Sesión compleja y volátil

Los mercados de valores de la Europa continental volvieron a cerrar ayer al alza, impulsados por las expectativas de actuación por parte del BCE, mientras que las bolsas estadounidenses, tras un inicio positivo de sesión, se volvieron a girar a la baja ?y ya van tres sesiones de forma consecutiva en las que esto ocurre-, para terminar el día sus principales índices con ligeros descensos, aunque lejos de los mínimos marcados durante la jornada. 

Así, desde primeras horas de la sesión, y tras un inicio de jornada sin tendencia clara, los principales índices de las bolsas de la Zona Euro giraron al alza, poniéndose en positivo, para mantenerse así durante el resto de la jornada. Los nuevos descensos del precio del petróleo parecieron no afectar a unos inversores que están apostando fuerte por la implementación de un programa de compra de bonos soberanos por parte del BCE cuando éste reuna a su Consejo de Gobierno el próximo jueves 22 de enero. Además, parece que en los últimos días el temor a una salida no ordenada de Grecia de la Zona Euro se ha reducido, al menos por el momento, tras las reiteradas manifestaciones por parte de los líderes del partido radical de izquierdas griego, Syriza, que actualmente lidera las encuestas de voto de cara a las elecciones generales del próximo día 25, descartando que ésta sea su intención. No obstante, no creemos que esta "calma aparente" pueda mantenerse en las bolsas europeas a medida que se acerque la fecha de las mencionadas elecciones. Entendemos que únicamente un anuncio por parte del BCE de que intervendrá de forma expeditiva en los mercados de bonos soberanos de la región puede impedir que la inestabilidad política que esperamos continúe en Grecia tras las elecciones generales impacte de forma negativa en los mercados de valores de la Zona Euro. 

Centrándonos en Wall Street, señalar que este mercado lleva varios días comportándose de forma errática, en un escenario de elevada volatilidad y de cierta aprensión al riesgo por parte de los inversores. ayer, y como hemos señalado antes, ya van tres sesiones en las que de forma consecutiva ha ocurrido lo mismo, tras un inicio de sesión muy positivo los principales índices se giraron a la baja sin que se pueda identificar un catalizador concreto que provocara este movimiento. Todo apunta a que los inversores en este mercado temen que la fortaleza de la economía estadounidense no pueda mantenerse por mucho tiempo dada la debilidad del resto de principales economías del mundo ?ayer el Banco Mundial volvió a revisar a la baja el crecimiento económico en 2015 debido a la debilidad de las economías desarrolladas, básicamente las de la Eurozona y Japón-. En este sentido, muchos inversores ven en la caída de los precios del crudo, caída que viene provocada principalmente por el exceso de oferta pero también por un menor crecimiento de lo esperado de la demanda ?hay analistas que cuantifican el peso de cada uno de estos dos factores en la depreciación del petróleo en un 70/30, respectivamente-, una señal de que la economía global se está deteriorando. Además, el precio de otras muchas materias primas sigue deprimido o cayendo ?ayer fue el del cobre, un importante indicador de actividad industrial, el que se desplomó más de un 6%-, hecho que vendría a confirmar esta teoría. Por otro lado, está la fortaleza del dólar, que podría afectar ?de hecho ya lo está haciendo- a los resultados de muchas compañías multinacionales estadounidenses. En este sentido, señalar que el 40% de los ingresos de las empresas que integran el S&P 500 se generan fuera de EEUU. Entendemos que estos factores están pesando en el ánimo de los inversores en este mercado y que no será hasta que la temporada de presentación de resultados trimestrales esté bien avanzada que podrán salir de dudas, cuando las compañías, además de dar a conocer sus cifras, hablen de todos estos temas y de cómo pueden terminar impactando en sus respectivos negocios. 

Así, y tras el negativo cierre de Wall Street ayer y la revisión a la baja de las expectativas de crecimiento para el presente ejercicio por parte del Banco Mundial, esperamos que las bolsas europeas abran a la baja. En este comportamiento también pesarán las declaraciones del miembro del Consejo de Gobierno del BCE y presidente del Banco Central de Austria, Nowotny, que ayer alertó del efecto contagio que tendría en otros países de la Zona Euro una potencial salida de Grecia de la Zona Euro. Además, hoy la Corte de Justicia Europea tiene previsto decidir respecto a una serie de demandas interpuestas por algunos organismos alemanes en contra de la actuación del BCE, concretamente tras el anuncio de este del programa denominado OMT en el verano de 2012, por considerar que la institución había sobrepasado sus facultades y había violado los tratados de la UE. La decisión, aunque no vinculante, será muy tenida en cuenta por los mercados ya que puede llegar a limitar la capacidad de actuación del BCE en momentos tan convulsos como los actuales, con una inflación cada vez más baja y un débil crecimiento económico en la región del euro. 

Por lo demás, señalar que durante la jornada se conocerán los datos de producción industrial del mes de noviembre en la Zona Euro y los muy importantes datos de ventas minoristas del mes de diciembre en EEUU. En este sentido, señalar que esta última cifra va a estar muy condicionada por la caída de los precios de las gasolinas, que va a impactar muy negativamente en las ventas en gasolineras, por lo que habrá que analizar el dato ajustando este efecto. 

Por último, señalar que hoy a primera hora de la tarde presentan sus cifras trimestrales dos de los principales bancos estadounidenses: JP Morgan y Wells Fargo. Habrá que estar muy atentos a lo que sus gestores comenten sobre la nueva regulación que incrementa los niveles de capital que necesitan mantener los grandes bancos estadounidenses, niveles superiores a los establecidos por Basilea III, y que busca reducir el riesgo sistémico de estas entidades. También, por supuesto, habrá que analizar las cifras que presenten y lo que digan sobre el devenir de sus negocios, ya que tendrán un importante impacto en el comportamiento de sus acciones y del sector bancario en su conjunto. 

Sesión compleja y volátil, por tanto, la que hoy afrontan los mercados de renta variable occidentales, que podría determinar la tendencia a corto plazo de los mismos. 

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