El comercio, uno de los factores de riesgo para los mercados

Los riesgos geopolíticos, entre los que se encuentra el comercio mundial por la amenaza del proteccionismo, van en aumento. Es un factor en el que se centra Richard Turnill, Director Mundial de Estrategia de Inversión en BlackRock, que afirma que “no implican necesariamente malas noticias para los activos de riesgo, aunque creemos que hay que estar atentos al nuevo enfoque respecto del comercio por parte de Estados Unidos”. En 2018, el contexto de los mercados, según el expero, “sigue siendo favorable a la asunción de riesgos”. Como contexto, los datos económicos confirmaron una expansión mundial sostenida, y el dólar se depreció. Además, las últimas cigras sobre la inflación podrían “dar pistas sobre las futuras medidas de los bancos centrales. En EE. UU. comienza la temporada de resultados del cuarto trimestre”. En términos generales, la economía atraviesa “un periodo de expansión, la renta variable se sitúa en máximos históricos y los mercados conservan la calma”. Entonces, ¿de qué hay que preocuparse? se pregunta Turnill. Los riesgos geopolíticos están repuntando, según el índice BlackRock Geopolitical Risk Indicator (BGRI). Sin embargo, este hecho, comenta el experto, “no es necesariamente negativo para los mercados“. El BGRI mide el grado de preocupación que los riesgos geopolíticos despiertan en los mercados financieros. Este índice determina la frecuencia con la que los riesgos geopolíticos se mencionan en medios e informes bursátiles, calibrándose en función del tono de los textos. Un resultado positivo “indica que la inquietud en los mercados ante estos riesgos es superior a los niveles históricos, mientras que uno negativo implica que la preocupación es menor”.

Actualmente, el BGRI se sitúa en su nivel más elevado desde marzo de 2015, muy por encima de las cotas registradas a principios de 2017, cuando los mercados aún digerían la victoria electoral de Donald Trump, se preocupaban por el resultado de los comicios franceses y temían la posibilidad de un brexit duro. ¿En qué medida debería preocuparnos el reciente aumento del BGRI? Este índice aún se encuentra muy por debajo de su máximo a largo plazo, tal y como muestra el gráfico anterior. No obstante, Turnill cree que los riesgos, como un enfoque más enérgico con respecto al comercio por parte de Estados Unidos, “deben vigilarse”.