El coste de financiación del Tesoro, en mínimos

Según los datos publicados hoy por el Banco de España, el programa de emisión del Tesoro el coste medio de la financiación obtenida en 2016 se situó en el 0,56% (1,2 % en el caso de los fondos obtenidos mediante bonos y obligaciones y -0,2% en el de las letras del Tesoro), frente al 0,80% de 2015. Por su parte, la vida media de la deuda anotada del Estado aumentó en algo más de cuatro meses hasta situarse en 6,78 años a final de 2016. En términos de volumen, la emisión bruta registró un descenso interanual del 7%, situándose en 220.754,8 millones de euros. La instrumentación del programa de financiación bruta se realizó fundamentalmente con cargo al programa de subastas (90% de los fondos tomados), cubriéndose el resto mediante la ejecución de cuatro sindicaciones de bonos y obligaciones por un importe total de 23.000 millones de euros (dos nuevas emisiones a diez años, una a treinta años y una a cincuenta años, que fue la primera emisión sindicada de una referencia a ese plazo en la historia del Tesoro). Destaca el hecho de que, de las 48 subastas de letras celebradas, 47 se adjudicaron a tipos negativos. En el caso de bonos y obligaciones, los rendimientos se mantuvieron en general en valores positivos, aunque con algunas excepciones en la segunda mitad del año. ¿Quién tiene la deuda española? En relación con las carteras registradas de bonos y obligaciones, en 2016 las tenencias del Banco de España registraron un aumento de 67.300 millones de euros, alcanzando un 18,7 % del saldo vivo de este activo (como consecuencia del programa de compras de valores públicos del Eurosistema, dentro del conjunto de medidas no convencionales de política monetaria instrumentadas en el área del euro). Aparte del Banco de España, ningún otro grupo de agentes destacó por haber registrado un aumento considerable de sus tenencias. Entre las variaciones negativas, el descenso más relevante fue el de Administraciones Públicas, por valor 16.000 millones, seguido de las entidades de crédito, que vieron disminuir sus tenencias en 15.500 millones. Por último, la cartera de no residentes se mantuvo prácticamente estable, representando el 48,4% del saldo vivo de bonos y obligaciones a final de 2016. En cuanto a las carteras registradas de letras del Tesoro, el mayor avance se produjo en la de no residentes, que mostraron un aumento de 4,4 mm, acumulando un 80% del saldo vivo. Del resto de agentes, ninguno registró variaciones de sus carteras de letras del Tesoro, positivas o negativas, por encima de los 2 mm. Los saldos mantenidos en las Cuentas Directas del Banco de España se redujeron un 40,4% hasta situarse en 1.002 millones de euros, de los cuales las letras del Tesoro representaron el 12% y los bonos y obligaciones el restante 88 %. El saldo vivo de deuda de otros emisores en el Mercado de Deuda Pública en Anotaciones se redujo durante 2016 en 8.054 millones de euros, como consecuencia principalmente de la notable caída del registrado por otras instituciones públicas distintas de las Comunidades Autónomas, que disminuyó en 8.007 millones de euros. Las Comunidades Autónomas también tuvieron una emisión neta negativa, que se cifró en -47 millones de euros. El mercado secundario, tras los retrocesos de ejercicios anteriores, experimentó un ascenso del volumen total negociado hasta situarse en 30.200 millones, lo que representó un aumento del 24,7 % con respecto a 2015.