furniture Es la empresa de mobiliario líder en el Reino Unido e Irlanda, con más de 100 tiendas. Su cuota de mercado en reino unido es del 26%, tres veces mayor que la del siguiente competidor, SCS. Se trata de un mercado concentrado en el que los independientes tienen un 25% de la cuota. DFS está parcialmente integrada a diferencia del resto de sus competidores, y tiene también mayores ventas/m2 y mayores márgenes con una estructura de costes flexible. Los expertos recuerdan que el Brexit no ha tenido impacto alguno en sus ventas ni en sus márgenes. Goza de una valoración atractiva a 9,7 veces el Per estimado de 2017 y con un flujo de caja libre del 10% para 2018 (el 100% se devuelve al inversor: un 5% mediante dividendo ordinario y otro 5% mediante dividendo extraordinario), y bajo endeudamiento a 1,5 veces deuda neta/ebitda. . Pearson Es el líder mundial de libros de educación. La mitad de sus ventas vienen de libros de texto y la otra mitad de libros online, aunque el plan es la digitalización total del negocio. “Entre 2004 y 2012, la capitalización de Pearson aumentó hasta 15.000 millones de libras esterlinas, al aumentar el número de estudiantes en las universidades de EEUU (80% del beneficio)”, recuerdan desde Bestinver, recordando que, además, Pearson introdujo los libros digitales y su cuota de mercado aumentó en ese periodo del 30% al 40%. Sin embargo, en 2012 entró un nuevo equipo directivo, surgió más competencia (Cengage y Mcgraw Hill, ambos propiedad de private equities) y sus competidores se digitalizaron, lo cual provocó varios profit warnings. El mayor tuvo lugar en enero de 2016 y supuso una caída en la cotización del 60% que dejó la capitalización en 5.000 millones de libras. Tras un profundo análisis de la compañía, Bestinver entró en enero de 2016, en el punto más bajo de la cotización, ya que la valoración era aún menor que el valor de los activos de Pearson. “Creemos que es una empresa con un plan de restructuración atractivo y un negocio robusto al crear contenido”, indican desde la firma con enfnoque value. . Hapag-Lloyd Es el único transportista de contenedores “pure-play” cotizado en europa, que ocupa la posición número seis mundial según el tamaño de su flota (pasará a ser la número 4 cuando complete su fusión con uasC en 2017). “Históricamente afectado por una situación de capacidad crónica, el sector de transporte de contenedores está experimentando una transformación sin precedentes gracias a movimientos de consolidación (que la propia Hapag-Lloyd junto con el líder de la industria, Maersk, están liderando) y a la ausencia de nuevos pedidos de barcos”, indican desde Bestinver. “Consideramos que esto, unido a que la demanda de transporte de contenedores continúe fuerte (por encima del 3%), provoque una presión al alza en los fletes, que creemos que la acción aún no refleja. Cuenta con una valoración atractiva”, aseguran.