• Utilities, minería, transporte e industria: sectores responsables del 92% de las emisiones directas de 2018.

• La transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono está más avanzada en Europa. 

• Estados Unidos, China, India y Japón están impulsando grandes cambios

Esto nos permite gestionar de forma consistente la huella de carbono de nuestros fondos y hacer comparaciones significativas con índices más amplios. También podemos utilizar nuestro modelo para estimar las emisiones de carbono de cualquier universo de inversión a lo largo del tiempo, lo que puede ser una herramienta importante para las evaluaciones del riesgo climático con un enfoque de futuro.

De entrada, homogenizar los datos es una tarea complicada. Por ejemplo, para responder a la pregunta de si las empresas han reducido las emisiones directas de carbono en los últimos cinco años, necesitamos analizar las series cronológicas de las emisiones reportadas. De un año a otro, la muestra de empresas que revelan sus emisiones al CDP (Carbon Disclosure Project) para un año determinado no es necesariamente la misma: los ciclos de información de algunas empresas tienen más de un año de retraso y otras informan por primera vez. Por lo tanto, la construcción de series cronológicas de las emisiones notificadas requiere una cuidadosa incorporación de los datos disponibles.

Para asegurarnos de que nuestra evaluación era apropiada, comenzamos con una muestra de compañías cotizadas que han estado informando consistentemente de sus emisiones anuales desde el año fiscal 2014 hasta el año fiscal 2018. Vale aclarar que, desde el punto de vista de la reducción de las emisiones, las emisiones directas son, por definición, aquellas que las empresas controlan directamente, en lugar de influir. Así, analizamos una muestra de aproximadamente 1.000 empresas, con una distribución sectorial representativa del amplio universo de divulgación del CDP.

Diferencias entre sectores

En 2018, el total de las emisiones de esta muestra fue de 3,9 Gt de CO2e, lo que representa aproximadamente el 7% del total de las emisiones mundiales de ese año. La serie temporal completa - es decir, el total de los niveles de emisiones durante el período establecido de cinco años - por sector, se muestra en la siguiente tabla:

Desde el principio, podemos observar una disminución del 9% de las emisiones totales en los cinco años, lo que equivale a una reducción anual de aproximadamente el 1,8%. Esta tendencia a la baja no es inesperada: es razonable asumir que las empresas que han estado informando sistemáticamente de sus emisiones durante los últimos años son las que están a la vanguardia de las cuestiones climáticas y, por lo tanto, las que tienen más probabilidades de actuar para reducir su huella. Aunque el total de las emisiones mundiales ha ido en aumento, como informa el PNUMA (Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente), no es de extrañar que las emisiones de esta muestra hayan ido disminuyendo.

Sin embargo, al analizar este resultado desde el punto de vista sectorial, las conclusiones tienen más matices: podemos observar que no todos los sectores contribuyen de igual manera al total de las emisiones, ya que sólo cinco de ellos son responsables del 92% de las emisiones directas de 2018. No es sorprendente que estos sean el de utilities, minería, transporte e industria. Entre 2014 y 2018, las emisiones totales de las utilities se redujeron en un 28%, y dado que este sector es responsable del 31% de las emisiones totales (en 2018), está reduciendo las emisiones totales. La mayoría de estas empresas operan en las economías desarrolladas. Estados Unidos, Canadá, Francia, Reino Unido y Japón representan el 60% de la muestra.

Pero no todos los sectores están en el camino de la descarbonización. Mientras que las emisiones de los sectores de utilities y energía proveniente de minerales han ido disminuyendo, otros, como las de transporte no lo han hecho. Esto último no debería sorprender. Aunque algunas industrias ya han establecido alternativas y soluciones ecológicas para reemplazar los sistemas operativos actuales, no es algo generalizado.

Estos resultados son consistentes con los resultados de un informe publicado por la Agencia Internacional de la Energía a principios de este año, destacando que, aunque las emisiones antropogénicas mundiales aumentaron en 2019, los gases de efecto invernadero de las economías desarrolladas han ido disminuyendo, impulsados principalmente por las reducciones en el sector de la energía.

Diferencias regionales

Con el fin de profundizar en el progreso en diferentes geografías, aplicamos este mismo modelo a estimar las emisiones directas históricas de las empresas en un universo de acciones europeas (índice EuroStoxx600) y examinar cómo estas emisiones variaron a lo largo del tiempo. Encontramos que el total de las emisiones directas en este universo europeo ha ido disminuyendo a una tasa anualizada del 2,5% desde 2014, y que la mayor parte de esta reducción proviene del sector de utilities (-8,6% anualizado), lo que está en línea con nuestros resultados anteriores de la muestra global de datos del CDP y se hace eco de las conclusiones del reciente informe de la AIE mencionado anteriormente. Hemos creado una serie cronológica de las emisiones históricas de carbono, esta vez hasta el año 2010, utilizando estimaciones en los casos en que no se disponía de las cifras comunicadas. En la Figura 10, comparamos la huella histórica de carbono del índice EuroStoxx600 con la del índice global MSCI ACWI.

La huella histórica del universo europeo permaneció estable hasta el año 2013 y luego comenzó a disminuir, mientras que la huella del universo global se ha mantenido oscilando alrededor del mismo nivel. Este resultado es consistente con nuestros estudios previos e indica que la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono está más avanzada en Europa, mientras que los países que están impulsando estos cambios en el universo global son Estados Unidos, China, India y Japón.