DIRIGENTES-PORTADA_ENERO24
Suscríbete a la revista
Viernes, 23 de febrero de 2024
D
D

hemeroteca

Fundamentales y valoración, ¿pilares en la tormenta?

Flujo de caja, rentabilidad de los activos, apalancamiento conservador, historial de retención de los beneficios para financiar el crecimiento futuro, gestión que trata de maximizar beneficios y ganancias de los accionistas... La salud y fortaleza de estas cinco claves marcan los "buenos fundamentales" de una compañía. A los que debemos sumar el apoyo macro, tanto […]

Dirigentes Digital

11 dic 2015

Flujo de caja, rentabilidad de los activos, apalancamiento conservador, historial de retención de los beneficios para financiar el crecimiento futuro, gestión que trata de maximizar beneficios y ganancias de los accionistas... La salud y fortaleza de estas cinco claves marcan los "buenos fundamentales" de una compañía. A los que debemos sumar el apoyo macro, tanto global como doméstico.

No son pocas las compañías que, casi ocho años después del estallido de la crisis financiera y todo lo que ha conllevado, cumplen la mayor parte de estas condiciones, pero la economía, sobre todo la falta de visibilidad en las perspectivas, los pone en duda en muchas ocasiones. Y es que, a pesar de que el crecimiento está ahí, parece que no es todo lo sólido que debería, especialmente ante la desaceleración de los emergentes y el temor a un "aterrizaje forzoso" del gigante asiático, al que se suman las incertidumbres en torno a los deberes pendientes que aún debe hacer el mundo desarrollado, muy dependiente de la liquidez de los bancos centrales (con la Fed a punto de comenzar la normalización de su política), con una inflación que no revive y un aún elevado nivel de endeudamiento.

¿El futuro será mejor? Es la cuestión que constantemente se plantea el estratega de Citi en España, José Luis Martínez Campuzano, y parece, a pesar de su cautela, que quiere creer que sí. "Nos falta información para evaluar el escenario a futuro. Y este deterioro en las hipótesis de partida al hacer previsiones ha sido incluso más evidente desde el inicio del mes de agosto", indicaba recientemente.

"En términos de crecimiento mundial, podríamos hablar de un dato ahora más probable (pero sin ser significativo aún) el próximo año por debajo del previsto este. Incluso sin descartar niveles cercanos al 2%. La economía china es la clave. Tan difícil parece la situación actual, con la información disponible (...) Naturalmente, siempre hay escenario alternativos extremos que ahora pasan por la continuidad (y aceleración) de la recuperación o una recesión profunda. Vamos a fijarles una probabilidad del 20%, respectivamente. En definitiva, sin un escenario factible que sea muy significativo para los próximos 1/2 años todo parece indicar que seguiremos dominados por una elevada incertidumbre", concluye.

Interrogantes por todas partes y un entorno de mercado, añade, en el que las valoraciones son ciertamente importantes. Ratio de valor en libros, precio/beneficio, precio frente a crecimiento futuro de los ingresos y rentabilidad por dividendo son en este caso los principales indicadores para medir cuán barata (o cara) está una acción o la renta variable en general.

La principal arma que esgrimen los expertos que advierten sobre la sobrevaloración de Wall Street, por ejemplo, es el ratio precio/beneficio ajustado cíclicamente (CAPE) de Robert Shiller, el Nobel de Economía que predijo la crisis de las puntocom y la burbuja inmobiliaria. Una medida de valoración que se basa en la comparación de los precios de los valores con el beneficio por acción (BPA) real durante un periodo de 10 años, todo ajustado a la inflación. Ahora bien, desde Capital Economics, creen que "el mercado no es ni de cerca tan caro como sugiere esta medida", sobre todo si tenemos en cuenta el goteo a la baja que han sufrido las Bolsas desde el verano, aunque tampoco debemos olvidar que van ya casi siete años de mercado alcista...

En este sentido, S&P Capital IQ Global Markets Intelligence llama la atención sobre el ratio precio/beneficio del sector de consumo discrecional estadounidenses, que ha registrado una media de 19,1 veces en los últimos dos años, mientras que el crecimiento de los ingresos por acción ha sido del 10,5%. "Curiosamente", señalan, ambas cifras se asemejan a las de 19,4 veces y 8,8%, respectivamente, alcanzadas dura el periodo anterior de subidas de tipos de la Fed. "Desde esta perspectiva, los inversores parecen estar cómodos con un ciclo de endurecimiento, como durante la mayor parte del ajuste precio, siempre y cuando las ganancias de la industria continúen creciendo a un ritmo saludable", señalan.

Artículos relacionados

hemeroteca

Perspectivas segundo semestre: ¿Qué activos que seguir de cerca?

El año pasado se desarrolló una historia a través de la cual todas las economías desarrolladas lograron un crecimiento en gran parte sincronizado. Se empezaron a gestar los cimientos de los que ahora mismo vivimos. En 2018, por el contrario, florecieron preocupaciones sobre cómo esta buena sintonía podía desaparecer. Así ha sido de manera reiterada […]
hemeroteca

Los errores en la declaración de la renta que pueden hacer que gaste de más

La declaración de la renta es una cita anual que todos los ciudadanos tenemos con Hacienda. Cada año se presentan casi 20 millones de declaraciones y más de un 70% resulta a devolver. Sin embargo, muchos contribuyentes podrían beneficiarse más de lo que lo hacen. Pero, ¡cuidado! No hacerla correctamente es sinónimo de multa y el […]
hemeroteca

El futuro prometedor del sector informático

Como se trata de un sector pequeño, rara vez se habla de Computer Services. Desde Alphavalue analizan las oportunidades de inversión que ofrece este segmento. Según analizan, obviamente, los inversores con afición por los títulos más pequeños saben que esta es una industria donde "se puede ganar mucho dinero". Un gráfico de la evolución sectorial […]
Cargando siguiente noticia:

Suscríbete a nuestra newsletter para estar informado

Villamor: “Podríamos ver un periodo de estanflación, pero sin una recesión grave”

Nuestros podcasts. 
Todo sobre economía y sus derivados

Po

© Piles Cincuenta S.L 2024 Todos los derechos reservados