Los bonos y la renta fija han registrado uno de los peores trimestres de los últimos años, pero han comenzado a ganar atractivo. El motivo no es otro que el endurecimiento monetario llevado a cabo por los bancos centrales para tratar de combatir la alta inflación. Así, la Reserva Federal ya ha subido los tipos […]
| 05 jun 2022
Los bonos y la renta fija han registrado uno de los peores trimestres de los últimos años, pero han comenzado a ganar atractivo. El motivo no es otro que el endurecimiento monetario llevado a cabo por los bancos centrales para tratar de combatir la alta inflación. Así, la Reserva Federal ya ha subido los tipos de interés de manera consecutiva y el BCE está frenando su programa de compra de activos, además de prepararse para reducir el balance y subir tipos en el segundo semestre. Con este contexto, invertir en bonos parece atractivo, especialmente de cara a los próximos meses.
Para Carl Jones, director de inversión senior de abrdn, es atractivo volver a mirar a estos activos en los próximos doce meses, aunque “estamos atentos a las señales adecuadas para aumentar la exposición, aunque somos conscientes de que el momento elegido podría ser de suma importancia. El camino para que las carteras se vuelvan a llenar de bonos es probable que sea accidentado. De hecho, hay tan poca claridad sobre el eventual escenario macroeconómico que se podría comparar este viaje con conducir de noche, en una tormenta y sin faros”.
Como ya se ha mencionado, el atractivo está volviendo a la renta fija, pero no deja de seguir siendo arriesgado por toda la volatilidad e incertidumbre que hay en el mercado. Uno de los sectores que parecen más atractivos, y a priori más seguros, es el de los bonos corporativos Investment Grade, que hasta hace poco ofrecían un retorno escaso.
“La ampliación de los spreads crediticios desde comienzos de año es observada en una vasta gama de emisores, tanto de títulos soberanos como corporativos. Desde nuestra perspectiva, un modo de sacar provecho de la prima crediticia actual es a través de una implementación amplia y diversificada de los bonos europeos de grado de inversión. Un enfoque a través de un índice como el aplicado en los fondos cotizados (ETFs) parece ser muy apropiado para su consideración ya que mitiga el riesgo específico del emisor y genera la prima crediticia de un modo más diversificado”, comenta Didier Haenecour, director de renta fija en WisdomTree.
Por su parte, desde la gestora MFS también se muestran positivos con respecto a los bonos Investment Grade europeos. “Somos relativamente favorables a los bonos europeos investment grade en la actualidad, considerando que los diferenciales ya implican mayores tasas de impago y desaceleración económica. También buscamos aprovechar la base positiva (en la que los niveles de CDS -Credit Default Swaps- de muchas compañías son más baratos que el equivalente de sus bonos al contado)”, explican.
En cuanto a los sectores interesantes, Owen Murfin, gestor de carteras institucionales de MFS Investment Management, señala el sector de la defensa, ya que considera que será un claro beneficiario del aumento de los presupuestos de seguridad en los diferentes estados, especialmente en Europa. Mientras tanto, “la fuerte subida de las soft commodities podría afectar incluso a los sectores defensivos, como los productores de alimentos. Creemos que el sector bancario y de seguros se encuentran infravalorados en precios en todo el mundo. Encontramos oportunidades en áreas como los bancos griegos, que tienen un mayor potencial de mejora a medida que avanzan en la reducción del riesgo de sus balances”, concluye.
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