La mayor resiliencia de las estrategias sostenibles durante la crisis del coronavirus ha desatado el interés de los inversores hacia la ESG. El flujo inversor se ha dirigido no solo hacia las estrategias de renta variable: la renta fija sostenible también ha sacado pecho y ha venido a recordar que la inversión con arreglo a criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo va cobrando fuerza y es clave también en el mercado de deuda. “Invertir en ESG en renta fija es clave para el futuro, ya que ayuda a evitar emisores que son vulnerables a las rebajas de calificación y al riesgo de refinanciación, lo que lleva a mejores retornos”, apuntan los analistas de Bank of América en su reciente informe “Dando Crédito al ESG”.

Brecha ESG entre renta variable y renta fija

Alain Krief, responsable de renta fija en Edmond de Rothschild, recuerda que desde hace algunos años “el análisis extra-financiero se ha vuelto cada vez más importante en el universo de la renta fija”, mientras que en renta variable ha sido más fácil para los gestores de fondos adoptar la integración de la Inversión Socialmente Responsable. Según explica, “ahora estamos en un punto de inflexión y la brecha entre los dos segmentos de renta fija-renta variable se está reduciendo gradualmente”. Eso sí, hay segmentos de mercado en el que esa brecha es aún muy amplia, caso de los ETFs. 

En este sentido, Nina Petrini, reponsable de Gestión Pasiva y ETFs de UBS AM, señala que los ETF de ESG de renta variable “han recaudado el 40% de los nuevos flujos netos en soluciones pasivas de renta variable” y que, aunque se observa un crecimiento significativo también en el frente de la renta fija “su tamaño es relativamente menor”. Como explicación cita “la relativa escasez de soluciones sostenibles de renta fija”. Y es que, de los 114 ETF sostenibles que ha identificado la gestora en Europa, solo 24 son ETFs de renta fija. 

Auge de los bonos verdes

Pese a que la renta fija va por detrás en lo que a la adopción de la ESG se refiere, lo cierto es que es innegable que se está produciendo un auge en los últimos años en el mercado de bonos verdes. Este mercado se ha fortalecido en la última década, a medida que nuevos países y empresas emiten este tipo de deuda. Y según explica Ana Gasca, directora general de NN IP para Iberia, “varios gobiernos están implementando medidas para estimular la emisión de bonos verdes, mientras que los desarrollos en curso en toda la UE para mejorar las directrices y las taxonomías deberían respaldar su atractivo”.

Según recoge Bank of America en su informe sobre la importancia de incorporar la ESG en los mercados de renta fija, “los bonos verdes y otros bonos 'etiquetados' vieron una emisión estimada de 323.000 millones en 2019, según datos de la Iniciativa de Bonos Climáticos”. Además, puntualizan que “alrededor del 80% de la emisión de bonos verdes son de alta calificación, aunque se espera que la emisión de corporaciones por debajo de grado de inversión crezca”. Y hay otro dato relevante: Europa ha superado a los EE. UU. en la emisión y la demanda, siendo los emisores de Francia, Países bajos y España los más activos y, en particular, los sectores de utilities y banca, con las inmobiliarias en tercera posición, aunque bastante más alejadas.

El camino de la ESG en la renta fija, por tanto, se está construyendo y cada vez es más sólido. Y es que, como recuerdan desde NN IP, “invertir en bonos verdes no supone costes adicionales para los inversores de renta fija” y ofrece resultados. “Hemos analizado el desempeño de los bonos verdes corporativos desde 2016 y hemos constatado que han superado a los bonos regulares en rendimiento en tres de los últimos cuatro años (2016, 2018 y 2019)”, constatan.