2018 ha sido un año muy volátil, en el que se alcanzaron máximos en el PIB mundial, en la liquidez mundial y en el crecimiento de los beneficios. Aunque, después de eso, las caídas en bolsa hicieron que el año terminase mucho peor de lo que parecía en el verano. En 2019, la incertidumbre y la volatilidad reinarán en los mercados debido a los riesgos geopolíticos, también a la ralentización económica y, como no, a las decisiones que tomen los bancos centrales. A pesar de todo ello, desde Deutsche Bank Wealth Management apuestan porque la economía seguirá creciendo. Esta es la principal conclusión de Christian Nolting, Director Global de Inversiones de las unidades de Deutsche Bank Wealth Management (WM) y Private & Commercial Clients (PCC) sobre las perspectivas de inversión para el 2019.
Los expertos de la entidad alemana señalan seis puntos clave que marcarán los mercados en 2019 y que serán una constante a lo largo de todo el año.
El primero de todos ellos es la desaceleración del crecimiento mundial. Se prevé que el crecimiento mundial retroceda ligeramente del 3,7% estimado para el 2018 al 3,6% en 2019, y que el estadounidense se modere del 3,1% al 2,4%, aún lejos de una recesión. Se siguen previendo tasas de crecimiento en muchas economías, aunque con cada vez más divergencias: de nuevo, EE.UU. irá en cabeza y Eurozona por detrás. Una caída esperada del crecimiento económico chino al 6% debería de suscitar continuas medidas de estímulo.
Además de la ya tan mencionada ralentización, la volatilidad también pide un papel protagonista en el mercado. Los riesgos geopolíticos, como el Brexit o la guerra comercial influirán en el mercado. Pero también lo harán otros asuntos como la política de los bancos centrales. Esto significará que, los inversores “deberán tal vez aceptar rentabilidades menores para un umbral de riesgo determinado o, al contrario, asumir más riesgos para alcanzar una rentabilidad determinada. Por lo tanto, habrá que recurrir a estrategias de inversión adecuadas que permitan mitigar los riesgos o beneficiarse de la volatilidad” declaran desde Deutsche Bank Wealth Management.
En tercer lugar, la renta fija y los bonos soberanos también jugarán un papel importante en los mercados. “Los tipos de interés en EE.UU. se recuperan a pesar de que en otros mercados desarrollados continúan bajos. Encontramos particularmente atractivo el tramo corto de la curva de tipos de EE.UU. y los mercados emergentes en divisa fuerte (dólar y euro), donde pueden obtenerse unos rendimientos del 6%-8%, aunque con los consiguientes riesgos.”, apuntan los analistas del banco germano.
En cuanto a la renta variable, seguirá “teniendo mucho a su favor”, destacan. Aunque eso sí, la tasa de crecimiento para haber tocado techo y se podría ver este año una rebaja en las previsiones de crecimiento en los beneficios futuros. “Dentro de los mercados desarrollados seguimos prefiriendo EE.UU. frente a la Eurozona, y en emergentes, Asia a Latinoamérica.”, señalan.
En el mercado de las divisas “el dólar estadounidense no retrocederá frente al euro en los próximos meses, los diferenciales de tipos de interés y de crecimiento del PIB respaldarán la divisa incluso si se acerca la primera subida de tipos de interés del BCE.”, explican los expertos de Deutsche.
En cuanto al petróleo, la fuerte demanda mundial y los límites de producción de la OPEP harán subir el precio ligeramente. Respecto al oro, los riesgos geopolíticos y las posiciones largas netas en mínimos históricos son favorables para su cotización.
“En 2019 añadimos los temas de la inversión con criterios ESG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) y las infraestructuras. La tecnología seguramente ayudará a resolver problemas inminentes de carácter demográfico y de productividad que cada vez afligirán más a nuestras economías, pero también creará problemas normativos y de otro tipo. Así, en los próximos años prevemos un proceso de transición tecnológica a medida que estos problemas afecten las preferencias entre sectores.”, concluyen sobre el último punto a tener en cuenta.
Pese a unas perspectivas inciertas, la economía mundial seguirá creciendo con fuerza a lo largo de 2019 y, en consecuencia, ayudará a generar unas rentabilidades de inversión positivas de una serie de clases de activos. La volatilidad, como se ha observado con anterioridad, es una parte normal de los entornos de finales de ciclo y generará no solo riesgos, sino también oportunidades.
2019-01-18 10:06:20
