Con los nervios ya "a flor de piel", una Reserva Federal (Fed) lo suficientemente preocupada por la economía global como para retrasar su tan esperada (y descontada) subida de tipos, los inversores deben ahora añadir los acontecimientos en el terreno político a la ecuación de unos mercados cada vez más inestables. Con las elecciones helenas […]
Dirigentes Digital
| 21 sep 2015
Con los nervios ya "a flor de piel", una Reserva Federal (Fed) lo suficientemente preocupada por la economía global como para retrasar su tan esperada (y descontada) subida de tipos, los inversores deben ahora añadir los acontecimientos en el terreno político a la ecuación de unos mercados cada vez más inestables.
Con las elecciones helenas en el retrovisor, todas las miradas están puestas ahora en los comicios autonómicos de Cataluña, que se celebran este domingo, 27 de septiembre. Las encuestas apuntan a una victoria del sector independentista, que se haría con cerca del 44% de los votos, lo que les otorgaría la mayoría absoluta en el Parlamento regional. Aunque hasta la banca ha "entrado en campaña", los analistas de Barclays relajan las tensiones: "Si el apoyo de los votantes fuera superior al 50%, y este no es nuestro escenario base, los mercados probablemente deberían estar mucho más preocupados por los riesgos secesionistas a corto plazo".
En esto sentido, José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, señala que aunque estos acontecimientos pueden intranquilizar al inversor, se puede interpretar de otra manera: "Es preferible ir conociendo datos (políticos) que no vivir esperándolos (…) ¿Qué les da miedo lo que puede llegar? Sinceramente, a mí me da más miedo vivir en la incertidumbre".
Ahora bien, reconoce este experto que no es tan confiado "como para esperar que la incertidumbre finalice con estas elecciones o con las que nos irán llegando en los principales países en 2016 y 2017 (por ejemplo, las presidenciales en Estados Unidos el próximo año). Con todo, bienvenidas sean para saber realmente si hay factores de riesgo a considerar (…) teman lo desconocido no tanto lo que saben que puede ocurrir. Y qué puede salir mal".
Sin embargo, el mercado de momento está optando por "más vale prevenir que curar" y ante la proximidad de las elecciones catalanas y las generales (que se esperan para el 20 de diciembre) están llevando a muchos inversores extranjeros y españoles a moderar su exposición a España. Así, el Ibex se encuentra entre las Bolsas europeas más rezagadas y la prima de riesgo patria se ha desacoplado (para mal) de la italiana.
Las encuestas para los comicios generales "apuntan a un Parlamento muy fragmentado y a una gobernabilidad complicada que puede terminar afectando a la confianza de los distintos agentes económicos, empresas, inversores y consumidores y, por ello, a la recuperación de la economía española, también está pesando en la marcha de nuestra Bolsa", advierte Link Securities. De hecho, prevén que mientras el escenario político no se clarifique, el Ibex 35 continuará "manteniendo un peor comportamiento relativo al del resto de mercados de renta variable europeos".
PP y PSOE parecen empatados según los sondeos, que aupan a Podemos como tercera fuerza política y a Ciudadanos como cuarta. "Las perspectivas de mejora de crecimiento para finales de año podrían impulsar al partido del Gobierno", afirma Barclays. Pero de cumplirse lo que dicen las encuestas, señalan estos expertos, "España parece dirigirse a un Gobierno de coalición con un partido minoritario: PP-Ciudadanos, PSOE-Ciudadanos, PSOE-Podemos… Mientras que la posibilidad de un Ejecutivo liderado por Podemos o una gran coalición PP-PSOE parece baja".
Estabilidad en Portugal, Italia y Francia
La agencia de calificación crediticia Standard & Poor’s (S&P) ha mejorado el rating de Portugal (hasta "BB+", con perspectiva estable) apenas dos semanas antes de sus elecciones generales, que se celebrarán el próximo cuatro de octubre. Y es que, en este caso los sondeos apuntan a una clara victoria de actual Gobierno conservador frente a la oposición socialista.
La firma llama la atención sobre una mejora económica que debería reflejarse en la continuidad de la consolidación de las cuentas públicas, aunque advierte sobre la elevada deuda y la restricción del crédito. Barclays, por su parte, afirma que "no esperamos un retroceso de las reformas promulgadas en los últimos cuatro años".
En cuanto a Italia, la entidad británica espera estabilidad política para el próximo año: "Es poco probable que haya elecciones anticipadas antes de la primera mitad de 2017, una vez que las reformas del Senado se hayan completado, el crecimiento haya mejorado moderadamente y el Gobierno haya rebajado los ajustes en 2016".
Finalmente, Francia celebrará comicios regionales en diciembre y, "aunque el Ejecutivo carece una mayoría absoluta clara en el Parlamento, no hay apenas posibilidades de un adelanto electoral, ya que la población en general apoya las reformas gubernamentales".
Hay "mucho camino por recorrer en países como Portugal. O también España. Y es importante que este ‘camino’ se recorra con la mayor cohesión política. No es sólo por la pertenencia al euro, como por el objetivo de lograr un crecimiento a medio plazo que sea sostenible", concluye Campuzano.
