La plata, con potencial por la posible recuperación en el ciclo industrial

Las materias primas parece que vuelven a cobrar del interés del inversor, como se ha podido observar con los últimos debates generados en torno al oro y con el potencial de la plata. Pero no queda ahí. Su futuro aún puede ser positivo, tal y como explica el equipo de análisis de ETF Securities. En su perspectiva con respecto al metal dorado  publicada en diciembre de 2017, exponían por qué pensaban que el oro permanecerá plano en 2018. Mientras que podría haber sorpresas alcistas por inflación (precio positivo del oro), los tipos de interés en aumento y un dólar estadounidense apreciado (ambos precios negativos del oro) “dejaría los precios del oro ampliamente planos”. La plata, por otro lado, puede aumentar a medida que “la demanda industrial continúa aumentando y la plata se pone al día con el oro después de un año de bajo rendimiento”. Desde ETF Securities hay una correlación entre el rendimiento de la plata y el oro. En los últimos cinco años, los rendimientos mensuales de plata han tenido una correlación del 83% con las ganancias mensuales de oro. Sin embargo, en 2017, “la plata obtuvo un rendimiento muy inferior al del oro. El oro subió un 10% en 2017, mientras que la plata cerró el año casi exactamente donde comenzó”, analizan. El oro parecía haberse beneficiado más que la plata de episodios periódicos de aumento del riesgo geopolítico. Un continuo repunte de los activos cíclicos, como las acciones, “desvió la atención de los inversores de la plata”.

Los productos negociados en bolsa de plata vieron solo 6.2 millones de onzas troy en 2017. Eso es menos de una séptima de las entradas observadas en 2016. Para finales de diciembre de 2017, los largos especulativos netos en los futuros de plata cayeron a 3545 contratos, el más bajo desde octubre de 2014. Así pues, parece que la plata “no se benefició de su correlación con el oro ni podría aprovechar su estado cíclico”. A pesar de que los precios del oro probablemente serán planos en 2018, creemos que la plata tiene algo de retraso. Ciclo industrial El modelo de plata incluye un proxy para la demanda industrial de plata. Con más del 50% de plata utilizada en aplicaciones industriales, “la plata comparte muchas características de los metales industriales, mientras que el oro funciona más como un activo monetario”. Los índices globales de gerentes de compras (PMI, por sus siglas en inglés) han aumentado en el último año. Los mercados desarrollados están creciendo a un ritmo más rápido que los mercados en desarrollo. Esperamos que aumenten aún más los PMI mundiales a medida que los países en desarrollo cobren impulso, con beneficios indirectos de las naciones desarrolladas.