El desplome del petróleo, tema de portada de la revista DIRIGENTES de este mes, ha puesto en jaque a la economía mundial y ha destapado una fragilidad escondida en el mundo de los países emergentes. Para Antonio Merino, director de Estudios de Repsol, se está produciendo un doble efecto negativo. En los países importadores los beneficios están siendo menores de lo esperado, "en pleno proceso de despalancamiento están ahorrando, en lugar de aumentar el consumo". 

 

En el caso de los emergentes, la transmisión de los precios se traslada a la inflación de manera perversa. "Los precios están bajando tanto que terminan arrastrando el PIB nominal", destaca el experto. La aportación de las economías emergentes son las que han impulsado a la economía mundial, ahora la actividad global retrocede por el descenso del PIB de los países emergentes. Pero además, sobre estas regiones se conjuga la subida de tipos de Estados Unidos entorpeciendo el crecimiento de los emergentes al precipitar la retirada de inversión y una depreciación de sus monedas, "eso hace que baje la demanda agregada, por mucho que han bajado los tipos de interés también baja la inflación, con lo que los tipos reales suben".

 

"Si Estados Unidos ralentiza la subida de tipos volverá la inversión en los emergentes, principalmente en China", pronostica Merino, que reconoce "la desaceleración de emergentes y su impacto están siendo mayores de lo esperado, agravado por la caída de las divisas".

 

China es uno de los vértices de la crisis de los emergentes, pero también de la crisis del petróleo por su influencia en la demanda. La alentización está siendo más grave de lo esperado pero Miguel Otero, investigador del Real Instituto Elcano, desmonta la idea que se debe a una caída del consumo. "El consumo  sigue aumentando en petróleo con previsiones al alza y sigue aumentando el parque automovilístico", ha indicado en una mesa redonda sobre las implicaciones del precio barato.  "Actualmente, el mayor problema de China es de confianza con la salida de capitales, la gestión de la crisis busátil de agosto ha provocado suspicacias sobre la capacidad del actual Gobierno y el miedo a que se derive a una gestión más autoritaria", ha explicado. 

 

Los efectos sobre la economía española los ha explicado Merino que estima que la caída del petróleo y más depreciación del euro, ha tenido un impacto positivo en el saldo por cuenta corriente de 11.231 millones de dólares. "Ha implicado que la renta de consumidores haya crecido en 5,5 puntos procentuales por una caída de precios", ha apuntando. El experto calcula que el PIB se ha beneficiado de un 0,5% adicional.

 

¿Hasta dónde puede llegar el precio del petróleo?

 

"El primer trimestre podría ser el peor del ciclo", indica Ole S. Hansen, director de estrategia de Materias Primas de Saxo Bank, que coincide en señalar en la vuelta de Irán, que está en disposición de incorporar 500.000 barriles diarios a un mercado ya saturado y las exportaciones de Estados Uni­dos, que han estado vetadas durante 40 años y que suponen poner en venta más de 100 millones de barriles almacena­dos "en un futuro visible", como los principales factores que mantendrán que el petróleo a la baja.

 

Además, se añaden otras razones para pensar que el petróleo perforará niveles nunca vistos en las próximas fechas. Estacionalmente en Estados Unidos, la primera parte del año las reservas tienden a subir, lo que supone una mayor presión para los precios. Algo que conocen los inversores, y por ello se han multiplicado las posiciones bajistas hasta niveles récord aportando por que el barril descienda hasta los 15 dólares.