El escenario general económico para el 2019 será el de un crecimiento lento, pero sin riesgo de recesión. De hecho, según BlackRock las probabilidades de que se produzca una recesión global en el próximo año son muy bajas, aunque aumentan de cara a 2020 y 2021. No solo los países y las regiones ralentizarán su crecimiento, también los beneficios de las empresas irán frenando – aunque sin que suponga un gran riesgo –. “Japón es la excepción de cara al próximo curso, mientras que Estados Unidos y China entran en una fase de estabilización que genera cierta tranquilidad”, asegura Gutiérrez-Mellado.

El próximo año los bancos centrales jugarán un papel importante y esto influirá, entre otras cosas, en la renta fija. Desde BlackRock aseguran que la Reserva Federal dejará de ser tan predecible y no será seguro que suba los tipos de interés de manera trimestral. De hecho, apuntan en la gestora que las decisiones de la Fed se acomodarán al contexto económico ya que el dólar entra en un terreno neutral.

El Banco Central Europeo, por su parte, vivirá el próximo otoño la salida de Mario Draghi, “no esperamos una subida de tipos por parte del BCE hasta después de verano de 2019 y si se produce será testimonial”, apunta el jefe de desarrollo de negocio de BlackRock para España. Es decir, es probable que la Fed suba los tipos, aunque a un ritmo más lento y que el BCE lo haga, pero muy levemente en el próximo año.

En cuanto a los riesgos de cara al siguiente curso, la mayoría son geopolíticos con especial protagonismo de Europa. Las tensiones entre Italia y Bruselas y el impredecible desenlace del Brexit ocupan un plano principal. Pero, las elecciones en países emergentes como Argentina o la India también serán de notable importancia. Por todo ello, para el mercado, según Gutiérrez-Mellado, uno de los principales riesgos es que los inversores comiencen a tener miedo de una recesión por las tensiones políticas y el aumento de la volatilidad. En la parte de las buenas noticias se encuentra la guerra comercial entre China y Estados Unidos, “cuando se inició el año pasado a muchos inversores les pilló de sorpresa, pero ahora es un escenario que se está descontando”, explica.

En cuanto a las regiones, en BlackRock se mantienen optimistas con Estados Unidos, especialmente con la renta variable nacional y con algunas empresas de los países emergentes. “Es posible que el próximo año veamos un crecimiento de dos dígitos en varias empresas localizadas en los países emergentes, especialmente en Asia”, destaca el el jefe de desarrollo de negocio de BlackRock para España. En Europa, por su parte, prefieren mantener cierta cautela y sopesar más las inversiones que se realizan.

Sobre los activos, BlackRock se muestra más positiva con la renta variable que con la renta fija, especialmente con aquellas compañías de los sectores tecnológicos y de la salud. De hecho, ponderan positivamente para el próximo curso la renta variable de Estados Unidos, la de los países emergentes y la de Asía, exceptuando a Japón donde se mantienen neutrales. En el terreno negativo valoran la renta variable europea, con algunas excepciones.

En cuanto al mercado de renta fija, se mantienen neutrales en la mayoría de los activos y infraponderan los bonos soberanos europeos. En este sentido, Gutiérrez-Mellado ha destacado que no esperan grandes subidas de las rentabilidades de los bonos estatales europeos, aunque finalice el QE. “Crecerán las rentabilidades, pero no mucho, de hecho, allí donde más han crecido como es el caso de Italia tiene que ver con motivos políticos”.

Finalmente, destacan como una estrategia positiva para la cartera el próximo año la de mantener un núcleo fuerte de la misma en activos más seguros y otra parte en otro tipo de activos de mayor riesgo que garanticen una buena rentabilidad.