No esperamos que el rebote vaya muy lejos

Tras el receso del miércoles, ayer volvieron las caídas a las Bolsas europeas, caídas que vinieron de la mano del sector automovilístico alemán, el cual sigue muy presionado por el escándalo de las emisiones de Volkswagen. Así, y tras un inicio titubeante, las bolsas europeas giraron drásticamente a la baja, lideradas por las compañías automovilísticas y por las de componentes para el automóvil tras publicarse que otras compañías del sector, entre ellas BMW, también habrían trucado sus motores para pasar los controles de emisiones. El desmentido de BMW hizo poco por calmar a los inversores. No obstante, cabe señalar que este tema sólo sirvió de espoleta para que los inversores se decantaran nuevamente ayer por deshacer posiciones en los activos de mayor riesgo, pero no fue la causa principal de este comportamiento. En este sentido, señalar que en el mercado había mucho temor a lo que por la tarde, ya con Wall Street cerrado, pudiera decir en una conferencia en Massachusetts la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, en materia de política monetaria del banco central de EEUU, política monetaria que va estrechamente ligada al estado de la economía estadounidense. Es por ello que la "no actuación" de la Fed la semana pasada, cuando mantuvo sus tipos de interés sin cambios mientras que gran parte de los agentes del mercado esperaban que los subiera, ha hecho "saltar todas las alarmas" entre unos inversores que temen ahora por la "salud" de las economías desarrolladas y por el impacto que en ellas puede terminar teniendo la crisis de las economías emergentes y la ralentización del crecimiento de la economía china. Yellen intentó ayer disipar estos temores, reiterando que la mayoría de los miembros del Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC), incluida ella, siguen pensando en subir los tipos de interés oficiales este año, así como rebajar los temores sobre el posible impacto de la crisis de los emergentes en la economía estadounidense.

Así, y en un ambiente de gran pesimismo, la publicación en Alemania de los índices IFO que miden la confianza de los empresarios alemanes en la economía del país, correspondientes al mes de septiembre (datos recopilados antes de la crisis de Volkswagen) y en EEUU de las ventas de nuevas viviendas de agosto, que se situaron al nivel más elevado en más de seis años, pasó totalmente desapercibida. Por su parte, la caída experimentada por los pedidos de bienes duraderos estadounidenses en el mes de agosto estuvo en línea con lo esperado, por lo que no sorprendió tras el fuerte repunte de los mismos en julio. 

Wall Street, por su parte, tras comenzar fuerte a la baja, siguiendo la estela de los mercados de valores europeos, fue capaz de recuperar gran parte de sus descensos en las últimas horas de su sesión gracias al fuerte rebote que experimentó el precio del crudo, que sirvió para que las compañías del sector energético "tiraran" del conjunto del mercado al alza. Las compañías del sector de las utilidades fueron las otras que "mantuvieron el tipo" durante la jornada, mientras que las del sector de la sanidad y las industriales fueron las que peor se comportaron. 

Hoy esperamos que las palabras de Yellen sirvan para calmar a los inversores, lo que debe propiciar una apertura al alza en los mercados europeos. El tono "positivo" que sobre la evolución de la inflación y de la economía utilizó ayer la presidenta de la Fed, acompañado del mensaje de que los tipos oficiales subirán este año, deben servir para reducir los temores de muchos inversores que vieron la "no actuación" de la Fed la semana pasada como un indicio de que el escenario macro de los países desarrollados se iba a deteriorar en los próximos meses. No obstante, si bien esperamos que se produzca un intento de rebote (hay muchos valores muy sobrevendidos tras las fuertes caídas de estos últimos días), no identificamos catalizadores para que éste vaya muy lejos. Tampoco pensamos que el castigo recibido por muchas cotizadas esté justificado, por lo que a medio plazo seguimos pensando que las Bolsas terminarán recuperando. De momento, la mayoría de los principales índices han entrado en fase correctiva con algunos como el Dax alemán, el Ibex 35 español o el Euro Stoxx 50 situándose en lo que los analistas técnicos consideran mercado bajista, al haber cedido más del 20% desde sus recientes niveles máximos. Es posible que la bolsa española se quede algo rezagada hoy por la inquietud que están generando las elecciones autonómicas catalanas que se celebran este fin de semana y la inestabilidad política que puede venir derivada de sus resultados. 

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