Las amenazas para la economía global

Los expertos deLoomis, Sayles & Company repasan los desafíos para los mercados y la economía mundial.  La geopolítica, la fijación de precios de las materias primas, las fluctuaciones monetarias o la resistencia económica de Estados Unidos… forman parte de las claves para el año que viene.

Tom Fahey, estratega senior de macro global, llama la atención sobre la fortaleza del dólar, que es "indicativa de los continuos cambios en las políticas monetarias, el final del ‘súper ciclo’ de las materias primas y el cambio de las expectativas de crecimiento de los emergentes". Muchos analistas, recuerda, están revisando sus previsiones para commodities y la divisa estadounidense, lo que está llevando a "cierta ansiedad sobre el crecimiento mundial".

En segundo lugar, Joshua Demasi, gestor de carteras y estratega de mercados emergentes, destaca los posibles movimientos en el yuan. "2015 podría traer consigo un debilitamiento de la divisa china ante la fortaleza del dólar, pero no una depreciación dramática", pues un debilitamiento excesivo podría presionar a los capitales extranjeros a marcharse y el gigante asiático no quiere eso.

Como no podía ser de otra forma, el tercer puesto del "ránking" lo ocupan los cambiantes precios del petróleo. Harish Sundarech, gestor de carteras y estratega senior de commodities, considera que el crudo se mantendrá bajo durante más tiempo y que la trayectoria de recuperación de los precios será lenta. Con todo, reconoce que "una valoración extremadamente reducida" podría llevar a los países de la OPEP a actuar, lo que "podría derivar en precios más significativamente más altos en el largo plazo".

Seguidamente, Elaine Stokes, gestora de carteras, señala que "estamos vigilando como la lucha global por los recursos naturales está empezando a crear extraños ‘compañeros de cama’. En algunos casos, estos parecen acabar en manos de los gobiernos menos predecibles debido a las crecientes necesidades de los emergentes". Por ejemplo, señala, la alianza energética de Rusia y China está "ayudando" a un Ejecutivo sancionado por Europa y Estados Unidos por sus acciones en Ucrania. Opina esta experta que "este fenómeno podría continuar impactando en los mercados de materias primas, haciéndolos más turbulentos, y retrasando resoluciones rápidas y justos a los problemas mundiales de recursos".

Por su parte, el gestor de carteras Scott Service declara sobre el crédito global que "probablemente en 2015 el Banco Central Europeo (BCE) compre bonos soberanos y corporativos", cuyas rentabilidades ya se han comportado bastante bien sólo con las expectativas de actuación de la autoridad monetaria. Así, las medidas efectivas podrían empujar aún más fuerte a estos retornos.

Al mismo tiempo, Julian Wellesley, analista senior, subraya las posibles "agitaciones" sociales en Europa: "Mucha gente en la Eurozona siente lo que se denomina ‘fatiga de austeridad’, tras años de elevado desempleo y deterioro en el nivel de vida. Esto ha conducido a un aumento de la popularidad de los partidos de extrema derecha y extrema izquierda en países como España, Portugal o Grecia, que el año que viene se enfrentan a elecciones generales. Los inversores deben escoger con cuidado sus acciones", aconseja.

Finalmente, Diana Monteith, directora de convertibles, considera que las quiebras en 2015 "deberían ser limitadas pues la mayoría de compañías en apuros ha conseguido extender los vencimientos de su deuda". El principal riesgo, no obstante, sigue siendo para aquellas empresas con modelos de negocio "rotos" y escasas posibilidades de crecer, que podrían verse obligadas a reestructurarse debido a las restricciones de liquidez y/o la presión de sus acreedores.