Los bonos verdes siguen apuntando alto

Hasta ahora se han colocado 19.000 millones de dólares en bonos verdes en la primera mitad del 2017 más que el año pasado a estas alturas. Pese a que se trata de un dato, el crecimiento actual del mercado no está en el buen camino para alcanzar las estimaciones iniciales más altas para el presente ejercicio. Según analiza Climate Bonds, las estimaciones es que el año termine con una emisión de este tipo de vehículo de 130.000 millones de dólares, en comparación con los 150.000 millones de dólares que se esperaban en enero de este año. Además, el pronóstico de la agencia de calificación crediticia Moody’s era de 206.000 millones de dólares, con una revisión a la baja que realizó el mes de abril.

Las cifras de emisiones en a mitad de año en China comenzaron con lentitud, pero ahora están aumentando. Después del récord de 2017, todo el mundo tenía grandes expectativas de la colocación de bonos verdes chinos en 2017, con estimaciones que rondaban los 80.000 millones de dólares. El primer trimestre fue algo flojo, con una emisión de menos de 1.000 millones de dólares (menos del 4% del mercado), pero ahora está avanzando.

Así pues, el segundo trimestre ha evidenciado como China recuperar el primer lugar en emisiones con un volumen de 8.600 millones de dólares, en comparación con el mismo trimestre del año anterior que fue de 1.000 millones de dólares. En consecuencia, el gigante asiático podría estar bien posicionado de nuevo en el mercado de bonos verdes de cara al último tramo del 2017. Además, el mercado de bonos verdes nacionales ha visto signos de cada vez mayores de diversificación con otro ABS verde emitido. ¿Y por qué la emisión china comenzó lentamente? Desde Climate Bonds apuntan a que esta desaceleración en el primer trimestre se debió en gran medida al “endurecimiento de la liquidez, a la volatilidad de los tipos de interés internos y, por lo tanto, al aumento del coste de financiación”. El mercado se ha recuperado de nuevo para que la emisión pudiera aumentar aún más en la segunda mitad del año. Por otro lado, la emisión corporativa general está creciendo, pero sólo en algunos mercados. Hay muchos rumores de que el mercado corporativo está estancado. Aunque desde Climate Bonds apuntan a que eso “no es verdad”. La emisión de empresas no financieras casi se ha duplicado en comparación con el mismo periodo del ejercicio anterior, tanto en número de ofertas como en el montante total emitido. La buena noticia es que los expertos consideran que el mercado alcanzará por lo menos los 130.000 millones de dólares, porque la segunda mitad del año es siempre mayor que la primera y China tiene “un gran número de bonos verdes aprobados pero aún no emitidos”. ¿Qué esperar para el resto del 2017? La emisión soberana aumentará, tal y como explican en Climate Bonds, al contabilizar hasta ocho diferentes países que se han comprometido a emitir bonos verdes. En este sentido, añaden que no están seguros de que todos sean emitidos en 2017, teniendo cautela con “Nigeria, Kenia y Marruecos”.

Asimismo, la emisión china superará a la de 2016. Hay constancia de que ha habido una gran cantidad de acuerdos aprobados para la emisión por PBoC, “por lo que cuando las condiciones del mercado están bien, y más emisiones llegarán”. Las grandes instituciones de desarrollo han iniciado algunos avances con el Marco Armonizado para el Informe de Impacto en 2015, pero según valoran desde Climate Bonds “esto se ha convertido en un tema candente y vamos a ver una guía más detallada para el mercado corporativo”. Los 130.000 millones de dólares en emisiones de bonos verdes para este año parecen posibles y todo apunta a que incluso podría sobrepasar esos números. La gran cuestión sería ahora, ¿será posible la emisión de un billón de dólares en 2020?